<ul>
<li>MarketBeat 週迴顧 – 01/12 - 01/16</li>
</ul>
<p>Netflix NASDAQ: NFLX 的高管在公司的 2025 年第四季度財報採訪中強調了他們所描述的強勁的 2025 年表現，概述了 2026 年的財務指引，並對內容投資、用户參與趨勢、廣告變現、遊戲以及公司計劃收購華納兄弟影業和 HBO 提供了更詳細的評論。</p>
<h2>2025 年業績和長期願景</h2>
<p>在回應關於之前報告的長期內部目標的問題時，管理層強調公司在內部使用 “長期願景”，但表示這些目標是基於有機進展，並 “沒有考慮或假設任何併購”。高管們表示，他們在過去九個月中看到了 “持續增長”，並預測未來一年將有 “更健康的增長”，再次強調機會主要是有機的。</p>
<ul>
<li>3 只被低估的股票準備在 2026 年反彈</li>
</ul>
<p>管理層表示，Netflix 在 2025 年達到了或超過了其財務目標，具體包括：</p>
<ul>
<li>16% 的收入增長</li>
<li>大約 30% 的營業利潤增長</li>
<li>利潤率擴張和自由現金流增長</li>
<li>2025 年廣告銷售增長 2.5 倍</li>
</ul>
<p>展望未來，高管們描述了巨大的發展空間，指出公司在主要市場的電視時間仍不到 10%，在消費者和廣告支出中 “約佔 7% 的可尋址市場”。</p>
<h2>2026 年指引：收入、利潤率和內容支出</h2>
<ul>
<li>在財報發佈前，Netflix 是否值得買入？看起來是的</li>
</ul>
<p>Netflix 預測 2026 年收入為 510 億美元，管理層表示這將比去年增長 14%。公司表示，2026 年收入的主要驅動因素是會員增長、定價以及廣告收入的 “再次大約翻倍”，預計將達到約 30 億美元。</p>
<p>在盈利能力方面，Netflix 指導 2026 年的營業利潤率為 31.5%，高管們將其描述為擴張的兩個百分點。公司補充説，利潤率展望包括預計的併購相關費用帶來的半個百分點拖累；如果不考慮這一點，管理層暗示約有 2.5 個百分點的擴張。</p>
<p>關於內容成本，管理層回應了分析師關於公司內容攤銷展望的問題。首席財務官 Spence Neumann 表示，2025 年的內容計劃 “在後半段嚴重偏重”，而 2026 年應該會有 “更典型的季節性”，儘管第四季度仍然會更重。Netflix 預計 2026 年內容攤銷將同比增長約 10%。公司還表示，其內容現金支出比率應保持在約 1.1 倍，維持其內容支出增長速度低於收入以支持利潤率擴張的做法。</p>
<h2>內容策略：原創、授權、直播和播客</h2>
<p>高管們重申，Netflix 不打算放棄 Netflix 原創電影，即使公司在追求額外授權。Ted Sarandos 表示，公司將繼續製作一系列原創電影，同時在 “每個可用窗口” 授權電影。</p>
<p>管理層強調了新的和擴展的授權安排，包括與索尼達成的全球首個 Pay-One 電影協議，描述為 “首創”，以及現在包括真人電影的擴展環球授權協議，還有來自派拉蒙的新授權片單，將帶來 Netflix 之前未在全球播放的系列和電視節目。</p>
<p>關於直播節目，Sarandos 表示公司已執行超過 200 場直播活動，並打算在美國以外擴展直播產品，包括 3 月在日本舉行的世界棒球經典賽。他描述大型直播活動佔總觀看時長的比例較小，但表示它們可以對對話和用户獲取產生 “超出預期的積極影響”，並有早期的留存收益跡象。他還提到即將推出的直播節目，包括全球首播的 “星際探索”，並將進行現場投票。</p>
<p>Netflix 還討論了其進入視頻播客的計劃，稱其處於早期階段但令人鼓舞。Sarandos 將視頻播客比作 “現代脱口秀” 生態系統，擁有 “數百個” 節目，而不是單一的旗艦節目，並表示 Netflix 預計體育、喜劇/娛樂和真實犯罪將是有效的類別。管理層表示已推出來自 Spotify 和 The Ringer、iHeartMedia 和 Barstool 的播客，並計劃推出更多新原創節目。</p>
<h2>用户參與、流失率以及 Netflix 如何衡量價值</h2>
