<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1200" height="627" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg"/></p>
<p>在歐洲，2024 年 1 月，製造業 PMI、服務業 PMI 和綜合 PMI 分別為 46.6、48.4 和 47.9。</p>
<p>綜合指數小幅上升，從 47.6 上升至 6 個月高點，而製造業 PMI 達到 10 個月高點，從 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
<p>服務業 PMI 降至 2 個月低點，從 48.8 下降，製造業 PMI 產出指數觸及 9 個月高點，也從 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
<h4>價格與成本</h4>
<p>歐元區服務行業成本加速增長，達到自去年 5 月以來的最高水平，即 8 個月來的最高點。</p>
<p>這也導致了 “銷售價格通脹” 的增加。</p>
<p>另一方面，儘管面臨運輸延誤和供應鏈中斷，製造業投入成本仍然下降，標誌着連續第十一個月的下降。</p>
<h3>HCOB 德國 PMI</h3>
<p>德國的私營部門表現平平，商業活動連續第七個月收縮，需求疲軟。</p>
<p>作為歐洲最大的經濟體，德國的製造業、服務業和綜合 PMI 分別為 45.4、47.6 和 47.1。</p>
<p>儘管出現了深度收縮，製造業指數從 2023 年 12 月的 43.3 上升，達到 11 個月高點。</p>
<p>服務業 PMI 從 49.3 下降，註冊為 5 個月低點，而綜合指數從 47.4 下降至 47.1，達到 3 個月低點。</p>
<p>製造業產出指數大幅上升，從 43.8 上升至 46.0，但仍然處於收縮區間。</p>
<p>在價格方面，“通脹壓力仍然高企”，儘管製造業價格下降，但下降速度為 9 個月以來的最慢。</p>
<p>在服務業，總投入成本以 9 個月以來最快的速度攀升，這對基礎成本來説是一個令人擔憂的信號。</p>
<p>企業繼續報告高融資成本、地緣政治不確定性和客户猶豫。</p>
<p>以出口為導向的經濟體在高利率環境下也遭受了國際需求疲軟的影響。</p>
<p>收費價格大幅上漲，這導致商業預期在歷史上保持低迷。</p>
<h3>HCOB 法國 PMI</h3>
<p>在法國的快報 PMI 中，綜合指數、服務業 PMI、製造業 PMI 和製造業 PMI 產出指數分別從 44.8 降至 44.2、從 45.7 降至 45.0、從 40.7 降至 40.5，以及從 42.1 升至 43.2。</p>
<p>產出指數降至 44 個月低點，而其他組件均處於 4 個月低點。</p>
<p>漢堡商業銀行的經濟學家諾曼·利布克稱這些數字顯示出 “整體令人沮喪的局面”，儘管就業略有增加，但製造業特別是在需求疲軟的情況下繼續收縮。</p>
<p>投入價格確實上漲，可能是由於工資上漲，而投入和產出價格仍然穩固在擴張區間。</p>
<p>在法國，企業能夠將大部分增加的成本轉嫁給客户，這導致銷售價格大幅上漲，主要是在服務行業。</p>
<h2>英國</h2>
<p>市場觀察者擔心零售銷售數據的急劇收縮預示着英國開始進入技術性衰退，此前在 2023 年第三季度經歷了收縮。</p>
<p>然而，報告可能為市場帶來一些急需的喘息，因為標普全球市場情報的首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森指出，</p>
<blockquote>
<p>調查數據顯示，經濟在經歷了平穩的第四季度後，季度增長率為 0.2%，因此避免了衰退，並顯示出復甦的跡象。</p>
</blockquote>
<p>英國的服務業 PMI 在 1 月份上升至 53.8，從 53.4 上升。</p>
<p>英國的製造業 PMI 也上升，但仍然堅守在收縮區間，為 47.3，從前一報告的 46.2 躍升。</p>
<p>綜合 PMI 超過了市場預期的 52.2，在 2024 年 1 月註冊為 52.5，而 2023 年 12 月為 52.1。</p>
<p>製造業產出指數降至 44.9，為 3 個月低點，從 45.4 下降。</p>
<p>PMI 服務和 PMI 製造分別達到了 8 個月和 9 個月的高點。</p>
<p>另一方面，增長前景可能過於迅速，可能會勸阻英格蘭銀行在短期內降息。</p>
<p>考慮到由於紅海乾擾造成的運輸延誤，威廉姆森補充道，</p>
<blockquote>
<p>因此，通脹預計在近期將頑固地保持在 3-4% 的範圍內。</p>
</blockquote>
<h2>歐洲展望</h2>
<p>儘管價格和融資成本高企，歐洲未來一年的商業樂觀情緒連續第四個月上升，而製造業和服務業信心分別達到了 9 個月和 8 個月的高點。</p>
<p>這種改善主要是由於預計 2024 年晚些時候利率軌跡將降低，這將促進國內和國際市場的需求。</p>
<p>然而，商業樂觀情緒的水平仍低於疫情前的平均水平。</p>
<p>漢堡商業銀行首席經濟學家賽勒斯·德拉·魯比亞表示，</p>
<blockquote>
<p>在關於歐洲央行降息最佳時機的持續討論中，PMI 價格指標與鷹派一致。它們都在大聲喊着 “慢一點”，告訴大家不要急於提前降息。企業面臨更高的投入價格，並能夠將其轉嫁給客户。因此，價格上漲與衰退環境非常不符。因此，即使通脹仍然是一個問題，歐洲央行在此時加息也是不可能的。</p>
</blockquote>
<p>歐洲和英國 PMI 的後續信號顯示 “頑固的高通脹” 首次出現在 Invezz 上。</p>

<p>在 2024 年 1 月，歐洲 PMI 數據顯示通脹持續，製造業 PMI 為 46.6，服務業 PMI 為 48.4，綜合 PMI 為 47.9。德國的私營部門連續第七個月收縮，而法國的綜合 PMI 降至 44.2。在英國，服務業 PMI 上升至 53.8，暗示經濟略有增長，儘管製造業 PMI 仍處於收縮狀態，為 47.3。總體來看，歐洲商業信心有所增強，但預計通脹仍將保持高位，影響中央銀行的利率決策</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg" alt="" original-src="https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg"/></p>
<p>In Europe, for January 2024, manufacturing PMI, services PMI, and composite PMI were registered at 46.6, 48.4, and 47.9, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>在歐洲，2024 年 1 月，製造業 PMI、服務業 PMI 和綜合 PMI 分別為 46.6、48.4 和 47.9。</p>
</div><p>The composite index rose marginally from 47.6 to claim a 6-month high, while the manufacturing PMI reached a 10-month high, rising from 44.4 in December 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合指數小幅上升，從 47.6 上升至 6 個月高點，而製造業 PMI 達到 10 個月高點，從 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
