<p>作者：Divya Chowdhury 和 Mehnaz Yasmin</p>
<p>瑞士達沃斯，1 月 20 日 - Guggenheim Partners Investment Management 的基金經理表示，預計 2026 年美國債券利差將因新發行的湧現而略微擴大，而美國股票和美元將承受外資流入減弱的壓力。Guggenheim Partners Investment Management 的固定收益首席投資官 Steven Brown 在路透全球市場論壇上表示：“今年我們可能會看到更多的信用供應，這可能會對信用利差施加一些温和的壓力。”</p>
<p>Brown 在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇年會上時表示，今年市場已經吸收了近 3000 億美元的投資級供應，這得益於發行人在時機上的靈活性。</p>
<p>他補充道，儘管利率已經穩定，但仍高於過去十年的大部分時間，這使得公司能夠在機會出現時發行債券，而不是出於需求。</p>
<p>這為投資者創造了一個總體上更為積極的背景，貨幣政策不再是該資產類別的主要驅動因素。</p>
<p>與債券同步，Guggenheim 還警告美國股票和美元面臨逆風，因為投資者將資本轉向更有利可圖的非美國資產。</p>
<p>Guggenheim Partners Investment Management 的首席投資官 Anne Walsh 表示：“我們確實看到一些主權國家，之前投資於美國國債的，例如，現在將資金轉向黃金、白銀和其他貴金屬，或其他替代投資，這也對貨幣產生了影響。”</p>
<p>這種謹慎的前景是在 2025 年強勁表現之後出現的，當時美聯儲放寬政策和經濟韌性帶來了自 2020 年以來市場最佳回報。現在，投資者正在評估美聯儲的慢動作和更寬鬆的財政政策是否會阻礙這種勢頭並影響總回報。</p>
<p>Guggenheim 的基金經理表示，儘管基本面故事良好，但來自外資流動的供需可能會對回報產生壓力。</p>
<p>Brown 表示：“我認為這一年所有資產的回報都會很好，這是我們的基本情況，但回報可能會略低於去年。”（加入 LSEG Messenger 上的 GMF 進行實時訪談：這裏）</p>

<p>Guggenheim Partners 警告稱，2026 年美國資產的回報可能會減弱，原因是債券發行增加和外國資金流入減弱影響了股票和美元。首席投資官 Steven Brown 指出，儘管由於供應增加，信用利差可能會擴大，但市場仍然保持建設性。投資者正在將資本轉向非美國資產，這影響了對美國國債的需求。儘管 2025 年表現強勁，但展望顯示 2026 年的回報可能低於前一年，因為外國資金流入可能會對整體表現產生壓力</p>

<p>By Divya Chowdhury and Mehnaz Yasmin</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Divya Chowdhury 和 Mehnaz Yasmin</p>
</div><p>DAVOS, Switzerland, Jan 20 - A flood of new issuance is likely to widen U.S. bond spreads modestly in 2026 while U.S. equities and the dollar will bear the brunt of weaker foreign inflows, fund managers at Guggenheim Partners Investment Management said. “This year we’re likely to see a little bit more supply of credit, which could put some modest pressure on credit spreads,” Steven Brown, chief investment officer for fixed income at Guggenheim Partners Investment Management, told the Reuters Global Markets Forum.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞士達沃斯，1 月 20 日 - Guggenheim Partners Investment Management 的基金經理表示，預計 2026 年美國債券利差將因新發行的湧現而略微擴大，而美國股票和美元將承受外資流入減弱的壓力。Guggenheim Partners Investment Management 的固定收益首席投資官 Steven Brown 在路透全球市場論壇上表示：“今年我們可能會看到更多的信用供應，這可能會對信用利差施加一些温和的壓力。”</p>
</div><p>Markets have already absorbed nearly $300 billion in investment-grade supply this year, helped by issuers’ flexibility on timing, Brown said while attending the World Economic Forum’s annual meeting in Davos, Switzerland.</p>
<div class="lb-trans"><p>Brown 在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇年會上時表示，今年市場已經吸收了近 3000 億美元的投資級供應，這得益於發行人在時機上的靈活性。</p>
</div><p>While rates have stabilized, they are still higher than much of the past decade, allowing companies to issue opportunistically rather than out of need, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他補充道，儘管利率已經穩定，但仍高於過去十年的大部分時間，這使得公司能夠在機會出現時發行債券，而不是出於需求。</p>
</div><p>That has created a generally more constructive backdrop for investors, with monetary policy no longer the main driver of the asset class.</p>
<div class="lb-trans"><p>這為投資者創造了一個總體上更為積極的背景，貨幣政策不再是該資產類別的主要驅動因素。</p>
</div><p>In lockstep with bonds, Guggenheim also warned of headwinds for U.S. equities and the dollar, as investors steer capital to more lucrative non-U.S. assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>與債券同步，Guggenheim 還警告美國股票和美元面臨逆風，因為投資者將資本轉向更有利可圖的非美國資產。</p>
</div><p>“We’ve certainly seen sovereign nations that previously invested, say for example in U.S. Treasuries, move money into gold, silver and other precious metals or into other alternative investments, which then also has an impact on the currency,” said Anne Walsh, chief investment officer of Guggenheim Partners Investment Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>Guggenheim Partners Investment Management 的首席投資官 Anne Walsh 表示：“我們確實看到一些主權國家，之前投資於美國國債的，例如，現在將資金轉向黃金、白銀和其他貴金屬，或其他替代投資，這也對貨幣產生了影響。”</p>
</div><p>The cautious outlook follows a strong 2025, when Fed easing and a resilient economy delivered the market’s best returns since 2020. Now, investors are gauging whether a slower-moving Fed and easier fiscal policy could stall that momentum and weigh on total returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種謹慎的前景是在 2025 年強勁表現之後出現的，當時美聯儲放寬政策和經濟韌性帶來了自 2020 年以來市場最佳回報。現在，投資者正在評估美聯儲的慢動作和更寬鬆的財政政策是否會阻礙這種勢頭並影響總回報。</p>
</div><p>While the fundamental story is a good one, supply and demand from foreign flows might weigh on returns, Guggenheim’s fund managers said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Guggenheim 的基金經理表示，儘管基本面故事良好，但來自外資流動的供需可能會對回報產生壓力。</p>
</div><p>“I think it’s going to be a good year for returns for everything, as is our base case, but returns are probably going to be a little bit lower than they were last year,” Brown said. (Join GMF on LSEG Messenger for live interviews: here)</p>
<div class="lb-trans"><p>Brown 表示：“我認為這一年所有資產的回報都會很好，這是我們的基本情況，但回報可能會略低於去年。”（加入 LSEG Messenger 上的 GMF 進行實時訪談：這裏）</p>
</div>

