<p>Amber，其他基金尋求對投標進行更深入的監管審查</p>
<p>看到增強投票權機制被濫用的風險</p>
<p>Crane 交易的結構保證了退市結果</p>
<p>作者：Elvira Pollina 和 Valentina Za</p>
<p>米蘭，1 月 19 日（路透社）- 激進投資者 Amber Capital 表示，美國科技集團 Crane NXT 對米蘭上市的 Antares Vision（ANV.MI）的收購要約過低，並且通過利用意大利的增強投票權規則迫使少數股東採取行動，存在設定先例的風險。</p>
<p>Crane NXT（CXT.N）計劃發起對 Antares 41% 的強制性要約，此前已於 9 月同意分階段從其主要投資者和一些高管手中購買 58.7% 的股份，計劃將其私有化。</p>
<p>這家美國認證服務集團向 Antares 投資者提供每股 5 歐元的報價，交易估值為 4.45 億歐元（5.17 億美元），包括債務。</p>
<p>“我們認為所提供的價格不夠合理，” Amber Capital 在意大利的負責人 Giorgio Martorelli 告訴路透社。Amber 是一個由四個基金組成的集團的一部分，這些基金在 10 月要求意大利市場監管機構 Consob 審查 Crane 的要約結構，信件現已被路透社審查。該集團還包括法國資產管理公司 Amiral Gestion，他們在信中表示，該交易通過不當使用意大利的增強投票權機制，存在懲罰少數股東的風險。</p>
<p>Antares 提供允許對產品進行檢查和追蹤的服務。</p>
<h3>利用投票權計劃</h3>
<p>通過分期投資 Antares，Crane 可以依靠 Antares 現有股東的支持來批准公司的退市，即使其他投資者對其要約沒有任何接受。</p>
<p>增強投票權計劃是意大利為鼓勵市場上市而引入的，旨在幫助股東保持對其公司的影響力，僅適用於長期投資者。</p>
<p>“Crane 與賣方共同行動，正在推動少數投資者投標他們的股份，” Martorelli 説。</p>
<p>Crane NXT 和 Antares Vision 未對路透社的評論請求作出回應。Consob 拒絕評論。該監管機構上週表示，需要更多時間來審查要約條款。</p>
<p>在同意將其股份出售給 Crane 時，Antares 的主要股東最初保留了 26% 的持股，相當於 41% 的投票權，這得益於忠誠股份計劃。</p>
<p>該基金集團表示，該結構賦予 Crane 和出售股東足夠的投票權，以批准將 Antares 合併到一個私有公司中，即使收購要約未能達到該結果，也能使其退市。</p>
<p>“雖然在形式上是合法的，但這樣的結構扭曲了——如果不是濫用——增強投票權機制，” 投資者在給 Consob 的信中表示。許多機構投資者，如共同基金和養老基金，因其任務限制而無法持有私有公司的股份。</p>
<p>（1 美元 = 0.8604 歐元）</p>

CHAC

<p>Amber Capital 對 Crane NXT 收購 Antares Vision 的提議提出了挑戰，聲稱每股 5 歐元的報價低估了該公司的價值，並有可能濫用意大利的增強投票權規則。這位激進投資者是持有 Antares 13% 股份的集團的一部分，已請求對該收購結構進行監管審查，認為這可能會使少數股東處於不利地位。該交易旨在將 Antares 私有化，可能使 Crane 獲得足夠的投票權來批准退市，即使其他投資者並未完全接受收購報價</p>

