《大行》華泰證券：泡泡瑪特業績增長持續性被低估 維持買入評級

華泰證券研究報告指，近期泡泡瑪特 (09992.HK) 市場預期明顯受短期高頻追蹤數據影響，並導致市場對 IP 熱度及業績增長持續性的擔憂有所升温。該行追蹤的數據顯示，公司去年第四季國內及海外業績按季表現具高韌性，在經歷 Labubu 3.0 銷售高峰後，IP 矩陣的力量對銷售增長形成堅實支撐。

公司於 1 月 19 日以 2.51 億元回購 140 萬股股份，每股回購價 177.7 至 181.2 元，反映公司對成長前景的信心。該行認為泡泡瑪特業績增長的可持續性以及中長期空間受低估，在目前市場分歧階段估值具吸引力，維持「買入」評級，繼續重點推薦，目標價 410 元。