<p><strong>軟件公司的股票在今年的開局經歷了相當艱難的時刻，打擊了人們對 2026 年將為這個受挫行業帶來轉機的希望。</strong></p>
<p>本月早些時候，科技初創公司 Anthropic 推出的一款新人工智能產品重新點燃了投資者對 2025 年困擾軟件製造商的行業動盪的擔憂。税務準備巨頭 Intuit Inc.的股票在過去一週內暴跌 16%，這是該公司自 2022 年以來的最大跌幅。Adobe Inc.和客户關係管理提供商 Salesforce Inc.在同一時期內均下跌超過 11%。</p>
<h3>新 AI 工具引發投資者擔憂</h3>
<p>摩根士丹利對軟件即服務公司的跟蹤顯示，自 1 月以來，該組股價已下跌 15%，而 2025 年則下降了 11%。根據彭博社的匯總數據，這標誌着該行業自 2022 年以來最艱難的開局。</p>
<p>Anthropic 於 1 月 12 日推出了其 Claude Cowork 服務，作為 “研究預覽”。該工具可以從截圖生成電子表格或從零散的筆記中編寫草稿報告，該公司表示。開發者迅速構建了該工具，主要依賴於人工智能技術。</p>
<p>儘管該產品尚未得到驗證，但它正好體現了令投資者感到不安的競爭威脅。專注於科技的 Mizuho 證券的 Jordan Klein 指出，這些擔憂正在加劇市場上日益固執的悲觀立場。</p>
<p>“許多買方認為無論股票多麼便宜或被打壓，都沒有理由持有軟件股票，” Klein 在 1 月 14 日的客户報告中表示。“他們認為目前不存在任何重新評級的催化劑，” 他補充道，指的是改善估值比率的前景。</p>
<p>最近的拋售潮擴大了軟件公司與其他科技行業之間已經相當顯著的業績差距。對新興 AI 服務競爭的擔憂掩蓋了以前使這些公司對市場專業人士具有吸引力的特質，如可觀的利潤率和可靠的經常性收入。</p>
<p>納斯達克 100 指數徘徊在歷史高點附近，但像 ServiceNow Inc.這樣的公司卻以多年來的最低價格交易。一個關鍵問題是，大多數軟件生產商尚未在自己的 AI 產品上展示出有意義的進展。Salesforce 雖然推廣了其 Agentforce 產品的使用，但對收入數據的影響並不顯著。Adobe 為其照片和視頻編輯程序增加了生成性 AI 功能，但在 12 月的季度財報中選擇不更新某些與 AI 相關的指標。</p>
<p>成熟的參與者在分銷渠道和數據訪問方面具有優勢，但他們必須展示更快的增長，以便股價恢復，Wong 表示。這個結果在短期內似乎不太可能。</p>
<h3>芯片製造商飆升，而軟件滯後</h3>
<p>根據彭博情報的數據，預計標準普爾 500 指數中的軟件和服務公司的利潤增長將在 2026 年放緩至 14%，低於 2025 年預計的約 19% 的增長。其他科技領域的基本商業前景似乎更為光明。</p>
<p>考慮半導體制造商。像 Nvidia Corp.這樣的公司由於微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 等科技巨頭承諾在今年大力投資 AI 基礎設施，擁有更清晰的收入增長前景。彭博情報報告預計，與半導體相關的股票在 2025 年預計實現近 45% 的利潤增長，隨後在 2026 年躍升至 59%。</p>
<p>“芯片製造商表現優於其他行業的原因在於，他們的基本面正在改善，客户的增長更具確定性，” Janus Henderson Investors 的投資組合經理 Jonathan Cofsky 表示。“與此同時，關於 AI 將如何改變軟件生態系統的確定性要少得多。”</p>
<p>軟件公司的估值持續下滑。摩根士丹利的投資組合以未來 12 個月預計收益的 18 倍交易——創下歷史新低，遠低於十年來超過 55 倍的平均水平。</p>
<p>“軟件公司之所以有高估值，是因為它們是基於訂閲的，具有可持續的收入，可以幾乎無限期地推算到未來，” Osterweis Capital 的 Wong 表示。“如果它們要與全天候運行並能夠完成任務的 AI 代理競爭，且大型項目在一天內完成，那麼很難知道它們應該以什麼倍數交易。”</p>
<p>不過，這些降低的估值是促使一些華爾街分析師對行業復甦表示樂觀的各種因素之一。</p>
<p>巴克萊預測，軟件股票將在 2026 年 “終於迎來轉機”，因為客户支出保持穩定，估值仍然具有吸引力。高盛預計，日益增長的 AI 採用將越來越有利於軟件公司，擴大其可尋址市場。D.A. Davidson 認為，由於敍事超越了許多軟件公司的基本面，2026 年是選擇性重新進入該行業的有利時機。</p>
<p>“我們並不處於可以説轉折點已經到來的位置，因為關於 AI 的生存恐懼將持續一段時間，但該行業看起來更有趣，” 管理 5800 億美元資產的 Wealthspire 的董事總經理兼首席市場策略師 Chris Maxey 表示。“該組並不是一個急需購買的對象，但我們正逐漸接近。”</p>
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賽富時

<p>軟件股票在 2026 年初下跌了 15%，這是自 2022 年以來最糟糕的開局，因為投資者對新 AI 產品，特別是 Anthropic 的 Claude Cowork 的競爭擔憂再次浮現。像 Intuit、Adobe 和 Salesforce 等主要公司都經歷了顯著的股價下跌。儘管半導體公司預計將蓬勃發展，但軟件估值處於歷史低位，導致分析師對 2026 年復甦的預測出現分歧，一些分析師因客户支出穩定和 AI 採用可能帶來的好處而表示樂觀</p>

<p><strong>Software company shares are experiencing their roughest beginning to a year in quite some time, dashing hopes that 2026 would mark a turnaround for the battered sector.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>軟件公司的股票在今年的開局經歷了相當艱難的時刻，打擊了人們對 2026 年將為這個受挫行業帶來轉機的希望。</strong></p>
