摩通私人銀行料中國今年 GDP 增長率約 4.3% 料不會大幅下調政策利率

展望 2026 年，摩根大通私人銀行認為亞洲各地的政策和經濟增長路徑可能出現分化，進而衍生多元市場格局。當中，摩根大通私人銀行全球投資策略師陳緯衡預計，2026 年中國實際國內生產總值 (GDP) 增長率約為 4.3%，增長區間料介乎 4.1 至 4.6%，較 2025 年有所回落，主要原因在於出口增長基數較高。政策層面預計將保持適度的支持性，財政立場應維持擴張性，使預算赤字保持在 GDP 的 4% 左右，並通過政策性銀行和地方政府化債機制獲得額外支持。

陳緯衡指，中國經濟走勢或將延續當前態勢，但總體應更趨於「迴歸常態」。中國經濟增長動力的結構性失衡依然突出。在房地產行業持續低迷的情況下，即便出口表現創下新高，消費疲軟和投資意願低迷的趨勢可能持續。

他相信，中國人民銀行很可能會繼續採取精準調控策略，在穩增長、防通脹與維護銀行業盈利能力之間尋求平衡，預期政策利率不會大幅下調，並認為央行可能更加依賴流動性操作和存款準備金率調整等措施。

另外，他預計主要消費者刺激政策將在 2026 年繼續推行，但鑑於此前的補貼成效逐漸衰減，未來規模可能被縮減，估計可能出現針對服務業的消費補貼和居民轉移支付項目，然而，從根本原因來看，制約居民消費的主要因素在於疲軟的勞動力市場和收入增長預期。由於針對就業市場的政策較為有限，而部分產業政策以削減產能為目標，前景不確定性較強。