《大行》大摩料中資科網股今年前景更光明 行業首選騰訊

摩根士丹利發表中資科網股今年展望報告，在去年「DeepSeek 時刻」之後，該行認為中國 AI 的發展道路在 2026 年更加光明，主要由供給與需求兩端共同推動。除了 AI，內地本土互聯網企業的海外擴張亦成為應對宏觀、競爭、監管及地緣風險的重要因素。

該行在行業中予「增持」股份包括騰訊 (00700.HK)、阿里巴巴 (BABA.US)、拼多多 (PDD.US) 及騰訊音樂 (TME.US)，甚騰訊為行業首選；在行業中予「減持」或「與大市同步」評級包括京東 (JD.US)、嗶哩嗶哩 (BILI.US)、快手 (01024.HK) 及百度 (BIDU.US)。

大摩指出，隨着國內市場成熟及面臨通縮壓力，海外市場成為增長新引擎。遊戲、跨境電商、外賣即時零售、出行、OTA、雲服務、自動駕駛出租車及 AI 模型應用等多個板塊均加快海外佈局。2025 年海外收入佔比已超過 10%，未來 2 至 3 年有望持續提升。

不過，該行亦提醒，內地宏觀消費疲弱、行業競爭激烈及監管風險仍需警惕。字節跳動在電商、雲、音樂及 AI 等領域持續「擾動」所帶來的競爭，內地監管方面近期對攜程的反壟斷調查再度引發市場憂慮。