</div><p>A newly launched artificial intelligence product from tech startup Anthropic earlier this month has reignited investor worries about industry upheaval that plagued software makers throughout 2025. Tax preparation giant Intuit Inc. saw its stock plunge 16% over the past week, the company’s steepest decline since 2022. Adobe Inc. and customer relationship management provider Salesforce Inc. each dropped over 11% during the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月早些時候，科技初創公司 Anthropic 推出的一款新人工智能產品重新點燃了投資者對 2025 年困擾軟件製造商的行業動盪的擔憂。税務準備巨頭 Intuit Inc.的股票在過去一週內暴跌 16%，這是該公司自 2022 年以來的最大跌幅。Adobe Inc.和客户關係管理提供商 Salesforce Inc.在同一時期內均下跌超過 11%。</p>
</div><h3>New AI tool sparks investor concerns</h3>
<div class="lb-trans"><h3>新 AI 工具引發投資者擔憂</h3>
</div><p>Morgan Stanley’s tracking of software-as-a-service companies shows the group has fallen 15% since January began, coming on the heels of an 11% decline in 2025. This marks the sector’s most difficult year opening since 2022, based on Bloomberg’s compiled figures.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利對軟件即服務公司的跟蹤顯示，自 1 月以來，該組股價已下跌 15%，而 2025 年則下降了 11%。根據彭博社的匯總數據，這標誌着該行業自 2022 年以來最艱難的開局。</p>
</div><p>Anthropic unveiled its Claude Cowork service on Jan. 12 as a “research preview.” The tool can generate spreadsheets from screenshot images or compile draft reports from scattered notes, the company says. Developers built it rapidly, relying heavily on AI technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>Anthropic 於 1 月 12 日推出了其 Claude Cowork 服務，作為 “研究預覽”。該工具可以從截圖生成電子表格或從零散的筆記中編寫草稿報告，該公司表示。開發者迅速構建了該工具，主要依賴於人工智能技術。</p>
</div><p>Though the product remains unproven, it exemplifies exactly the kind of competitive threat that has been spooking investors. Jordan Klein, who specializes in technology at Mizuho Securities, notes these fears are reinforcing pessimistic market positions that appear increasingly dug in.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管該產品尚未得到驗證，但它正好體現了令投資者感到不安的競爭威脅。專注於科技的 Mizuho 證券的 Jordan Klein 指出，這些擔憂正在加劇市場上日益固執的悲觀立場。</p>
</div><p>“Many buysiders see no reasons to own software no matter how cheap or beaten down the stocks get,” Klein stated in a Jan. 14 client note. “They assume zero catalysts for a re-rate exist right now,” he added, referring to prospects for improved valuation ratios.</p>
<div class="lb-trans"><p>“許多買方認為無論股票多麼便宜或被打壓，都沒有理由持有軟件股票，” Klein 在 1 月 14 日的客户報告中表示。“他們認為目前不存在任何重新評級的催化劑，” 他補充道，指的是改善估值比率的前景。</p>
</div><p>The recent selling wave has widened an already substantial performance divide between software firms and other technology sectors. Concerns about rivalry from emerging AI services are overshadowing qualities like substantial profit margins and dependable recurring income that previously made these companies appealing to market professionals.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的拋售潮擴大了軟件公司與其他科技行業之間已經相當顯著的業績差距。對新興 AI 服務競爭的擔憂掩蓋了以前使這些公司對市場專業人士具有吸引力的特質，如可觀的利潤率和可靠的經常性收入。</p>
