《大行》瑞銀：極兔與順豐交叉持股存協同效應 為深化合作鋪路

瑞銀研報指出，極兔速遞-W(01519.HK) 與順豐 (06936.HK) 上週發佈交叉持股公告，同意認購對方新發行的股份 (順豐為 H 股)。在不進行外部融資的情況下，雙方涉及的現金總額各為 80 億港元。

瑞銀表示，該項擬議的交易旨在為兩家公司深化業務合作鋪路，相信雙方在合作中存在協同效應。順豐一直致力於構建端到端的供應鏈服務能力，以服務「出海」中國企業，其中東南亞是其最初的重點市場。而在海外建立穩固的末端物流網絡或許是最後一塊拼圖。而考慮到極兔在東南亞的強大影響力 (按包裹量計市場份額超過 30%)；瑞銀認為，極兔可能是答案。

瑞銀又指，極兔也有意在物流價值鏈向上移動，抓住更多來自非電商市場的機遇 (目前僅佔極兔東南亞總業務量約 10%)，而順豐穩健的非電商客户基礎為極兔提供了一個機會。

同時，瑞銀不排除雙方通過共享運能在中國營運中產生進一步的協同效應，合作亦可能延伸到亞洲以外。除了極兔已快速發展業務的拉丁美洲和中東地區，該公司也已開始考慮與順豐一起開拓歐美市場的可能性。

瑞銀予極兔「買入」評級，予順豐 (002352.SZ) A 股「中性」評級。