<p>管理層回應了關於用户參與如何與流失率和定價能力相關，以及公司如何評估觀看趨勢的問題。高管們表示，觀看時長仍然重要，但 “只是眾多指標之一”，並強調參與的 “質量”。</p>
<p>Netflix 表示，2025 年下半年總觀看時長同比增長 2%，增加了 15 億小時，較上半年 1% 的增長加速。公司表示，Netflix 品牌原創作品的觀看量在下半年同比增長 9%（相比於上半年 7%），大約佔總觀看量的一半。同時，由於授權作品數量減少，二輪作品的觀看量同比下降，管理層將其歸因於 2023 年和 2024 年行業罷工期間的授權活動增加，導致新制作放緩。</p>
<p>高管們表示，Netflix 在 2025 年達到了其 “主要質量指標” 的歷史最高水平，並補充説這一改善反映在核心結果中，如用户獲取和留存。管理層表示，留存率在行業中處於最佳水平，最近一個季度的流失率同比改善，客户滿意度達到了歷史最高水平。</p>
<p>針對有關華納兄弟收購計劃被解讀為解決用户參與度停滯的問題，管理層進行了反駁，認為僅僅依靠觀看時長可能會產生誤導，因為地理位置和觀看習慣存在差異。作為例子，管理層指出，日本消費者觀看電視的時長大約是美國消費者的一半到三分之二，而這種組合變化可能會影響每個用户的觀看時長。</p>
<h2>華納兄弟影業和 HBO 收購：理由、定價立場和監管流程</h2>
<p>管理層表示，計劃中的收購不會改變其近期至中期的定價策略，包括在監管審查過程中。</p>
<p>高管們表示盡職調查過程增強了他們對這筆交易的熱情。Greg Peters 表示，華納兄弟將增加一個成熟的影院業務，補充流媒體業務，並指出 Netflix 曾考慮過建立這樣的能力，但優先考慮了其他投資。Peters 還表示，電視製作公司將擴大製作能力，Netflix 打算繼續為第三方製作節目。關於 HBO，他稱其為互補服務，並表示擁有 HBO 將使 Netflix 能夠 “進一步發展” 計劃結構，提供更多價值，同時利用 Netflix 的全球影響力和流媒體專業知識。</p>
<p>首席財務官 Neumann 補充説，在交易完成後的形式上，Netflix 估計約 85% 的合併收入仍將來自於 Netflix 目前運營的核心業務，將此次交易主要視為對其現有戰略的加速，同時增加一個規模化的電視和電影製作公司。</p>
<p>關於監管批准，Sarandos 表示 Netflix 已提交其 HSR 申請，並正在與華納兄弟探索和包括美國司法部和歐洲委員會在內的監管機構合作。他表示，Netflix 對獲得批准充滿信心，將此次交易描述為 “有利於消費者”、“有利於創新”、“有利於工人”、“有利於創作者” 和 “有利於增長”，並將其稱為 “垂直交易”。Sarandos 還認為，電視市場競爭激烈，各個平台之間的界限日益模糊，舉例説明體育和頒獎節目出現在主要科技和視頻平台上。</p>
<p>另外，Sarandos 表示，一旦交易完成，Netflix 將 “進入影院業務”，並計劃維持和加強華納兄弟的影院發行。他表示，華納兄弟的電影將繼續在影院上映，保持 45 天的窗口期，正如現在一樣，並指出該業務的全球票房超過 40 億美元。</p>
<h2>廣告和產品：縮小 ARM 差距和新廣告格式</h2>
<p>關於廣告，管理層表示，廣告支持層的每會員平均收入（ARM）與無廣告的標準計劃之間仍存在差距，但該差距正在縮小。高管們表示，縮小這一差距代表了一個機會，因為 Netflix 改善能力、擴大需求來源並擴大其內部廣告技術堆棧。</p>
<p>Netflix 表示，未來幾年的重點可能是增加日益增長的廣告庫存的貨幣化，並重申預計到 2026 年廣告收入將大約翻倍，達到約 30 億美元。管理層表示，他們相信可以在保持類似的每千次展示費用（CPM）的同時提高填充率。</p>
<p>公司概述了與其廣告平台相關的舉措，包括以隱私安全的方式提供更多第一方數據、擴展廣告格式和互動性，並計劃在 2026 年第二季度全球推出模塊化互動視頻廣告，經過 2025 年底的測試。高管們還表示，公司將利用六個月以上的歷史廣告活動數據來改善 RFP 流程和媒體規劃結果。</p>
