<p>美國 10 年期國債收益率達到 8 月底以來的最高水平</p>
<p>美國 30 年期國債收益率上升至 9 月初以來的最高水平</p>
<p>美國 2 年/10 年收益率曲線達到兩週以來的最寬</p>
<p>美國利率期貨預計 2026 年將降息不到兩次</p>
<p>（重寫，添加新評論，作者，紐約發稿；更新價格）</p>
<p>作者：Gertrude Chavez-Dreyfuss, Tom Westbrook 和 Alun John</p>
<p>紐約/倫敦/新加坡，1 月 20 日（路透社）-</p>
<p>美國長期國債在週二遭到拋售，收益率升至數月來的最高水平，市場對日本政府債券的動盪以及特朗普總統對歐洲提出的收購格林蘭的貿易衝突威脅的持續全球緊張局勢作出反應。</p>
<p>由於美國市場在週一因假期休市，週二成為投資者首次有機會對週末的事態發展作出反應，包括</p>
<p>特朗普的警告</p>
<p>稱他將於 2 月 1 日起對來自幾個歐洲國家的進口徵收額外 10% 的關税，除非美國被允許購買格林蘭。</p>
<p>但分析師表示，這並不是唯一的因素，因為週二日本政府債券也出現了顯著拋售，</p>
<p>並波及到美國和歐洲市場，此前首相高市早苗的提前選舉呼籲動搖了人們對該國財政健康的信心。</p>
<p>日本 20 年期國債的拍賣疲軟進一步加劇了對日本國債的拋售。</p>
<p>“日本的 20 年拍賣開始時需求很少，然後財政擔憂開始增加，給他們的固定收益市場施加了上行壓力，” 賓夕法尼亞州伯温市 Bryn Mawr Trust 固定收益主管 Jim Barnes 表示。</p>
<p>“這隨後波及到其他發達市場，比如美國國債，” 他補充道。</p>
<p>基準美國 10 年期收益率（US10YT=RR）達到自 8 月底以來的最高水平 4.313%，截至上午晚些時候交易時，最後上漲 4.8 個基點至 4.281%。債券收益率與價格呈反向移動。</p>
<p>美國 30 年期收益率上漲 7.4 個基點至 4.914%，此前曾達到自 9 月初以來的最高水平 4.948%（US30YT=RR）。它們有望創下自 12 月中旬以來的最大單日漲幅。</p>
<p>在收益曲線的前端，美國 2 年期收益率下滑 1.5 個基點至 3.584%（US2YT=RR）。</p>
<p>因此，週二收益曲線陡峭化，2 年期和 10 年期收益率之間的利差擴大至 70.9 個基點（US2US10=TWEB），為大約兩週以來的最大差距。該曲線最後為 68.5 個基點，而上週五為 63.3 個基點。</p>
<p>該曲線顯示出熊市陡峭化的情景，長期收益率上升速度快於短期利率，反映出市場對通脹回升的擔憂。</p>
<h3>反對關税</h3>
<p>主要歐盟國家對此次關税威脅表示譴責，並表示該集團正在考慮以自身措施進行報復。</p>
<p>貿易緊張局勢的最新升級也引發了美元（=USD）和華爾街股票的廣泛拋售，令人想起去年特朗普 “解放日” 宣佈後對美國資產信心危機的情形。</p>
<p>法國興業銀行外匯和利率企業研究負責人 Kenneth Broux 表示，這是一場推動國債波動的 “完美風暴”。</p>
<p>他指出，日本債券市場的 “慘烈”，以及關税威脅和簡單的動量——收益率已經在上升，10 年期收益率在週五收於 4.20% 以上，這被認為是一個 “技術上重要” 的水平。</p>
<p>與此同時，美聯儲將在下週召開會議決定貨幣政策，市場參與者預計中央銀行將維持 3.5%-3.75% 的利率目標區間不變。</p>
<p>週二，美國利率期貨僅定價今年將放寬 47 個基點，或不到兩次 25 個基點的降息。這一數字在 12 月底為 53 個基點。</p>
<p>“今年國債的主要驅動因素將是經濟增長，然後是貨幣政策，” Bryn Mawr 的 Barnes 表示。</p>
<p>“我認為這始於經濟數據的發佈，表明經濟增長 2% 且勞動力市場健康。這將導致 2026 年降息的可能性被排除。”</p>

<p>美國長期國債經歷了一波拋售，收益率升至數月來的高點，受到特朗普總統關税威脅和日本政府債券動盪的影響。10 年期國債收益率達到 4.313%，為 8 月底以來的最高水平，而 30 年期國債收益率則達到了 4.914%。分析師指出，日本疲軟的債券拍賣和財政擔憂加劇了市場的反應。收益率曲線陡峭化，表明市場對通脹的擔憂，主要歐盟國家對關税威脅表示譴責。預計美聯儲將在即將召開的會議上維持利率不變</p>

