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<p>J.B. Hunt 運輸服務公司（NASDAQ: JBHT）的高管表示，儘管定價環境疲軟，公司在 2025 年實現了盈利能力的改善，指出成本降低、強大的服務執行和持續的市場份額增長是關鍵驅動因素。管理層還描述了進入 2026 年時處於 “脆弱” 的貨運市場，有限的供應彈性可能會放大任何需求增加的影響。</p>
<h2>第四季度和全年業績</h2>
<p>首席財務官 Brad Delco 表示，第四季度的 GAAP 收入同比下降 2%，而營業收入增長 19%，稀釋後每股收益增長 24%。他指出，去年同期包括 1600 萬美元的税前無形資產減值費用；調整這些費用後，營業收入增長了 10%。</p>
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<p>對於 2025 年全年，Delco 表示 GAAP 收入下降 1%，而營業收入增長 4%。他説，通貨膨脹成本在年度內未能完全通過定價覆蓋，並將結果視為運營執行和成本控制的證據。</p>
<h2>服務成本進展與通貨膨脹壓力</h2>
<p>管理層反覆強調 “結構性降低成本” 和提高生產力的努力。Delco 表示，公司在第四季度實現了超過 2500 萬美元的可追蹤成本節約，並以超過 1 億美元的年化節約率結束了這一年。他補充説，公司繼續追求超過 1 億美元目標的額外生產力和效率提升，而這一舉措並不依賴於銷量增長。</p>
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<p>在回應分析師提問時，Delco 表示 “可以合理假設” 公司預計在 2026 年執行超過 1 億美元的目標，儘管他並未準備提供新的數字。他提到持續的通貨膨脹壓力，包括保險成本和與工資相關的投資，並表示成本措施幫助抵消了這些逆風，而定價未能跟上通貨膨脹。</p>
<p>首席執行官 Shelley Simpson 還指出了一些更廣泛的技術驅動舉措，這些舉措被描述為與核心可追蹤節約分開，包括圍繞多式聯運流程和 “報價到現金” 的工作，以及強調自動化和人工智能以提高生產力。</p>
<h2>資本配置與資產負債表</h2>
<p>Delco 表示，J.B. Hunt 在 2025 年淨資本支出為 5.75 億美元，扣除設備銷售收入後。他還強調了 9.23 億美元的股票回購——被描述為公司歷史上最大的一年回購金額——回購了近 630 萬股。Delco 表示，槓桿率仍略低於公司目標的 12 個月滾動 EBITDA 的 1 倍。</p>
<p>對於 2026 年，Delco 預計淨資本支出為 6 億至 8 億美元，主要用於替換支出，預計 “基於成功的增長” 資本將支持專用部門。他表示，公司計劃保持投資級資產負債表，支持股息增長，並有機會回購股票。Delco 還提到，700 萬美元的債券將於 3 月 1 日到期，並表示公司在修訂和延長的信貸協議下有足夠的靈活性來應對到期。</p>
<h2>業務部門評論：需求、定價和運營執行</h2>
<p>執行副總裁 Spencer Frazier 表示，第四季度的需求與預期一致，卡車運輸的 “運力泡沫” 繼續減弱。他表示，感恩節至年底的緊張動態創造了獲取市場份額的機會，並補充説，許多客户將這種緊縮視為季節性而非結構性。</p>
<p>Frazier 還描述了客户行為的變化，包括整合物流供應商和更積極地規劃潛在市場變化。他表示，J.B. Hunt 記錄了自 2017 年以來最高的客户保留率。此外，他指出公司在 2025 年跨境墨西哥業務中實現了 “穩健的兩位數增長”，並表示在進入 2026 年時勢頭仍在繼續。</p>
<ul>
<li><strong>最後一公里：</strong> 首席運營官 Nick Hobbs 表示，傢俱、健身器材和家電的需求仍然疲軟，而公司的履行業務主要來自折扣零售渠道，需求表現積極。Hobbs 預計到 2026 年，公司將失去一些傳統家電相關業務，預計將造成約 9000 萬美元的收入壓力，並表示團隊正在努力引入新業務以抵消這一下降。</li>