<p>關於產品創新，Netflix 表示，已經測試了大約六個月的垂直視頻功能，包括一個填滿 Netflix 節目和電影片段的移動垂直信息流。管理層表示，這項工作是更廣泛的移動體驗升級的一部分，預計新的移動用户界面將在 2026 年晚些時候推出。</p>
<h2>遊戲：雲優先的電視遊戲和擴大訪問</h2>
<p>Netflix 描述了在遊戲方面的進展，引用了《荒野大鏢客：救贖》等遊戲的 “積極結果”，並將其表現與之前的《俠盜獵車手》進行比較。管理層表示，雲基礎的電視遊戲是一個主要優先事項，他們稱之為 “令人興奮的推出”，仍在早期推廣階段。高管們表示，目前大約三分之一的 Netflix 會員可以訪問基於電視的遊戲，這取決於升級電視客户端技術。</p>
<p>Netflix 表示，基於電視的派對遊戲，包括 Boggle、Pictionary 和樂高派對遊戲，顯示出強勁的接受度，儘管基數較小，在符合條件的會員中約有 10% 的覆蓋率。展望 2026 年，公司表示計劃擴大雲優先戰略，並推出更多雲遊戲，包括重新構想的 FIFA 足球模擬遊戲。管理層重申，將加大對基於會員價值和商業回報的開發舉措的投資。</p>
<h2>關於 Netflix NASDAQ: NFLX</h2>
<p>Netflix, Inc NASDAQ: NFLX 是一家全球娛樂公司，提供基於訂閲的電影、電視劇、紀錄片和其他視頻內容的流媒體服務。公司成立於 1997 年，由 Reed Hastings 和 Marc Randolph 創辦，總部位於加利福尼亞州洛斯加託斯，最初作為 DVD 郵寄租賃服務，並於 2007 年推出流媒體視頻。Netflix 後來擴展到製作和發行原創節目，在 2010 年代開始了一系列顯著的原創熱門節目，現在在其許可活動的同時運營着內容製作和發行生態系統。</p>
<p>公司的主要產品是其按需流媒體服務，可以在各種互聯網連接設備上訪問，並通過一系列應用程序和網絡平台提供。</p>
<h2>另見</h2>
<ul>
<li>我們更看好的五隻股票而非奈飛</li>
<li>華爾街提醒：買入 AES</li>
<li>用這四個簡單步驟讓你的銀行賬户 “抗通脹”</li>
<li>請勿刪除，立即閲讀</li>
<li>納斯達克：HCTI 因醫療 AI 支出激增而快速上漲</li>
<li>特朗普的 AI 秘密：速度比英偉達快 100 倍</li>
</ul>
<p><em>此即時新聞提醒由敍事科學技術和 MarketBeat 的金融數據生成，以便為讀者提供最快的報道和公正的覆蓋。請將任何問題或意見發送至 contact@marketbeat.com。</em></p>
<h2>你現在應該投資 1000 美元在奈飛嗎？</h2>
<p>在考慮奈飛之前，你需要聽聽這個。</p>
<p>MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已識別出五隻頂級分析師悄悄建議客户現在買入的股票，以便在更廣泛的市場注意到之前……而奈飛並不在名單上。</p>
<p>雖然奈飛目前在分析師中獲得了中等買入評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得投資。</p>
<p>在這裏查看這五隻股票</p>

2 倍做多 Netflix ETF - Direxion

奈飛

NFLW

2 倍做多 NFLX ETF - T-Rex

<p>在第四季度財報電話會議中，奈飛高管強調了 2025 年的強勁表現，預測 2026 年收入將達到 510 億美元，同比增長 14%。主要增長驅動力包括會員增長和廣告收入翻倍至 30 億美元。公司預計運營利潤率為 31.5%，內容成本將上升 10%。奈飛計劃繼續專注於原創內容，同時擴大許可交易和直播節目。參與度指標顯示，2025 年下半年觀看時長增加了 2%，原創內容推動了顯著增長</p>

Netflix Q4 Earnings Call Highlights

- Netflix 在 Q4 2025 的業績表現強勁，預計 2026 收入將增長 14% 至 510 億美元。  
- 計劃收購華納兄弟將增強內容製作能力，預計廣告收入也將翻倍。  
- 管理層強調有機增長是未來發展的關鍵，保持客户留存率創新高。

Netflix 第四季度財報電話會議亮點