<p>US 10-year yield hits highest since late August</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 10 年期國債收益率達到 8 月底以來的最高水平</p>
</div><p>US 30-year yields rise to highest since early September</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 30 年期國債收益率上升至 9 月初以來的最高水平</p>
</div><p>US 2⁄10 yield curve hits widest on two weeks</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 2 年/10 年收益率曲線達到兩週以來的最寬</p>
</div><p>US rate futures price in less than two cuts in 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>美國利率期貨預計 2026 年將降息不到兩次</p>
</div><p>(Recasts, adds new comment, byline, NEW YORK dateline; updates prices)</p>
<div class="lb-trans"><p>（重寫，添加新評論，作者，紐約發稿；更新價格）</p>
</div><p>By Gertrude Chavez-Dreyfuss, Tom Westbrook and Alun John</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Gertrude Chavez-Dreyfuss, Tom Westbrook 和 Alun John</p>
</div><p>NEW YORK/LONDON/SINGAPORE, Jan 20 (Reuters) -</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約/倫敦/新加坡，1 月 20 日（路透社）-</p>
</div><p>U.S. long-dated Treasuries sold off on Tuesday, driving yields to multi-month highs, as the market reacted to turbulence in Japanese government bonds and persistent global tensions stirred by President Donald Trump’s renewed threat of a trade clash with Europe over its proposed acquisition of Greenland.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國長期國債在週二遭到拋售，收益率升至數月來的最高水平，市場對日本政府債券的動盪以及特朗普總統對歐洲提出的收購格林蘭的貿易衝突威脅的持續全球緊張局勢作出反應。</p>
</div><p>With U.S. markets closed on Monday for a holiday, Tuesday marked investors’ first opportunity to respond to weekend developments, including</p>
<div class="lb-trans"><p>由於美國市場在週一因假期休市，週二成為投資者首次有機會對週末的事態發展作出反應，包括</p>
</div><p>Trump’s warning</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的警告</p>
</div><p>that he would impose an additional 10% tariff starting February 1 on imports from several European countries unless the United States is allowed to buy Greenland.</p>
<div class="lb-trans"><p>稱他將於 2 月 1 日起對來自幾個歐洲國家的進口徵收額外 10% 的關税，除非美國被允許購買格林蘭。</p>
</div><p>But analysts said that was not the only thing in the mix, as Japanese government bonds on Tuesday also</p>
<div class="lb-trans"><p>但分析師表示，這並不是唯一的因素，因為週二日本政府債券也出現了顯著拋售，</p>
</div><p>saw significant selling</p>
<div class="lb-trans"><p>並波及到美國和歐洲市場，此前首相高市早苗的提前選舉呼籲動搖了人們對該國財政健康的信心。</p>
</div><p>, with spillovers into U.S. and European markets, after Prime Minister Sanae Takaichi’s calling of a snap election shook confidence in the country’s fiscal health.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本 20 年期國債的拍賣疲軟進一步加劇了對日本國債的拋售。</p>
</div><p>A weak auction of Japan’s 20-year bonds further exacerbated selling of JGBs.</p>
<div class="lb-trans"><p>“日本的 20 年拍賣開始時需求很少，然後財政擔憂開始增加，給他們的固定收益市場施加了上行壓力，” 賓夕法尼亞州伯温市 Bryn Mawr Trust 固定收益主管 Jim Barnes 表示。</p>
</div><p>“Japan started it off with their 20-year auction, which saw very little demand and then you had fiscal concerns start to increase that put upward pressure on their fixed income markets,” said Jim Barnes, director of fixed income, at Bryn Mawr Trust in Berwyn, Pennsylvania.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這隨後波及到其他發達市場，比如美國國債，” 他補充道。</p>
</div><p>“That then spilled over into other developed markets like U.S. Treasuries,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>基準美國 10 年期收益率（US10YT=RR）達到自 8 月底以來的最高水平 4.313%，截至上午晚些時候交易時，最後上漲 4.8 個基點至 4.281%。債券收益率與價格呈反向移動。</p>
</div><p>The benchmark U.S. 10-year yield (US10YT=RR) hit its highest since late August of 4.313%, and by late morning trading, was last up 4.8 basis points at 4.281%. Bond yields move inversely to prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 30 年期收益率上漲 7.4 個基點至 4.914%，此前曾達到自 9 月初以來的最高水平 4.948%（US30YT=RR）。它們有望創下自 12 月中旬以來的最大單日漲幅。</p>
