《大行》富瑞降布魯可目標價至 97 元 維持「買入」評級

富瑞發表研究報告指，布魯可 (00325.HK) 2025 年下半年的復甦勢頭似乎較預期疲弱，由於公司產品推出步伐放緩及低價商品佔比上升，因此下調其銷售與盈利預測，惟銷量增長料將保持強勁。

該行將布魯可 2025 至 2027 年的盈測分別下調 14%、23% 及 26%，收入預測降 14%、18% 及 21%，目標價由 128 元下調至 97 元，維持「買入」評級。該行相信公司的銷售動力持續改善，且 2022 至 2027 年間的淨利潤複合年增長率達 22%，估值吸引。

富瑞預期布魯可旗下車輛玩具產品的進一步發展將帶動增量銷售，料公司毛利率將於 2026 年下半年回升。隨着公司採取更聚焦的招聘策略及簽約新 IP，預料銷售、一般及行政開支比率將温和改善。