<p><strong>Chewy Inc</strong> (NYSE: CHWY) 在紙面上代表了目前最相關的上市公司之一。報告一份接一份地表明，美國人熱愛他們的寵物，從而在更廣泛的護理生態系統中產生了實質性的變化。不僅如此，絕大多數美國的狗和貓主人 將他們的毛茸茸的朋友視為家庭成員。</p>
<p>不幸的是，CHWY 股票似乎並沒有收到這個消息。儘管市場今天對這隻股票的表現良好，但在過去一年中，它下跌了 13%。在過去五年中，CHWY 下跌了 70%，COVID-19 大流行後的正常化對這家電子商務專家造成了影響。不過，對於機會主義的期權交易者來説，紅色的數字可能是投機的邀請。</p>
<p>這並不完全是關於強勁的基本面敍述，儘管這一點不能被忽視。雖然美國人對家庭寵物的熱愛常常達到了網絡迷因級別的荒謬，但這種熱情已經反映在 CHWY 股票中。坦率地説，市場並不定價事實——它們定價的是事實的變化或預期的變化。</p>
<p>Chewy 發生了什麼變化？我認為主要是 CHWY 股票的價值。雖然經濟挑戰等外部壓力無疑對業務造成了影響，但核心主張和催化劑仍然基本未受干擾。因此，我的推測是，CHWY 將被視為折扣，最終推動股價上漲。</p>
<p>我怎麼能如此確定？顯然，沒有人知道明天會帶來什麼。也就是説，波動性並不是一個獨立的現象。CHWY 股票明天的走勢在很大程度上將取決於今天 CHWY 的情況。通俗地説，這是金融市場的馬爾可夫性質，當前狀態決定了未來結果的可能性。</p>
<h2>利用馬爾可夫性質尋找被錯誤定價的 CHWY 股票期權</h2>
<p>讓我們暫時換個話題。想象一下，你正在乘坐一架客機。你安全着陸的幾率有多大？好吧，如果你在美國主要航空公司的一次常規國內航班上，飛行是最安全的交通方式之一。然而，如果你在一個被制裁的國家，機組人員醉酒，你的幾率就會改變。</p>
<p>市場的情況也是如此。CHWY 股票，像任何其他流行的上市證券一樣，是路徑依賴的。因此，無論昨天發生了什麼（無論昨天如何定義），幾乎肯定會影響今天 CHWY 的情況（無論今天如何定義）。</p>
<p>但這與華爾街如何定價風險有什麼不同？本質上，每個人都以相同的方式定價風險，使用某種變體的布萊克 - 斯科爾斯模型。然而，這種方法假設波動性是獨立的。因此，風險主要被定義為目標價格與當前現貨價格之間的距離——這並不總是有意義的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png"/></p>
<p>作者提供的圖片</p>
<p>當然，輕鬆投籃比投中三分球要容易，主要原因是輕鬆投籃時你離籃筐更近。然而，在實際比賽中，通往輕鬆投籃的路徑可能會受到嚴密防守。在這種情況下，將球傳給站在三分線外的空位球員可能是更有概率的明智選擇。</p>
<p>再次，這就是馬爾可夫性質的實際應用。在正常情況下，持有 CHWY 股票 10 周的多頭頭寸通常會在 $32 到 $33.60 之間波動，假設現貨價格為 $32.52。然而，目前的狀態並不是 “正常” 的，而是高度受壓——這將改變未來的影響。</p>
<p>具體來説，CHWY 股票在過去 10 周內僅出現了三週上漲，從而導致了下行趨勢。在這種 3-7-D 序列下，未來 10 周的價格可能會在 $28 到 $45 之間波動，概率密度在大約 $38 附近達到峯值。即使在接下來的五週內，3-7-D 條件下的價格也傾向於在大約 $37 附近結束。</p>
<p>因此，從經驗上看，我們有一個自然的目標可以瞄準。</p>
<h2>押注於反轉</h2>
<p>由於長期的悲觀情緒，市場製造商對 CHWY 股票的看法較為悲觀，這使得逆向頭寸更加誘人。我正在關注 35.00/37.50 的看漲期權價差，截止日期為 2026 年 2 月 20 日。此交易要求 CHWY 在到期時突破 $37.50 的行權價，數據表明這是一個非常現實的可能性。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg"/></p>
<p>作者提供的圖片</p>
<p>如果是這樣，最大回報將達到近 372%。盈虧平衡點為 $35.53，增加了該賭注的概率可信度。</p>
<p>交易者應該意識到，根據布萊克 - 斯科爾斯 模型，CHWY 股票在 2 月 20 日達到 $37.50 被視為低概率事件，僅定義為 13.39%。在概率密度方面，CHWY 將位於肥尾的某個地方，表明這是一個不太可能的結果。然而，在使用馬爾可夫性質的層次框架下，CHWY 達到 $37.50 將被視為更高概率的事件。</p>
<p>換句話説，在每筆交易之前，至少存在兩種關於可能發生情況的競爭性世界觀。這些觀點中的一種甚至沒有考慮到導致目標證券今天所處位置的路徑。因此，由於 CHWY 股票不處於正常的行為狀態，我更傾向於將馬爾可夫性質視為市場現實的最佳解釋。</p>
<p><strong><em>本內容中表達的意見和觀點僅代表個人作者的觀點，並不一定反映 Benzinga 的觀點。Benzinga 對本文所提供信息的準確性或可靠性不承擔任何責任。本內容僅供信息參考，不應被誤解為投資建議或買賣任何證券的推薦。讀者被要求不要依賴本文中的意見或信息，並在做出投資決策之前進行自己的盡職調查。</em></strong></p>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

CHWY

<p>Chewy Inc（紐約證券交易所代碼：CHWY）面臨顯著下滑，過去一年股價下跌了 13%，五年內下跌了 70%。儘管如此，關於寵物擁有的敍述表明 CHWY 可能被低估，為期權交易者提供了潛在機會。該股票的未來表現可能取決於其當前狀態，預測顯示在接下來的 10 周內可能的價格範圍為 28 美元到 45 美元。如果採取對立的策略，例如牛市看漲價差，如果 CHWY 在 2026 年 2 月之前上漲超過 37.50 美元，可能會帶來可觀的回報</p>

<p><strong>Chewy Inc</strong> (NYSE: CHWY) on paper represents one of the most relevant publicly traded companies available right now. Report after report demonstrates that Americans love their pets, thereby creating tangible shifts in the broader care ecosystem. Not only that, a vast majority of U.S. dog and cat owners consider their furry friends as family members.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Chewy Inc</strong> (NYSE: CHWY) 在紙面上代表了目前最相關的上市公司之一。報告一份接一份地表明，美國人熱愛他們的寵物，從而在更廣泛的護理生態系統中產生了實質性的變化。不僅如此，絕大多數美國的狗和貓主人 將他們的毛茸茸的朋友視為家庭成員。</p>
