《大行》交銀國際升藥明合聯目標價至 91 元 上調盈測

交銀國際研報指出，藥明合聯 (02268.HK) 發佈 2025 年正面盈利預告，其中收入年增 45% 以上，得益於訂單高速增長及無錫 DP3 的投產；毛利大幅增長 70% 以上，產能利用率和生產效率的提升、有效的成本控制持續推動利潤率改善。訂單表現同樣亮眼，2025 年內，公司共新籤 70 個綜合 CMC 項目，年末綜合 CMC 項目數達到 252 個，在全球 XDC/XDCCRDMO 賽道中位居第一。

根據公司去年業績預告、更進取的產能擴張計劃和管理層最新指引，交銀國際上調公司今明兩年淨利潤預測 2% 至 3%、提高 2027 年以後的盈利及資本開支預測。以現金流折現率計，上調對其目標價至 91 元，維持「買入」評級及 CXO 行業首推。

該行指，看好藥明合聯高景氣度賽道龍頭的長期高成長確定性。