《大行》野村：藥明合聯 2025 年下半年業績或遜預期

野村發表報告，預計藥明合聯 (02268.HK) 2025 年下半年業績或遜預期。公司發盈喜，預計 2025 財年收入、毛利、經調整淨利潤及股東應占淨利潤按年增長分別超過 45%、70%、45% 及 38%。該行予其「買入」評級，目標價 82.72 元。

該行推算公司 2025 年下半年銷售收入按年增長 33% 至 31.8 億元人民幣 (下同)，低於市場預期 33.3 億元及該行原先預估 34.8 億元，毛利達 11.3 億元、意味毛利率按年提升 6.2 個百分點至 35.7%，管理層歸因於產品結構優化及成本控制加強，股東應占淨利潤及經調整淨利潤分別按年增長 26%(受匯兑影響拖累) 及 25%，達到 7.3 億元 (明顯低於該行及市場預期) 及 8.01 億元。