</div><p>Unfortunately, CHWY stock just hasn't been getting the memo. While the market has been treating the equity well today, over the trailing year, it's down 13%. In the trailing five years, CHWY dropped 70%, with normalization from the COVID-19 pandemic putting a dent on the e-commerce specialist. Still, for opportunistic options traders, the red ink could be an invitation for speculation.</p>
<div class="lb-trans"><p>不幸的是，CHWY 股票似乎並沒有收到這個消息。儘管市場今天對這隻股票的表現良好，但在過去一年中，它下跌了 13%。在過去五年中，CHWY 下跌了 70%，COVID-19 大流行後的正常化對這家電子商務專家造成了影響。不過，對於機會主義的期權交易者來説，紅色的數字可能是投機的邀請。</p>
</div><p>It's not necessarily about the strong fundamental narrative, though that cannot be ignored. While America's love affair with household pets has often reached meme-level absurdities, this passion is already priced into CHWY stock. Frankly, the market doesn't price facts — they price changes in facts or changes in expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不完全是關於強勁的基本面敍述，儘管這一點不能被忽視。雖然美國人對家庭寵物的熱愛常常達到了網絡迷因級別的荒謬，但這種熱情已經反映在 CHWY 股票中。坦率地説，市場並不定價事實——它們定價的是事實的變化或預期的變化。</p>
</div><p>What has changed about Chewy? I would argue that primarily, it's the value of CHWY stock. While outside pressures like economic challenges have certainly weighed on the business, the core proposition and catalyst remain largely undisturbed. Therefore, my speculation is that CHWY will be viewed as a discount, eventually sending the share price higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chewy 發生了什麼變化？我認為主要是 CHWY 股票的價值。雖然經濟挑戰等外部壓力無疑對業務造成了影響，但核心主張和催化劑仍然基本未受干擾。因此，我的推測是，CHWY 將被視為折扣，最終推動股價上漲。</p>
</div><p>How can I be so sure? Obviously, nobody knows what tomorrow will bring. That said, volatility is not an independent phenomenon. Where CHWY stock will go tomorrow will largely depend on what is happening to CHWY today. Colloquially, this is the Markov property of the financial market, where the present state shapes the possibility of future outcomes.</p>
<div class="lb-trans"><p>我怎麼能如此確定？顯然，沒有人知道明天會帶來什麼。也就是説，波動性並不是一個獨立的現象。CHWY 股票明天的走勢在很大程度上將取決於今天 CHWY 的情況。通俗地説，這是金融市場的馬爾可夫性質，當前狀態決定了未來結果的可能性。</p>
</div><h2>Using The Markov Property To Find Mispriced CHWY Stock Options</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利用馬爾可夫性質尋找被錯誤定價的 CHWY 股票期權</h2>
</div><p>Let's switch subjects for a moment. Imagine that you're flying aboard an airliner. What are the chances that you'll land safely? Well, if you're on one of the major U.S. carriers on a routine domestic flight, flying represents one of the safest modes of transportation. However, if you're in a sanctioned country with an inebriated flight crew, your odds will change.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們暫時換個話題。想象一下，你正在乘坐一架客機。你安全着陸的幾率有多大？好吧，如果你在美國主要航空公司的一次常規國內航班上，飛行是最安全的交通方式之一。然而，如果你在一個被制裁的國家，機組人員醉酒，你的幾率就會改變。</p>
