《大行》中金升李寧目標價至 24.4 元 上調每股盈測

中金髮表報告指，李寧 (02331.HK) 公佈四季度經營情況，李寧品牌 (不含李寧 YOUNG) 全平台零售流水按年下滑低單位數，單季度零售點淨減少 41 個。第四季零售環境持續較弱，折扣按年加深，但流水增速環比改善，庫存回到健康水位。

報告指，李寧 2025 年利潤率表現出色，期待 2026 年新產品、新店型持續疊代。管理層表示在羽毛球等新品類的幫助下，2025 年收入有望獲得小幅增長，同時由於費用控制良好等因素，淨利潤率有望落在高單位數指引上沿。2026 年是重要賽事較密集的一年，公司將圍繞奧運和運動科技主線疊代新產品和新店型，亦將積極開展配套營銷活動。該行看好奧運週期下公司品牌力的提升，以及新貨盤有望為公司提供新的增長來源。

中金指，考慮到公司 2025 年良好的費用控制以及 2026 年持續的投入，上調 2025/2026 年每股盈利預測 14%、3% 至 1.05、1.1 元人民幣，並引入 2027 年每股盈利預測 1.19 元人民幣，上調目標價 3% 至 24.4 港元，維持「跑贏行業」評級。