</div><p>Services PMI was at a 2-month low, declining from 48.8, and the manufacturing PMI output index touched a 9-month high having also increased from 44.4 in December 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>服務業 PMI 降至 2 個月低點，從 48.8 下降，製造業 PMI 產出指數觸及 9 個月高點，也從 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
</div><h4>Price and costs</h4>
<div class="lb-trans"><h4>價格與成本</h4>
</div><p>Euro area service sector costs accelerated to their sharpest since last May, i.e. the highest in eight months.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐元區服務行業成本加速增長，達到自去年 5 月以來的最高水平，即 8 個月來的最高點。</p>
</div><p>This also resulted in an increase in ‘selling price inflation’.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也導致了 “銷售價格通脹” 的增加。</p>
</div><p>On the other hand, manufacturing input costs fell even amid shipping delays and supply chain disruptions, marking an eleventh consecutive month of declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，儘管面臨運輸延誤和供應鏈中斷，製造業投入成本仍然下降，標誌着連續第十一個月的下降。</p>
</div><h3>HCOB Flash Germany PMI</h3>
<div class="lb-trans"><h3>HCOB 德國 PMI</h3>
</div><p>Germany’s lackulustre private sector continued to contract as business activity fell for a seventh month in a row, amid weakness in demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>德國的私營部門表現平平，商業活動連續第七個月收縮，需求疲軟。</p>
</div><p>The largest economy in Europe registered manufacturing, services, and composite PMI at 45.4, 47.6, and 47.1, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為歐洲最大的經濟體，德國的製造業、服務業和綜合 PMI 分別為 45.4、47.6 和 47.1。</p>
</div><p>Despite the deep contraction, the manufacturing index increased from 43.3 in December 2023 to reach an 11-month high.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管出現了深度收縮，製造業指數從 2023 年 12 月的 43.3 上升，達到 11 個月高點。</p>
</div><p>The services PMI declined from 49.3 to register a 5-month low while the composite index fell from 47.4 from 47.1 to reach a 3-month low.</p>
<div class="lb-trans"><p>服務業 PMI 從 49.3 下降，註冊為 5 個月低點，而綜合指數從 47.4 下降至 47.1，達到 3 個月低點。</p>
</div><p>The manufacturing output index increased substantially from 43.8 to 46.0 but remained well within contractionary territory.</p>
<div class="lb-trans"><p>製造業產出指數大幅上升，從 43.8 上升至 46.0，但仍然處於收縮區間。</p>
</div><p>In terms of prices, ‘inflationary pressures remained elevated’ although manufacturing prices declined, although at its slowest pace in nine months.</p>
<div class="lb-trans"><p>在價格方面，“通脹壓力仍然高企”，儘管製造業價格下降，但下降速度為 9 個月以來的最慢。</p>
</div><p>For services, total input costs climbed at the sharpest pace in nine months, a worrying sign for underlying costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>在服務業，總投入成本以 9 個月以來最快的速度攀升，這對基礎成本來説是一個令人擔憂的信號。</p>
</div><p>Firms continued to report high financing costs, geopolitical uncertainty, and customer hesitancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>企業繼續報告高融資成本、地緣政治不確定性和客户猶豫。</p>
</div><p>The export-oriented economy also suffered from weak international demand amid a high-interest rate environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>以出口為導向的經濟體在高利率環境下也遭受了國際需求疲軟的影響。</p>