</div><p>It's the same situation with the market. CHWY stock, like any other popular public security, is path dependent. Therefore, whatever happened to CHWY yesterday (however yesterday is defined) will almost certainly impact what will happen to CHWY today (however today is defined).</p>
<div class="lb-trans"><p>市場的情況也是如此。CHWY 股票，像任何其他流行的上市證券一樣，是路徑依賴的。因此，無論昨天發生了什麼（無論昨天如何定義），幾乎肯定會影響今天 CHWY 的情況（無論今天如何定義）。</p>
</div><p>But how is that different from how Wall Street prices risk? Essentially, everybody prices risk the same way, using some variant of the Black-Scholes model. However, this methodology assumes that volatility is independent. Therefore, risk is mostly defined as the target price's distance to the current spot price — which doesn't always make sense.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這與華爾街如何定價風險有什麼不同？本質上，每個人都以相同的方式定價風險，使用某種變體的布萊克 - 斯科爾斯模型。然而，這種方法假設波動性是獨立的。因此，風險主要被定義為目標價格與當前現貨價格之間的距離——這並不總是有意義的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png" alt="" original-src="https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png"/></p>
<p>Image by author</p>
<div class="lb-trans"><p>作者提供的圖片</p>
</div><p>Sure, a layup is easier to make than sinking a three-pointer, for the primary reason that with a layup, you're much closer to the basket. However, in real game situations, the path to the layup could be heavily defended. In that case, passing the ball to the open player standing outside the arc may represent the more probabilistically prudent effort.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，輕鬆投籃比投中三分球要容易，主要原因是輕鬆投籃時你離籃筐更近。然而，在實際比賽中，通往輕鬆投籃的路徑可能會受到嚴密防守。在這種情況下，將球傳給站在三分線外的空位球員可能是更有概率的明智選擇。</p>
</div><p>Again, this is the Markov property in action and it has very real applications. Under normal circumstances, a long position in CHWY stock held for 10 weeks would typically range between $32 and $33.60, assuming a spot price of $32.52. However, the current state is not &#34;normal&#34; but rather highly pressured — and that's going to change the forward implications.</p>
<div class="lb-trans"><p>再次，這就是馬爾可夫性質的實際應用。在正常情況下，持有 CHWY 股票 10 周的多頭頭寸通常會在 $32 到 $33.60 之間波動，假設現貨價格為 $32.52。然而，目前的狀態並不是 “正常” 的，而是高度受壓——這將改變未來的影響。</p>
</div><p>Specifically, CHWY stock in the last 10 weeks printed only three up weeks, thereby leading to a downward slope. Under this 3-7-D sequence, the forward 10 weeks would likely shift to between $28 and $45, with probability density peaking at around $38. Even over the next five weeks, prices under 3-7-D conditions would tend to terminate at around $37.</p>
<div class="lb-trans"><p>具體來説，CHWY 股票在過去 10 周內僅出現了三週上漲，從而導致了下行趨勢。在這種 3-7-D 序列下，未來 10 周的價格可能會在 $28 到 $45 之間波動，概率密度在大約 $38 附近達到峯值。即使在接下來的五週內，3-7-D 條件下的價格也傾向於在大約 $37 附近結束。</p>
</div><p>Empirically, then, we have a natural target to aim for.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，從經驗上看，我們有一個自然的目標可以瞄準。</p>
</div><h2>Betting On A Turnaround</h2>
<div class="lb-trans"><h2>押注於反轉</h2>