</div><p>U.S. 30-year yields rose 7.4 bps to 4.914%, after earlier hitting its strongest level since early September of 4.948% (US30YT=RR) . They are on pace for their largest daily increase since mid-December.</p>
<div class="lb-trans"><p>在收益曲線的前端，美國 2 年期收益率下滑 1.5 個基點至 3.584%（US2YT=RR）。</p>
</div><p>On the front end of the curve, the U.S. 2-year yield slipped 1.5 bps to 3.584% (US2YT=RR) .</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，週二收益曲線陡峭化，2 年期和 10 年期收益率之間的利差擴大至 70.9 個基點（US2US10=TWEB），為大約兩週以來的最大差距。該曲線最後為 68.5 個基點，而上週五為 63.3 個基點。</p>
</div><p>As a result, the yield curve steepened on Tuesday, with the spread between two-year and 10-year yields widening to as much as 70.9 bps (US2US10=TWEB) , the largest gap in roughly two weeks. The curve was last at 68.5 bps, compared with 63.3 bps last Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>該曲線顯示出熊市陡峭化的情景，長期收益率上升速度快於短期利率，反映出市場對通脹回升的擔憂。</p>
</div><p>The curve showed a bear-steepening scenario, with long-term yields rising faster than short-term rates, reflecting market concerns about a pickup in inflation.</p>
<div class="lb-trans"><h3>反對關税</h3>
</div><h3>NO TO TARIFFS</h3>
<div class="lb-trans"><p>主要歐盟國家對此次關税威脅表示譴責，並表示該集團正在考慮以自身措施進行報復。</p>
</div><p>Major European Union states have since decried the tariff threats as blackmail and the bloc is looking at retaliating with its own measures.</p>
<div class="lb-trans"><p>貿易緊張局勢的最新升級也引發了美元（=USD）和華爾街股票的廣泛拋售，令人想起去年特朗普 “解放日” 宣佈後對美國資產信心危機的情形。</p>
</div><p>The latest escalation of trade tensions also sparked broad selling of the dollar (=USD) and Wall Street shares in a move reminiscent of last year’s crisis of confidence in U.S. assets following Trump’s “Liberation Day” announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>法國興業銀行外匯和利率企業研究負責人 Kenneth Broux 表示，這是一場推動國債波動的 “完美風暴”。</p>
</div><p>Kenneth Broux head of corporate research FX and rates at Societe Generale said it was “a perfect storm” of factors driving the moves in Treasuries.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，日本債券市場的 “慘烈”，以及關税威脅和簡單的動量——收益率已經在上升，10 年期收益率在週五收於 4.20% 以上，這被認為是一個 “技術上重要” 的水平。</p>
</div><p>He pointed to “carnage” in the Japanese bond market, as well as the tariff threats, and simple momentum - yields had already been rising and the 10-year yield closed above 4.20% on Friday, which he said was a “technically important” level.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，美聯儲將在下週召開會議決定貨幣政策，市場參與者預計中央銀行將維持 3.5%-3.75% 的利率目標區間不變。</p>
</div><p>The Federal Reserve, meanwhile, will meet next week to decide on monetary policy and the market participants expect the central bank to hold interest rates steady at the 3.5%-3.75% target range.</p>
<div class="lb-trans"><p>週二，美國利率期貨僅定價今年將放寬 47 個基點，或不到兩次 25 個基點的降息。這一數字在 12 月底為 53 個基點。</p>
</div><p>U.S. rate futures priced in on Tuesday just 47 bps of easing this year, or less then two rate cuts of 25 bps each. That was 53 bps in late December.</p>
<div class="lb-trans"><p>“今年國債的主要驅動因素將是經濟增長，然後是貨幣政策，” Bryn Mawr 的 Barnes 表示。</p>
</div><p>“The main driver for Treasuries this year would be economic growth and then monetary policy,” said Bryn Mawr’s Barnes.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我認為這始於經濟數據的發佈，表明經濟增長 2% 且勞動力市場健康。這將導致 2026 年降息的可能性被排除。”</p>
</div><p>“I think it starts with the economy where the data comes out and you know it’s supportive of an economy that’s growing 2% and a labor market that’s healthy. That’s going to lead to rate cuts being taken off the table for 2026.”</p>

TREASURIES-US long bonds slide on Trump's tariff threat, Japan selloff

- 美國 10 年期國債收益率升至自 8 月底以來的最高點 4.313%。  
- 日本政府債券市場動盪引發全球市場反應，加劇美國國債賣壓。  
- 預計美聯儲將維持利率穩定，2026 年市場預期降息不足兩次。

Reuters

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美國國債 - 由於特朗普的關税威脅以及日本市場的拋售，長期債券價格下滑