</div><p>Prices charged increased steeply, which led to business expectations remaining subdued on a historical basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>收費價格大幅上漲，這導致商業預期在歷史上保持低迷。</p>
</div><h3>HCOB France PMI</h3>
<div class="lb-trans"><h3>HCOB 法國 PMI</h3>
</div><p>In the flash PMIs for France, the composite index, services PMI, manufacturing PMI, and manufacturing PMI output index, changed from 44.8 to 44.2, 45.7 to 45.0, 40.7 to 40.5, and 42.1 to 43.2, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>在法國的快報 PMI 中，綜合指數、服務業 PMI、製造業 PMI 和製造業 PMI 產出指數分別從 44.8 降至 44.2、從 45.7 降至 45.0、從 40.7 降至 40.5，以及從 42.1 升至 43.2。</p>
</div><p>The output index fell to a 44-month low while the other components were each at 4-month lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>產出指數降至 44 個月低點，而其他組件均處於 4 個月低點。</p>
</div><p>Norman Liebke, Economist at Hamburg Commercial Bank referred to the numbers as showing a ‘depressing picture overall’, as employment increased marginally, while the manufacturing sector in particular continued to shrink on weak demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>漢堡商業銀行的經濟學家諾曼·利布克稱這些數字顯示出 “整體令人沮喪的局面”，儘管就業略有增加，但製造業特別是在需求疲軟的情況下繼續收縮。</p>
</div><p>Input prices did increase, likely due to higher wages, while both input and output prices remain firmly in expansionary territory.</p>
<div class="lb-trans"><p>投入價格確實上漲，可能是由於工資上漲，而投入和產出價格仍然穩固在擴張區間。</p>
</div><p>In France, businesses were able to forward much of the increased costs on to the customers, which has led to a sharp rise in selling prices as well, primarily in the services sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>在法國，企業能夠將大部分增加的成本轉嫁給客户，這導致銷售價格大幅上漲，主要是在服務行業。</p>
</div><h2>Great Britain</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英國</h2>
</div><p>Market watchers have been concerned that a sharp contraction in retail sales data signaled the start of a technical recession for Great Britain, after having faced a contraction in Q3 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場觀察者擔心零售銷售數據的急劇收縮預示着英國開始進入技術性衰退，此前在 2023 年第三季度經歷了收縮。</p>
</div><p>However, the report may bring some much needed respite to markets, as Chris Williamson, Chief Business Economist at S&amp;P Global Market Intelligence noted,</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，報告可能為市場帶來一些急需的喘息，因為標普全球市場情報的首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森指出，</p>
</div><blockquote>
<p>The survey data point to the economy growing at a quarterly rate of 0.2% after a flat fourth quarter, therefore skirting recession and showing signs of renewed momentum.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>調查數據顯示，經濟在經歷了平穩的第四季度後，季度增長率為 0.2%，因此避免了衰退，並顯示出復甦的跡象。</p>
</blockquote>
</div><p>Services PMI in the United Kingdom increased to 53.8 for the month of January, rising from 53.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>英國的服務業 PMI 在 1 月份上升至 53.8，從 53.4 上升。</p>
</div><p>Manufacturing PMI in the United Kingdom also rose but stayed firmly in contractionary territory at 47.3, jumping from 46.2 in the previous report.</p>
<div class="lb-trans"><p>英國的製造業 PMI 也上升，但仍然堅守在收縮區間，為 47.3，從前一報告的 46.2 躍升。</p>
</div><p>Composite PMI came in above consensus estimates of 52.2 and registered an increase to 52.5 in January 2024 as against 52.1 in December 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合 PMI 超過了市場預期的 52.2，在 2024 年 1 月註冊為 52.5，而 2023 年 12 月為 52.1。</p>
