當市場一致預期往往淪為平庸的代名詞時，真正的超額收益總是潛藏在大多數人的視線之外。
據追風交易台，美銀美林策略師 Jared Woodard 團隊在最新發布年度重磅報告《2026 年十大意外》中，列舉了十個極具衝擊力、卻被市場嚴重低估的 “反共識” 情景。
報告指出，硬數據或打臉經濟衰退論，美國經濟增長可能達到 2.6%，利好週期性資產；美元或迎變局，走弱將利好價值股、週期板塊和大宗商品；
美股板塊方面，美銀預測，鈾價或暴漲超 50% 至 130 美元/磅，核能板塊迎來重大機遇；美股等權重指數可能跑贏大盤股，中小盤股估值修復空間顯著；新興市場債券有望成為風險調整後收益最佳資產
<h2 style="text-align: left">硬數據打臉衰退論，美元或迎變局</h2>
預測一：美國經濟增長 2.6%
美銀美林經濟學家對 2026 年美國經濟持樂觀態度，預測實際 GDP 增長 2.6%，顯著高於市場共識的 2.1%。GDP 驚喜可能來自監管放鬆的更快進展、更多美聯儲降息、關税返還支票，以及生產率提高背景下更高的企業投資。
硬數據支持樂觀預期：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">美國貿易逆差收窄至 290 億美元，為 2009 年以來最窄水平</li>
<li style="text-align: left">第四季度新企業成立數量達到創紀錄的 51.7 萬家，創歷史新高，這是一個與未來生產率增長高度相關的指標</li>
<li style="text-align: left">12 月企業盈利上調數量超過下調數量，全球每股收益修正比率達到四年高點</li>
</ul>
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</blockquote>
總的來看，硬數據指標升至 +0.4 個標準差（2022 年 4 月以來最高），而軟數據情緒指標仍處於-0.8 個標準差的低位。
預測二：美元走弱引發全球匯市 “再平衡”
全球政策制定者正在糾正數十年來資本和商品流動的創紀錄失衡。美元從 1985 年以來最強水平走弱，可能標誌着向更平衡的全球經濟轉變。
美銀美林外匯策略師預計人民幣升值趨勢將持續，年底目標為 6.8（當前為 7.0）。長期來看，人民幣升值空間可能更大：國內高級經濟顧問近期表態支持更強的貨幣以提振國內消費和平衡進出口，前央行官員表示正確的匯率可能是 5 甚至 4 人民幣兑 1 美元。
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<h2 style="text-align: left">美股 “權力交接” 與核能復興</h2>
預測三：等權重美股指數跑贏市場
過去十年中，等權重標普 500 指數僅在 2016 年和 2021 年兩年跑贏市值加權指數。自 2022 年 ChatGPT 推出以來，市值加權指數回報率（78%）幾乎是等權重指數（40%）的兩倍。2025 年，投資者拋售了等權重 ETF。
2026 年轉機的理由：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">廣泛市場的每股收益增長正在向&#34;七巨頭&#34;收斂</li>
<li style="text-align: left">非科技板塊資本支出可能擴張</li>
<li style="text-align: left">税收/貿易政策明朗釋放企業投資</li>
<li style="text-align: left">回流加速</li>
</ul>
</blockquote>
從長期來看，等權重標普 500 指數相對市值加權指數便宜超過 1 個標準差，估值隱含等權重指數年化回報率為 +6%，而標普 500 為-1%。
預測四：鈾價暴漲超 50% 至歷史新高
鈾和核電股票從 2025 年 4 月低點反彈 168%，全球公共政策支持力度不斷增強。
看漲理由強化：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">美銀美林金屬策略師預測鈾價將在 2026 年第四季度升至 130 美元/磅，2027 年達到 135 美元/磅，供需失衡是主要驅動因素</li>
<li style="text-align: left">亞洲供應中斷或數據中心建設者爭奪可能導致價格超調</li>
<li style="text-align: left">股票分析師上調礦商、公用事業、反應堆等企業的目標價，並指出電力公司需要在 2026 年下半年補充鈾供應</li>
<li style="text-align: left">政策層面：核電似乎已成為美國政府的戰略優先事項，最近批准了 27 億美元支持國內鈾濃縮</li>
</ul>
</blockquote>
從當前價格計算，美銀美林預測意味着鈾價將上漲 58%。
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預測五：無人軍事系統推動防務板塊升級
2025 年全球防務支出大幅增長，但投資者擔心盈利能否同步增長，因為 2025 年第三季度的反彈未能持續。
無人軍事系統的重要性日益凸顯：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">在紅海和俄烏衝突中的高調使用凸顯了老舊系統的脆弱性，以及用傳統防禦手段（如 210 萬美元導彈）對抗低成本無人機（2 萬美元）的成本問題</li>
<li style="text-align: left">衝突可能擴展到歐洲、中東和非洲以外地區，可能加速過時設備、軟件和基礎設施的升級時間表</li>
<li style="text-align: left">瑞典、澳大利亞、日本、印度等國最近宣佈了無人機和反制措施的新投資</li>
</ul>
</blockquote>
美國新國家安全戰略強調，“近期衝突中顯示的低成本無人機和導彈與防禦所需的昂貴系統之間的巨大差距，暴露了我們改變和適應的需求。”
<h2 style="text-align: left">收益率的新獵場：新興市場與 CLO</h2>