Guggenheim warns of softer returns across US assets in 2026

Reuters

VictoryShares Pioneer Asst-Based Inc ETF

金融指數 MSCI ETF - Fidelity

3 倍做多道指 30 ETF - ProShares

金融業 ETF - SPDR

全美成長股指數 MSCI ETF - Vanguard

短期公司債券 ETF - iShares

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

區塊鏈 ETF - Amplify

Guggenheim Strategic Opportunities

5-10 年公司債券 ETF - Charles Schwab

費城交易所 半導體 ETF - iShares

Global X 機器人工智能ETF

0-5 年高收益公司債券 ETF - iShares

標普全球能源股指數 ETF - iShares

美國價值因素 MSCI ETF - iShares

DoubleLine Asset-Backed Securities ETF

全球科技股指數 ETF - iShares

美國中期國債 ETF - iShares

iShares US Digital Infrastructure and Real Estate ETF

標普半導體 ETF - SPDR

美國國債 1-3月 ETF - SPDR

道瓊斯美股 ETF - iShares

美國高收益債 ETF - iShares

道瓊斯工業平均分紅 ETF - Invesco

美國長期公司債 - Vanguard

美國債券綜合指數 ETF - iShares

FRNKL EXP DT ETF

創新 ETF - ARK

道瓊斯指數 ETF - SPDR

美國紅利股指數 ETF - Charles Schwab

雲計算 ETF - GlobalX

Janus Henderson Asset-Backed Secs ETF

動態半導體 ETF - Invesco

標普 500 等權指數 ETF - Guggenheim

標普 500 指數

道瓊斯指數

Proshares Big Data Refiners ETF

美國投資級公司債 - iShares

美國短期公司債 - Vanguard

美國中期公司債 - Vanguard

標普 500 低波動率 ETF - PowerShares

組閤中期公司債券 ETF - SPDR

美元高收益公司債券 ETF - iShares

彭博美元指數 做多 - WisdomTree

標普軟件與服務 ETF - SPDR

全球清潔能源 ETF - iShares

抵押貸款支持證券 ETF - iShares

納斯達克綜合指數

雲計算股指數 ETF - First Trust

美國商品指數基金 - Concierge Technologies

20 年期以上美國國債 ETF - iShares

美國高收益債 ETF - SPDR

金融業 ETF - Vanguard

美國高息市政債 ETF - VanEck Vectors

股票溢價收益 ETF - JPMorgan Chase

Guggenheim Active Allocation Fund

Clough Global Opportunities Fd

組合高收益債券 ETF - SPDR

AAA CLO ETF

基因改革 ETF - ARK

美債市場指數 ETF - Vanguard

半導體 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多道指 ETF - ProShares

納斯達克 100 備兑認購期權 ETF -GlobalX

古根海姆警告稱，到 2026 年，美國資產的回報率可能會有所下降