<p>TD Cowen 的分析師 Jason Gabelman 維持了對挪威石油（Equinor ASA）的持有評級，相關的目標價格保持在 22.00 美元不變。</p>
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<p>Gabelman 給予持有評級是基於與挪威石油的盈利前景、資本回報和風險狀況相關的多種因素。他將 2025 年第四季度的每股收益預測下調，以與市場共識保持一致，反映出商品價格疲軟、實際收益低於預期以及更高的指導税率，部分被挪威的一次性運營收益和更強的資產剝離收益所抵消。儘管資產銷售超出了之前的預期約 10 億美元，但這似乎與特定交易相關，並未從根本上改變中期盈利軌跡。總體而言，這些修訂表明盈利和自由現金流的表現比之前假設的更加温和，但並不足以導致負面評級。</p>
<p>Gabelman 還預計公司將宣佈一項約 20 億美元的 2026 年股票回購計劃，低於市場預期，並暗示近期將採取更為保守的分配策略。儘管預計 2026 年的分配和自由現金流收益仍然相對吸引人，但受到商品價格下跌、滯後的挪威税款支付和高額資本支出的影響，包括在相關税收優惠實現之前對帝國風電項目的重大支出，整體收益受到壓制。預計到 2026 年底，淨債務將顯著上升，增加資產負債表的考慮。此外，挪威石油在全球天然氣市場的巨大敞口——預計價格將趨於疲軟——以及對其 ORSTED 投資戰略方向的不確定性進一步降低了風險/回報，使 Gabelman 維持中立的持有立場，而不是推薦購買該股票。</p>
<p>根據 TipRanks，Gabelman 是一位 4 星級分析師，平均回報率為 5.9%，成功率為 57.02%。Gabelman 關注能源行業，主要分析如雪佛龍、埃克森美孚和菲利普斯 66 等股票。</p>

挪威石油

<p>TD Cowen 的 Jason Gabelman 對挪威石油（Equinor ASA）維持持有評級，目標價為 22.00 美元，理由是盈利前景疲軟和保守的資本回報。他因商品價格疲軟和税率上升調整了對 2025 年第四季度每股收益的預測，儘管資產銷售強勁。Gabelman 預計 2026 年將有 20 億美元的股票回購計劃，低於市場預期。對淨債務上升和天然氣價格下滑的擔憂使他對該股票持中立態度</p>

<p>Jason Gabelman, an analyst from TD Cowen, maintained the Hold rating on Equinor ASA. The associated price target remains the same with $22.00.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD Cowen 的分析師 Jason Gabelman 維持了對挪威石油（Equinor ASA）的持有評級，相關的目標價格保持在 22.00 美元不變。</p>
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</div><p>Jason Gabelman has given his Hold rating due to a combination of factors relating to Equinor’s earnings outlook, capital returns, and risk profile. He trims his 4Q25 EPS forecast to align with consensus, reflecting weaker commodity prices, lower-than-expected realizations, and a higher guided tax rate, only partly offset by a one-off operating benefit in Norway and stronger divestment proceeds. While asset sales exceeded prior expectations by about $1 billion, this appears tied to specific transactions and does not fundamentally alter the medium-term earnings trajectory. Overall, the revisions suggest a more muted earnings and free cash flow profile than previously assumed, but not weak enough to warrant a negative rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>Gabelman 給予持有評級是基於與挪威石油的盈利前景、資本回報和風險狀況相關的多種因素。他將 2025 年第四季度的每股收益預測下調，以與市場共識保持一致，反映出商品價格疲軟、實際收益低於預期以及更高的指導税率，部分被挪威的一次性運營收益和更強的資產剝離收益所抵消。儘管資產銷售超出了之前的預期約 10 億美元，但這似乎與特定交易相關，並未從根本上改變中期盈利軌跡。總體而言，這些修訂表明盈利和自由現金流的表現比之前假設的更加温和，但並不足以導致負面評級。</p>
</div><p>Gabelman also expects the company to announce a 2026 share repurchase program of roughly $2 billion, which is below market expectations and implies a more conservative distribution strategy in the near term. Although projected 2026 distribution and free cash flow yields are still reasonably attractive, they are weighed down by lower commodity prices, lagged Norwegian tax payments, and elevated capex, including substantial spending on the Empire Wind project before related tax benefits are realized. Net debt is projected to rise meaningfully by the end of 2026, adding to balance sheet considerations. In addition, Equinor’s sizeable exposure to global gas markets—where prices are expected to soften—and uncertainty around the strategic direction of its ORSTED investment further temper the risk/reward, leading Gabelman to maintain a neutral, Hold stance rather than recommend buying the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>Gabelman 還預計公司將宣佈一項約 20 億美元的 2026 年股票回購計劃，低於市場預期，並暗示近期將採取更為保守的分配策略。儘管預計 2026 年的分配和自由現金流收益仍然相對吸引人，但受到商品價格下跌、滯後的挪威税款支付和高額資本支出的影響，包括在相關税收優惠實現之前對帝國風電項目的重大支出，整體收益受到壓制。預計到 2026 年底，淨債務將顯著上升，增加資產負債表的考慮。此外，挪威石油在全球天然氣市場的巨大敞口——預計價格將趨於疲軟——以及對其 ORSTED 投資戰略方向的不確定性進一步降低了風險/回報，使 Gabelman 維持中立的持有立場，而不是推薦購買該股票。</p>
</div><p>According to TipRanks, Gabelman is a 4-star analyst with an average return of 5.9% and a 57.02% success rate. Gabelman covers the Energy sector, focusing on stocks such as Chevron, Exxon Mobil, and Phillips 66.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 TipRanks，Gabelman 是一位 4 星級分析師，平均回報率為 5.9%，成功率為 57.02%。Gabelman 關注能源行業，主要分析如雪佛龍、埃克森美孚和菲利普斯 66 等股票。</p>
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挪威石油：平淡的盈利前景和保守的資本回報政策支持中性持有立場