</div><p>The Nasdaq 100 Index is hovering near all-time peaks, yet companies such as ServiceNow Inc. are changing hands at their lowest prices in years. A key issue is that most software producers haven’t demonstrated meaningful progress with their own AI products. Salesforce has promoted uptake of its Agentforce offering, though it hasn’t substantially impacted revenue figures. Adobe has added generative AI capabilities to its photo and video editing programs, but chose not to refresh certain AI-related metrics in its December quarterly earnings announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>納斯達克 100 指數徘徊在歷史高點附近，但像 ServiceNow Inc.這樣的公司卻以多年來的最低價格交易。一個關鍵問題是，大多數軟件生產商尚未在自己的 AI 產品上展示出有意義的進展。Salesforce 雖然推廣了其 Agentforce 產品的使用，但對收入數據的影響並不顯著。Adobe 為其照片和視頻編輯程序增加了生成性 AI 功能，但在 12 月的季度財報中選擇不更新某些與 AI 相關的指標。</p>
</div><p>Established players possess strengths in distribution channels and data access, but they must demonstrate faster growth for stock prices to recover, Wong said. That outcome doesn’t seem probable in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>成熟的參與者在分銷渠道和數據訪問方面具有優勢，但他們必須展示更快的增長，以便股價恢復，Wong 表示。這個結果在短期內似乎不太可能。</p>
</div><h3>Chipmakers surge while software lags</h3>
<div class="lb-trans"><h3>芯片製造商飆升，而軟件滯後</h3>
</div><p>Profit growth for software and services firms in the S&amp;P 500 is forecast to decelerate to 14% in 2026, down from approximately 19% growth estimated for 2025, according to Bloomberg Intelligence data. The underlying business outlook appears brighter in other technology segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據彭博情報的數據，預計標準普爾 500 指數中的軟件和服務公司的利潤增長將在 2026 年放緩至 14%，低於 2025 年預計的約 19% 的增長。其他科技領域的基本商業前景似乎更為光明。</p>
</div><p>Consider semiconductor manufacturers.Firms like Nvidia Corp. have clearer revenue growth prospects thanks to pledges from technology behemoths, including Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc., and Meta Platforms Inc., to invest heavily inAI infrastructure this year.Semiconductor-linked stocks are anticipated to achieve profit expansion of nearly 45% in 2025, then jump to 59% in 2026, Bloomberg Intelligence reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮半導體制造商。像 Nvidia Corp.這樣的公司由於微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 等科技巨頭承諾在今年大力投資 AI 基礎設施，擁有更清晰的收入增長前景。彭博情報報告預計，與半導體相關的股票在 2025 年預計實現近 45% 的利潤增長，隨後在 2026 年躍升至 59%。</p>
</div><p>“The reason chipmakers are outperforming is that their fundamentals are getting a lot better and there’s more certainty about their growth given their customers,” said Jonathan Cofsky, who manages portfolios at Janus Henderson Investors. “At the same time, there’s a lot less certainty about how AI will change the software ecosystem.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“芯片製造商表現優於其他行業的原因在於，他們的基本面正在改善，客户的增長更具確定性，” Janus Henderson Investors 的投資組合經理 Jonathan Cofsky 表示。“與此同時，關於 AI 將如何改變軟件生態系統的確定性要少得多。”</p>