預測六：新興市場債券成為全球最佳資產
根據美銀美林預測，本地新興市場債券預期回報率為 11%，歷史回撤幅度適中，在風險調整後可能成為 2026 年全球表現最佳的主要資產。
基本面前景樂觀：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">美國和全球利率預期下降，美銀美林預測新興市場短期利率將下降 70 個基點，所有地區都將降息</li>
<li style="text-align: left">政府和企業資產負債表更加穩健，新興市場企業違約率為 2.1%，遠低於 3.5% 的歷史平均水平</li>
<li style="text-align: left">拉丁美洲盈利修正比率處於 2024 年以來最高水平</li>
</ul>
</blockquote>
結構性低配：新興市場債券在許多美國家庭固定收益配置中佔比 0-3%，但佔全球外債的 20% 以上。
預測七：違約率下降，CLO ETF 可能跑贏美債
在 First Brands 和 Tricolor 等高調破產案例後，一些投資者計劃今年避開信貸市場，擔心投資級和高收益債券利差收窄以及違約週期風險。
實際情況更為樂觀：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">高級貸款違約率最近從 4.7% 降至 3.4%</li>
<li style="text-align: left">今年美聯儲降息可能緩解借款人的金融條件，支持流動性，保持經濟活動強勁</li>
</ul>
</blockquote>
在此背景下，擔保貸款憑證（CLO）ETF 可能成為比長期國債更具吸引力的收益來源。CLO ETF 在 2025 年需求強勁（流入 120 億美元），美銀美林策略師預計美國和日本銀行的持續需求。持有 AAA 級份額的 ETF 收益率超過 5%，信用風險極低且久期為零。
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預測八：ETF 資產超越七國集團（除美國）市值
全球交易所交易基金（ETF）管理資產在 2025 年增長 32%，達到創紀錄的 18.4 萬億美元。前一年增長 29%。
如果這一趨勢持續，到 2026 年底，ETF 資產將超過七國集團國家（不包括美國）目前的市值 24 萬億美元。
ETF 產品已遠遠超越股票指數基金，擴展到因子指數、期權策略以及系統化和阿爾法尋求模型。主動管理股票 ETF 顯著增長，2025 年淨流入增長 48%。
預測九：充裕流動性支持封閉式基金髮行大年
過去四年對新封閉式基金（CEF）的需求是本世紀（不包括全球金融危機）最低的。
2026 年可能出現轉機：
<blockquote>
<ul>
<li style="text-align: left">流動性充裕</li>
<li style="text-align: left">金融條件寬鬆</li>
<li style="text-align: left">金融放松管制</li>
<li style="text-align: left">CEF 估值已處於適中水平</li>
</ul>
</blockquote>
潛在轉機可能建立在對另類資產、信貸和 CLO 的現有需求，以及對沖基金策略近年來的成功基礎上。基於 1987 年以來淨髮行為正的年份平均值，成功年份的合理預期可能意味着 110 億美元或更多的新發行 CEF。
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預測十：英格蘭贏得世界盃
目前，Kalshi 預測市場將西班牙評為最有可能獲勝的球隊（16.1%），其次是英格蘭（13%）、法國（10%）、巴西（10%）和阿根廷（衞冕冠軍，9.9%）。
英格蘭曾在 1966 年贏得過一次世界盃。這次可能結束&#34;六十年的傷痛&#34;。英格蘭隊在預選賽中表現完美，八場比賽全勝且零失球，是唯一做到這一點的歐足聯球隊。
本屆錦標賽將由美國 11 個城市以及墨西哥 3 個城市和加拿大 2 個城市聯合舉辦，這是首次由三個國家共同舉辦的世界盃。
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<h2 style="text-align: left">2025 年預測回顧</h2>
美銀美林對其 2025 年十大預測進行了回顧：
<ul>
<li>
標普 500 連續第三年回報率超 20%：實際總回報率為 17.9%，相當接近
</li>
<li>
關税發揮作用，貿易再平衡：淨出口達到 2021 年以來最高水平；貿易逆差為 2009 年以來最窄
</li>
<li>
投資解鎖：企業投資強勁，但並非因為這些催化劑
</li>
<li>
AI 模型耗盡人類創建的訓練數據：尚無耗盡人類創建數據的跡象
</li>
<li>
國債 ETF：10 年期以上久期的國債 ETF 出現 1.68 億美元資金流出
</li>
<li>
歐元區擺脱零債務/零能源：歐洲國家增加國防開支，德國停止債務剎車
</li>
<li>
日元與 QQQ：日元幾乎持平（-0.29%），QQQ 上漲 +21%
</li>
<li>
另類投資需求：零售私人信貸募資達到創紀錄高位，CLO ETF 流入 210 億美元
</li>
<li>
海底電纜切斷：12 月 31 日芬蘭海軍扣押一艘涉嫌海底電纜切割的船隻
</li>
<li>
電網脆弱性：西班牙發生停電，但低於 6000 億美元的損失預測
</li>
</ul>
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美銀美林預測，美國經濟增長 2.6%，等權重美股指數跑贏市場，美元走弱引發全球匯市 “再平衡”，鈾價暴漲超 50% 至歷史新高，無人軍事系統推動防務板塊升級，新興市場債券成為全球最佳資產，違約率下降，CLO ETF 可能跑贏美債，ETF 資產超越七國集團（除美國）市值，充裕流動性支持封閉式基金髮行大年，英格蘭贏得世界盃。

美銀美林 2026 年十大灰天鵝：鈾價暴漲 50%……英格蘭奪喜奪世界盃？