<p>（更新價格）</p>
<p>斯特法諾·雷鮑多</p>
<p>1 月 16 日（路透社）- 歐元區基準國債收益率預計本週將基本持平，因在關於美國經濟的矛盾信號下，收益率跟蹤了美國國債的混合走勢。</p>
<p>德國 10 年期國債收益率（DE10YT=RR）上漲 2 個基點，達到 2.838%，預計本週上漲 1 個基點。上週收益率下跌 7.3 個基點，為自 3 月底以來的最大降幅。基準美國 10 年期國債收益率（US10YT=RR）上漲 3 個基點，達到 4.19%。在週四，經濟數據強於預期後收益率上漲，而週三因消費者健康和通脹的疲軟數據而下跌。</p>
<h3>投資者關注焦點轉向財政政策</h3>
<p>美國國債與德國國債之間的利差（DE10US10=RR）為 135 個基點。該利差在 12 月中旬曾降至 122.86，為 2023 年 6 月以來的最低水平，因市場預期美聯儲將進一步降息，而歐洲央行預計將在 2026 年保持利率不變。</p>
<p>隨着歐洲央行預計將在 2026 年保持利率不變，投資者的關注焦點已轉向財政政策。</p>
<p>“2026 年的財政擴張意味着歐元區經濟可能繼續以約 1% 的速度增長，南歐在該地區相對錶現優異，” RBC BlueBay 資產管理公司的首席投資官馬克·道丁表示。</p>
<p>“歐洲央行在 2026 年更可能降息而不是加息，儘管在接下來的幾個季度內預計不會有貨幣政策的變化，我們認為在這種環境下，德國國債收益率將大致保持橫盤走勢，” 他補充道。</p>
<p>德國 2 年期國債收益率（DE2YT=RR）對政策利率預期更為敏感，上漲 0.5 個基點，達到 2.11%。意大利 10 年期政府債券收益率（IT10YT=RR）上漲 1.4 個基點，達到 3.42%。意大利 10 年期國債與德國國債的利差為 58 個基點，此前在週四曾達到 55 個基點——為 2008 年 8 月以來的最緊水平。該國的財政紀律和強勁的風險偏好提升了對意大利債務的需求，後者在歐元區中提供了僅次於法國的最高收益率。</p>
<p>主權債券市場迄今為止對地緣政治風險置之不理，專注於經濟基本面和德國財政刺激的影響。</p>
<p>“尤其在歐元區，有早期跡象表明資本支出上升正在超越與人工智能相關的行業，” J. Safra Sarasin 資產管理公司的經濟學家拉斐爾·奧爾齊納 - 馬爾齊斯表示。</p>

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<p>歐元區基準國債收益率預計本週將持平，受到美國國債波動的影響，因為美國經濟信號相互矛盾。德國 10 年期國債收益率略有上升，而美國 10 年期國債收益率也小幅上漲。投資者正將注意力轉向財政政策，預計歐洲央行將在 2026 年前維持利率不變，潛在的財政擴張將支持歐元區的增長。意大利國債收益率上升，反映出由於財政紀律而產生的強勁需求，而主權債券市場儘管面臨地緣政治風險，仍然關注經濟基本面</p>