</div><p>Software company valuations continue sliding lower. The Morgan Stanley basket trades at 18 times projected earnings for the coming 12 months—a record low—and far beneath a decade-long average exceeding 55 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>軟件公司的估值持續下滑。摩根士丹利的投資組合以未來 12 個月預計收益的 18 倍交易——創下歷史新低，遠低於十年來超過 55 倍的平均水平。</p>
</div><p>“The reason software companies had lofty multiples is because they were subscription based, with recurring revenue that you could extrapolate into the future almost forever,” said Osterweis Capital’s Wong.“It is hard to know what multiple they should be trading at if they’re going up against AI agents that are running 24/7 and have the ability to complete tasks, with big projects getting done in a day.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“軟件公司之所以有高估值，是因為它們是基於訂閲的，具有可持續的收入，可以幾乎無限期地推算到未來，” Osterweis Capital 的 Wong 表示。“如果它們要與全天候運行並能夠完成任務的 AI 代理競爭，且大型項目在一天內完成，那麼很難知道它們應該以什麼倍數交易。”</p>
</div><p>These reduced valuations, though, are among various elements prompting some Wall Street analysts to express optimism about a sector recovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，這些降低的估值是促使一些華爾街分析師對行業復甦表示樂觀的各種因素之一。</p>
</div><p>Barclays predicts software stocks will “finally catch a break” in 2026 as client spending stays steady and valuations remain attractive. Goldman Sachs expects growing AI adoption will increasingly benefit software companies by enlarging their total addressable market. D.A. Davidson contends that because narratives have overwhelmed fundamentals for numerous software firms, 2026 presents a favorable moment to selectively re-enter the group.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克萊預測，軟件股票將在 2026 年 “終於迎來轉機”，因為客户支出保持穩定，估值仍然具有吸引力。高盛預計，日益增長的 AI 採用將越來越有利於軟件公司，擴大其可尋址市場。D.A. Davidson 認為，由於敍事超越了許多軟件公司的基本面，2026 年是選擇性重新進入該行業的有利時機。</p>
</div><p>“We’re not in a position where we can say the turn is here, since existential fears about AI will be here for a while, but the sector does look more interesting,” said Chris Maxey, managing director and chief market strategist at Wealthspire, which oversees $580 billion in assets.“The group isn’t a screaming buy, but we’re getting closer to that.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們並不處於可以説轉折點已經到來的位置，因為關於 AI 的生存恐懼將持續一段時間，但該行業看起來更有趣，” 管理 5800 億美元資產的 Wealthspire 的董事總經理兼首席市場策略師 Chris Maxey 表示。“該組並不是一個急需購買的對象，但我們正逐漸接近。”</p>
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<div class="lb-trans"><p>在關鍵地方被看到。請在 Cryptopolitan Research 上投放廣告，接觸加密領域最敏鋭的投資者和建設者。</p>
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2026 年初軟件股下跌 15%，創下自 2022 年以來的最差開局