<p>Amber, other funds have sought deeper regulatory scrutiny of bid</p>
<div class="lb-trans"><p>Amber，其他基金尋求對投標進行更深入的監管審查</p>
</div><p>See risk of misuse of enhanced voting rights mechanism</p>
<div class="lb-trans"><p>看到增強投票權機制被濫用的風險</p>
</div><p>Structure of Crane’s transaction guarantees delisting outcome</p>
<div class="lb-trans"><p>Crane 交易的結構保證了退市結果</p>
</div><p>By Elvira Pollina and Valentina Za</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Elvira Pollina 和 Valentina Za</p>
</div><p>MILAN, Jan 19 (Reuters) - Activist investor Amber Capital said a takeover bid by U.S. technology group Crane NXT for Milan-listed Antares Vision (ANV.MI) was too low and risked setting a precedent by using Italy’s enhanced voting rights rules to force the hand of minority shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>米蘭，1 月 19 日（路透社）- 激進投資者 Amber Capital 表示，美國科技集團 Crane NXT 對米蘭上市的 Antares Vision（ANV.MI）的收購要約過低，並且通過利用意大利的增強投票權規則迫使少數股東採取行動，存在設定先例的風險。</p>
</div><p>Crane NXT (CXT.N) is set to launch a mandatory offer for 41% of Antares after agreeing in September to buy in stages 58.7% of the company from its main investors and some of its top executives under a plan to take it private.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crane NXT（CXT.N）計劃發起對 Antares 41% 的強制性要約，此前已於 9 月同意分階段從其主要投資者和一些高管手中購買 58.7% 的股份，計劃將其私有化。</p>
</div><p>The U.S. authentication service group offered Antares investors 5 euros for a share, in a deal valuing the company at 445 million euros ($517 million) including debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家美國認證服務集團向 Antares 投資者提供每股 5 歐元的報價，交易估值為 4.45 億歐元（5.17 億美元），包括債務。</p>
</div><p>“We believe the price offered is not adequate,” Amber Capital’s Italy head Giorgio Martorelli told Reuters. Amber is part of a group of four funds holding a combined 13% stake in Antares that in October asked Italy’s market regulator Consob to scrutinise Crane’s offer structure, a letter now reviewed by Reuters showed. The group, which also includes French asset manager Amiral Gestion, said in the letter the deal risked penalising minority shareholders through an improper use of Italy’s enhanced voting rights mechanism.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為所提供的價格不夠合理，” Amber Capital 在意大利的負責人 Giorgio Martorelli 告訴路透社。Amber 是一個由四個基金組成的集團的一部分，這些基金在 10 月要求意大利市場監管機構 Consob 審查 Crane 的要約結構，信件現已被路透社審查。該集團還包括法國資產管理公司 Amiral Gestion，他們在信中表示，該交易通過不當使用意大利的增強投票權機制，存在懲罰少數股東的風險。</p>
</div><p>Antares offers services that allow products to be inspected and tracked.</p>
<div class="lb-trans"><p>Antares 提供允許對產品進行檢查和追蹤的服務。</p>
</div><h3>TAKING ADVANTAGE OF VOTING RIGHTS SCHEME</h3>
<div class="lb-trans"><h3>利用投票權計劃</h3>
</div><p>By staggering its investment in Antares, Crane could count on the help of existing shareholders in Antares to approve a delisting of the company even with zero take-up of its bid from other investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過分期投資 Antares，Crane 可以依靠 Antares 現有股東的支持來批准公司的退市，即使其他投資者對其要約沒有任何接受。</p>
</div><p>The enhanced voting rights scheme, which Italy introduced to encourage market listings by helping shareholders retain sway over their companies, applies only to long-term investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>增強投票權計劃是意大利為鼓勵市場上市而引入的，旨在幫助股東保持對其公司的影響力，僅適用於長期投資者。</p>
</div><p>“Crane, acting in concert with the seller, is pushing minority investors to tender their shares,” Martorelli said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Crane 與賣方共同行動，正在推動少數投資者投標他們的股份，” Martorelli 説。</p>
</div><p>Crane NXT and Antares Vision did not respond to requests for comment from Reuters. Consob declined to comment. The regulator last week said it needed more time to review the terms of the offer.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crane NXT 和 Antares Vision 未對路透社的評論請求作出回應。Consob 拒絕評論。該監管機構上週表示，需要更多時間來審查要約條款。</p>
</div><p>In agreeing to sell its stake to Crane, Antares’ main shareholder initially kept a 26% holding, equal to 41% of voting rights thanks to the loyalty share scheme.</p>
<div class="lb-trans"><p>在同意將其股份出售給 Crane 時，Antares 的主要股東最初保留了 26% 的持股，相當於 41% 的投票權，這得益於忠誠股份計劃。</p>
</div><p>The group of funds said the structure gave Crane and selling shareholders sufficient voting power to approve a merger of Antares into a privately held vehicle, allowing them to delist the company even if the buyout offer fell short of that outcome.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金集團表示，該結構賦予 Crane 和出售股東足夠的投票權，以批准將 Antares 合併到一個私有公司中，即使收購要約未能達到該結果，也能使其退市。</p>
</div><p>“While formally legitimate, such a structure distorts – if not abuses - the enhanced voting rights scheme,” the investors said in the letter to Consob. Many institutional investors, such as mutual and pension funds, are restricted by mandate from holding stakes in privately owned companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>“雖然在形式上是合法的，但這樣的結構扭曲了——如果不是濫用——增強投票權機制，” 投資者在給 Consob 的信中表示。許多機構投資者，如共同基金和養老基金，因其任務限制而無法持有私有公司的股份。</p>
</div><p>($1 = 0.8604 euros)</p>
<div class="lb-trans"><p>（1 美元 = 0.8604 歐元）</p>
</div>

Amber Capital 對 Crane 在米蘭收購 Antares Vision 的提議提出了挑戰