<p>(Updates prices)</p>
<div class="lb-trans"><p>（更新價格）</p>
</div><p>By Stefano Rebaudo</p>
<div class="lb-trans"><p>斯特法諾·雷鮑多</p>
</div><p>Jan 16 (Reuters) - Euro area benchmark Bund yields were set to end the week roughly unchanged, having tracked mixed movements in U.S. Treasuries through the week on conflicting signals about the U.S. economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月 16 日（路透社）- 歐元區基準國債收益率預計本週將基本持平，因在關於美國經濟的矛盾信號下，收益率跟蹤了美國國債的混合走勢。</p>
</div><p>Germany’s 10-year yields (DE10YT=RR) were up 2 basis points at 2.838%, on track for a 1-bp weekly rise. Yields dropped 7.3 bps the previous week for the sharpest decline since late March. The yield on the benchmark U.S. 10-year Treasury note (US10YT=RR) was up 3 bps at 4.19%. It rose on Thursday, after a round of economic data came in stronger than expected, having dipped on Wednesday on softer readings on consumer health and inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>德國 10 年期國債收益率（DE10YT=RR）上漲 2 個基點，達到 2.838%，預計本週上漲 1 個基點。上週收益率下跌 7.3 個基點，為自 3 月底以來的最大降幅。基準美國 10 年期國債收益率（US10YT=RR）上漲 3 個基點，達到 4.19%。在週四，經濟數據強於預期後收益率上漲，而週三因消費者健康和通脹的疲軟數據而下跌。</p>
</div><h3>INVESTORS’ FOCUS SHIFTS TO FISCAL POLICY</h3>
<div class="lb-trans"><h3>投資者關注焦點轉向財政政策</h3>
</div><p>The spread between U.S. Treasuries and Bunds (DE10US10=RR) was at 135 bps. It hit 122.86 in mid-December, the lowest since June 2023, as expectations grew that the Federal Reserve would cut interest rates further while the European Central Bank was forecast to hold rates steady throughout 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國國債與德國國債之間的利差（DE10US10=RR）為 135 個基點。該利差在 12 月中旬曾降至 122.86，為 2023 年 6 月以來的最低水平，因市場預期美聯儲將進一步降息，而歐洲央行預計將在 2026 年保持利率不變。</p>
</div><p>With the European Central Bank expected to stay on hold through 2026, investors’ focus has shifted to fiscal policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着歐洲央行預計將在 2026 年保持利率不變，投資者的關注焦點已轉向財政政策。</p>
</div><p>“Fiscal expansion in 2026 infers that the euro zone economy may continue to grow around 1%, with Southern Europe continuing to outperform on a relative basis within the region,” said Mark Dowding, chief investment officer at RBC BlueBay Asset Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年的財政擴張意味着歐元區經濟可能繼續以約 1% 的速度增長，南歐在該地區相對錶現優異，” RBC BlueBay 資產管理公司的首席投資官馬克·道丁表示。</p>
</div><p>“The ECB is more likely to cut rates than hike in 2026, though no change in monetary policy is to be expected in the next couple of quarters, and we see Bund yields largely tracking sideways in this environment,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“歐洲央行在 2026 年更可能降息而不是加息，儘管在接下來的幾個季度內預計不會有貨幣政策的變化，我們認為在這種環境下，德國國債收益率將大致保持橫盤走勢，” 他補充道。</p>
</div><p>German 2-year yields (DE2YT=RR) , more sensitive to expectations for policy rates, were up 0.5 bps at 2.11%. Italy’s 10-year government bond yields (IT10YT=RR) rose 1.4 bps to 3.42%. Italy’s 10-year spread over Bunds stood at 58 bps, after hitting 55 bps on Thursday — the tightest since August 2008. The country’s fiscal discipline and robust risk appetite have boosted demand for Italian debt, which offers the euro zone’s highest yield after France.</p>
<div class="lb-trans"><p>德國 2 年期國債收益率（DE2YT=RR）對政策利率預期更為敏感，上漲 0.5 個基點，達到 2.11%。意大利 10 年期政府債券收益率（IT10YT=RR）上漲 1.4 個基點，達到 3.42%。意大利 10 年期國債與德國國債的利差為 58 個基點，此前在週四曾達到 55 個基點——為 2008 年 8 月以來的最緊水平。該國的財政紀律和強勁的風險偏好提升了對意大利債務的需求，後者在歐元區中提供了僅次於法國的最高收益率。</p>
</div><p>Sovereign bond markets have shrugged off geopolitical risks so far, to focus on economic fundamentals and the impact of German fiscal stimulus.</p>
<div class="lb-trans"><p>主權債券市場迄今為止對地緣政治風險置之不理，專注於經濟基本面和德國財政刺激的影響。</p>
</div><p>“There are early signs, particularly in the euro area, that the capex upswing is spreading beyond AI-related sectors,” said Raphael Olszyna-Marzys, economist at J. Safra Sarasin Asset Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>“尤其在歐元區，有早期跡象表明資本支出上升正在超越與人工智能相關的行業，” J. Safra Sarasin 資產管理公司的經濟學家拉斐爾·奧爾齊納 - 馬爾齊斯表示。</p>
</div>

德國國債收益率在受到美國國債的影響後，預計將在本週結束時保持穩定