<li><strong>公路服務和經紀業務：</strong> Hobbs 表示，旺季需求與正常季節性相符，主要由電子商務量推動，而卡車運輸能力在感恩節前一週開始收緊，並在年末之前沒有放鬆。他將此主要歸因於供應限制和更嚴格的監管執行。他表示，J.B. Hunt 的卡車運輸業務連續第三個季度實現了兩位數的運輸量增長。在經紀業務（ICS）方面，Hobbs 表示，季度末較高的現貨價格對毛利率造成了壓力，儘管運營成本約為 4100 萬美元——這是自 2018 年以來的最低第四季度水平。</li>
<li><strong>專屬合同服務：</strong> 總裁 Brad Hicks 表示，儘管車隊數量減少，專屬合同服務的運營收入與去年持平，原因是預期的車隊損失和意外的客户破產。他表示，該部門在第四季度新交易中售出了大約 385 輛卡車，使全年新卡車銷售總量達到約 1205 輛。Hicks 表示，公司在 2025 年售出了 40 個新客户名稱，創下該部門的記錄。儘管他表示樂觀，但他表示管理層仍然預計 2026 年專屬合同服務的運營收入僅會適度增長，預計到 2027 年由於車隊引入和啓動成本的時機，可能會有更多的動力。</li>
<li><strong>多式聯運：</strong> 總裁 Darren Field 表示，第四季度多式聯運量同比下降 2%，跨洲貨物下降 6%，東部貨物上升 5%，這與之前沿海之間的貨運轉移有關，比較困難。Field 表示，公司在 2025 年的投標策略強調網絡平衡、運輸量增長和通過價格修復利潤，並表示投標季的結果和服務成本的努力促進了財務表現的改善。他重申了一個長期目標，即恢復到 10% 到 12% 利潤率目標範圍的低端，並表示這一過程需要在成本、運輸量和價格方面的改善；他表示公司在成本方面 “有良好的可見性”，但在運輸量和價格方面仍需更多工作。</li>
</ul>
<h2>貨運市場的 “脆弱性” 及 2026 年展望</h2>
<p>Simpson 將 2026 年的貨運市場形容為 “脆弱”，表示公司在供應方面看到的彈性有限。她表示，即使是小幅收緊也造成了比歷史上觀察到的 “更大的漣漪”，並指出監管影響是一個因素。高管們表示，1 月初的需求 “穩健” 或 “尚可”，同時強調由於之前週期中的 “虛假啓動”，需要保持謹慎。</p>
<p>當被問及 “脆弱” 所暗示的上行潛力時，Simpson 表示，這種動態對行業是積極的，因為緊張的局部情況可以迅速出現。然而，她表示現在下結論認為緊張的條件會持續到全年還為時尚早。Hobbs 補充説，公司在團隊運輸等領域看到能力收緊，並指出與簽證政策和移民相關的限制，以及承運人的退出和破產。</p>
<p>關於鐵路整合，Simpson 和 Field 表示，公司繼續與所有一級鐵路進行討論，並計劃多種情景。Field 表示，即使在向表面運輸委員會提交合並申請後，仍然有 “許多未知數”，並表示 J.B. Hunt 預計將成為行業討論的主要參與者，鑑於其多式聯運的地位。</p>
<h2>關於 J.B. Hunt 運輸服務 NASDAQ: JBHT</h2>
<p>J.B. Hunt 運輸服務公司是一家領先的運輸和物流解決方案提供商，總部位於阿肯色州洛威爾。該公司提供一整套服務，旨在高效地在北美運輸貨物，包括多式聯運、專屬合同服務、整車運輸、零擔運輸（LTL）、最後一公里交付和專業運輸。</p>
<p>在其多式聯運部門，J.B. Hunt 利用鐵路和卡車資產網絡在美國主要地區運輸集裝箱和拖車。</p>
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JB Hunt運輸服務

<p>J.B. Hunt 運輸服務公司在 2025 年報告了盈利能力的改善，儘管面臨嚴峻的定價環境，這得益於成本降低和強大的服務執行能力。在第四季度，GAAP 收入同比下降 2%，但營業收入增長了 19%，稀釋每股收益增加了 24%。該公司在第四季度實現了超過 2500 萬美元的成本節約，並計劃實現超過 1 億美元的年化節約。J.B. Hunt 還回購了 9.23 億美元的股票，這是其歷史上最大的一次，同時保持了投資級別的資產負債表，並計劃在 2026 年進行重大資本支出</p>

J.B. Hunt 運輸服務公司第四季度財報電話會議要點