</div><p>Due to the extended pessimism, market makers have a dim view on CHWY stock, which makes a contrarian position all the more enticing. I’m looking at the 35.00/37.50 bull call spread expiring Feb. 20, 2026. This trade requires CHWY to rise through the $37.50 strike at expiration, which the data indicates is a very real possibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於長期的悲觀情緒，市場製造商對 CHWY 股票的看法較為悲觀，這使得逆向頭寸更加誘人。我正在關注 35.00/37.50 的看漲期權價差，截止日期為 2026 年 2 月 20 日。此交易要求 CHWY 在到期時突破 $37.50 的行權價，數據表明這是一個非常現實的可能性。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg" alt="" original-src="https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg"/></p>
<p>Image by author</p>
<div class="lb-trans"><p>作者提供的圖片</p>
</div><p>If so, the maximum payout stands at nearly 372%. Breakeven lands at $35.53, adding to the probabilistic credibility of the wager.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果是這樣，最大回報將達到近 372%。盈虧平衡點為 $35.53，增加了該賭注的概率可信度。</p>
</div><p>Traders should realize that under the Black-Sholes model, CHWY stock hitting $37.50 by Feb. 20 is considered a low-probability affair, defined at only 13.39%. In probability density terms, CHWY would be aligned somewhere on the fat tail, indicating an unlikely outcome. However, under a hierarchical framework using the Markov property, CHWY reaching $37.50 would be considered a higher-probability event.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易者應該意識到，根據布萊克 - 斯科爾斯 模型，CHWY 股票在 2 月 20 日達到 $37.50 被視為低概率事件，僅定義為 13.39%。在概率密度方面，CHWY 將位於肥尾的某個地方，表明這是一個不太可能的結果。然而，在使用馬爾可夫性質的層次框架下，CHWY 達到 $37.50 將被視為更高概率的事件。</p>
</div><p>In other words, before every trade, there are at least two competing world views about what could happen. One of these perspectives doesn't even consider the path that led up to where the target security is today. Therefore, because CHWY stock is not under a normal behavioral state, I prefer the Markov property as the best possible explanation of market reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，在每筆交易之前，至少存在兩種關於可能發生情況的競爭性世界觀。這些觀點中的一種甚至沒有考慮到導致目標證券今天所處位置的路徑。因此，由於 CHWY 股票不處於正常的行為狀態，我更傾向於將馬爾可夫性質視為市場現實的最佳解釋。</p>
</div><p><strong><em>The opinions and views expressed in this content are those of the individual author and do not necessarily reflect the views of Benzinga. Benzinga is not responsible for the accuracy or reliability of any information provided herein. This content is for informational purposes only and should not be misconstrued as investment advice or a recommendation to buy or sell any security. Readers are asked not to rely on the opinions or information herein, and encouraged to do their own due diligence before making investing decisions.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>本內容中表達的意見和觀點僅代表個人作者的觀點，並不一定反映 Benzinga 的觀點。Benzinga 對本文所提供信息的準確性或可靠性不承擔任何責任。本內容僅供信息參考，不應被誤解為投資建議或買賣任何證券的推薦。讀者被要求不要依賴本文中的意見或信息，並在做出投資決策之前進行自己的盡職調查。</em></strong></p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
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期權專欄：Chewy 股票在經歷長期低迷後可能被不合理地錯誤定價