<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>中國國家市場監督管理總局日前突然出手，針對內地大型線上旅遊服務平台攜程（9961）以涉嫌壟斷的行為立案調查。結果，攜程股價於 1 月 15 日最低跌至 446 元，與 1 月 13 日的高價 613 元比較，跌幅達 27%，過了一天，即 1 月 16 日，總算有一點點的反彈，以 466.2 元收市。</p><h2>騰訊、阿里及美團曾跌八成</h2><p>數年前，騰訊（700）、阿里巴巴（9988）、美團（3690）及其他知名的科技線上平台也曾經面對相類似的調查，結果騰訊股價從 730 元跌至 170 元，阿里巴巴從 304 元跌至 55 元，美團從 460 元跌至 61 元，跌幅介於 77% 至 87%，都很可怕。因此，這次攜程面對調查，真不知道 27% 的跌幅是否足夠？幸好，當年經過調查，整改之後，目前騰訊股價已經從低位回升 2.6 倍，與歷史高點只相差 15%，阿里巴巴也從低位回升 2 倍，與歷史高點相差 45%，美團則只從低位回升 64%，距離歷史高位還差 78%。</p><h2>美團反彈弱 因受累「內卷」</h2><p>這三隻股當年差不多同時面對調查，跌幅介於 77% 至 87%，可以說相差不大，但反彈回升的力度則差得很遠。美團算是最差的，難怪騰訊會把手上持有的部分美團當成股息派給股東。現在，美團已經完全不再被調查壟斷行為，但面對的是強有力的新競爭者，即阿里巴巴與京東（9618），競爭所帶來的壓力也是很大，這是「內卷」。</p><h2>中央反壟斷相對較易處理</h2><p>對中央而言，反壟斷似乎比較容易處理，可以禁止這些企業停止某些行為，可以罰款。但是，「反內卷」則複雜的多，電動車業的「內卷」已經持續多時，中央一而再的說不要再搞「內卷」，但是成效有限。企業產能過剩，不減價賣不出去，中央能禁止減價嗎，不減價產品賣不出去的結果可能是企業倒閉，誰來負責？</p><p>騰訊、阿里巴巴、美團這三隻股當年一起面對壟斷調查，其中復甦力度最強的是騰訊，最主要的原因是馬化騰個人的性格，他面對調查後以第一時間表示會絕對配合中央政策。阿里巴巴的馬雲要用一段時間自我冷靜才復出，但是馬雲也的確是個人才，今天的阿里巴巴再度搞得有聲有色。美團比較倒楣，竟然從當年面對壟斷調查變成今天面對「內卷」式競爭。</p><h2>攜程現價值得小注投機</h2><p>據說，目前攜程之所以被調查，起因是全國酒店業「內卷」嚴重，而大部分酒店都依賴攜程線上訂房服務，導致攜程有能力在後台強制修改酒店的房間定價，想接受攜程訂房服務的酒店都會「被逼」簽下允許攜程改變酒店房間訂價的協議。如果傳聞屬實，相信問題不大，只要攜程願意取消與酒店訂立的這些可以任意改變酒店房價的協議，問題就應該解決了。今日的中央政府，應該擔心「內卷」多於擔心壟斷，如果我們從這個角度來看，攜程現價是值得小注投機，賭一賭攜程面對的問題不大。</p><p><strong>曾淵滄</strong></p><p>相關文章：近 7 厘高息股具值博率｜唐牛</p><p>資源股搭順風車 另吼一隻高息股｜曾淵滄</p> </div></div>

攜程網

攜程集團-S

阿里巴巴

阿里巴巴-W

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

騰訊控股

<p>中國國家市場監督管理總局對攜程展開壟斷調查，導致其股價從 613 元跌至 446 元，跌幅 27%。騰訊、阿里巴巴和美團曾面臨類似調查，股價跌幅高達 87%。雖然騰訊和阿里巴巴股價已回升，但美團反彈乏力，面臨新競爭者的壓力。中央反壟斷措施相對簡單，但「內卷」問題複雜，企業產能過剩和價格競爭使得情況更加棘手。</p>

- 中國市場監管總局對攜程涉嫌壟斷立案調查。  
- 1 月 15 日，攜程股價跌至 446 元，跌幅達 27%。  
- 對於「內卷」問題，攜程面臨競爭壓力，當前股價值得小注投機。

中央擔心「內卷」多於壟斷｜曾淵滄