</div><p>The Manufacturing output index slowed to a 3-month low at 44.9, falling from 45.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>製造業產出指數降至 44.9，為 3 個月低點，從 45.4 下降。</p>
</div><p>PMI services and PMI manufacturing reached an 8-month and 9-month high, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>PMI 服務和 PMI 製造分別達到了 8 個月和 9 個月的高點。</p>
</div><p>On the other hand, growth prospects may have strengthened too rapidly and will likely dissuade the Bank of England from cutting rates in the immediate future.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，增長前景可能過於迅速，可能會勸阻英格蘭銀行在短期內降息。</p>
</div><p>Given shipping delays due to the Red Sea disruptions, Williamson added,</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到由於紅海乾擾造成的運輸延誤，威廉姆森補充道，</p>
</div><blockquote>
<p>Inflation is therefore indicated to remain stubbornly higher in the 3-4% range in the near future.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>因此，通脹預計在近期將頑固地保持在 3-4% 的範圍內。</p>
</blockquote>
</div><h2>European outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>歐洲展望</h2>
</div><p>Despite elevated prices and financing costs, European one-year ahead business optimism increased for the fourth successive month, while manufacturing and services confidence reached a nine and eight-month high, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管價格和融資成本高企，歐洲未來一年的商業樂觀情緒連續第四個月上升，而製造業和服務業信心分別達到了 9 個月和 8 個月的高點。</p>
</div><p>Much of this improvement was amid expectations of a lowered interest rate trajectory later in 2024, which would enable better demand from domestic and international markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種改善主要是由於預計 2024 年晚些時候利率軌跡將降低，這將促進國內和國際市場的需求。</p>
</div><p>However, the levels of business optimism are still below pre-pandemic averages.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，商業樂觀情緒的水平仍低於疫情前的平均水平。</p>
</div><p>Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist at Hamburg Commercial Bank, said,</p>
<div class="lb-trans"><p>漢堡商業銀行首席經濟學家賽勒斯·德拉·魯比亞表示，</p>
</div><blockquote>
<p>In the ongoing discourse surrounding the optimal timing of rate cuts by the ECB, the PMI price indicators align with the hawks. They are all about shouting “hold your horses” telling everyone to take it slow and not rush into early cuts. Companies have faced higher input prices and were able to pass them through to their customers. As a result, price increases are very much at odds with the recessionary environment. Thus, even as inflation remains an issue, rate increases by the ECB are out of the question at this point in time.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>在關於歐洲央行降息最佳時機的持續討論中，PMI 價格指標與鷹派一致。它們都在大聲喊着 “慢一點”，告訴大家不要急於提前降息。企業面臨更高的投入價格，並能夠將其轉嫁給客户。因此，價格上漲與衰退環境非常不符。因此，即使通脹仍然是一個問題，歐洲央行在此時加息也是不可能的。</p>
</blockquote>
</div><p>The post European and UK PMIs signal “stubbornly higher” inflation appeared first on Invezz</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲和英國 PMI 的後續信號顯示 “頑固的高通脹” 首次出現在 Invezz 上。</p>
</div>

European and UK PMIs signal “stubbornly higher” inflation

- 2024 年 1 月，歐洲製造業和服務業 PMI 數據顯現疲軟跡象。  
- 德國 PMI 繼續收縮，商業活動需求疲軟，儘管製造業有所上升。  
- 英國 PMI 數據呈現小幅復甦，但供應鏈問題和高通脹仍是挑戰。

歐洲和英國的 PMI 數據顯示通脹 “頑固地居高不下”