<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/JTU7BlOp3Qj.K7sVHjp1IA--/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTEyNDI7aD04MjY-/https://media.zenfs.com/en/afp.com.sg/44078e991f1eca69be112aec67620618?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="768" height="511" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/JTU7BlOp3Qj.K7sVHjp1IA--/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTEyNDI7aD04MjY-/https://media.zenfs.com/en/afp.com.sg/44078e991f1eca69be112aec67620618"/></p>
<p>總部位於上海的人工智能初創公司 MiniMax 自本月在香港上市以來，股價大幅上漲（湯米·王）</p>
<p>投資者對中國人工智能初創公司的信心高漲，但它們長期成功的障礙包括美國的出口管制以及如何實現盈利的難題。</p>
<p>本月，中國人工智能行業的兩家領先企業，智譜 AI 和 MiniMax 在香港證券交易所首次亮相，表現耀眼。</p>
<p>這兩家公司是由另一家初創公司 DeepSeek 推動的快速增長的中國 “人工智能虎” 浪潮的一部分，該公司的低成本人工智能模型與美國競爭對手相媲美，震驚了世界。</p>
<p>但智譜 AI 的聯合創始人唐傑後來警告，儘管中國公司在大型開源人工智能模型方面取得了成就，但與美國的差距 “實際上可能在擴大”。</p>
<p>DeepSeek 和其他頂尖中國人工智能提供商專注於免費、開源技術——這一策略能夠快速吸引用户，但帶來的現金收入遠低於私有、封閉系統。</p>
<p>唐傑在北京的一次會議上表示：“美國的大規模模型仍然主要是閉源的……我們需要承認我們面臨的挑戰和差距。”</p>
<p>地緣政治鬥爭也可能阻礙中國人工智能的發展。</p>
<p>美國對用於訓練和運行人工智能系統的先進微芯片以及精密芯片製造設備的出口制裁，被業界高層視為關鍵限制因素。</p>
<p>“挑戰不僅僅是技術，” 科技研究集團 Futurum 的人工智能實踐負責人 Nick Patience 對法新社表示。</p>
<p>“在制裁下，計算成本高昂，以及在嚴格的監管框架內創新的微妙平衡。”</p>
<p>- '燒錢' -</p>
<p>智譜 AI 作為中國企業聊天機器人工具的主要提供商，自上市以來股價飆升了 80%。</p>
<p>MiniMax 專注於消費市場的多媒體人工智能工具，其股價漲幅更為顯著。</p>
<p>它們的首次公開募股是在舊金山初創公司 OpenAI 採取任何類似行動之前進行的，後者是備受歡迎的 ChatGPT 的背後公司。</p>
<p>儘管 OpenAI 的估值在融資輪中飆升至驚人的 5000 億美元，但由於建設其依賴的計算基礎設施的鉅額支出，它預計在 2029 年前不會盈利。</p>
<p>智譜 AI 和 MiniMax 也在不斷增加虧損，同時包括訓練新人工智能模型的成本在內的支出也在上升。</p>
<p>分析師、Hello China Tech 創始人趙波對法新社表示：“兩家公司 ‘燒錢的速度超過了它們產生可持續收入的速度’。”</p>
<p>美國的限制禁止市場上最先進、能效最高的人工智能芯片（由美國公司 Nvidia 製造）在中國銷售。</p>
<p>根據 Omdia 首席分析師蘇連傑的説法，使用國內芯片組的中國人工智能開發者需要兩到四倍的計算能力來訓練他們的模型。</p>
<p>趙波和其他分析師稱，2026 年將是全球人工智能行業追求難以捉摸的貨幣化前景的關鍵考驗。</p>
<p>公司 “是否能夠超越編碼，解鎖真正的商業價值” 對它們的生存至關重要，趙波表示。</p>
<p>- 工業應用 -</p>
<p>科達·陳表示，他的公司 Suanova Technology 為中國人工智能公司提供和投資計算能力，已識別出金融和醫療領域的機會。</p>
<p>他認為，今年是中國人工智能企業在更多領域實現盈利的 “轉折點”。</p>
<p>“客户正在培養支付習慣，產品正在獲得客户黏性，” Suanova 的首席執行官表示。</p>
<p>中國正在提供鉅額補貼以支持人工智能創新，其產業政策也體現了與美國在該領域競爭的雄心。</p>
<p>北京本月宣佈計劃到 2027 年在製造業部署三到五個通用大型人工智能模型。</p>
<p>政府表示還計劃加強計算能力的供應。</p>
<p>這些舉措表明該國對人工智能推動現實經濟的決心，Futurum 的 Patience 表示。</p>
<p>中國 “正在努力建設世界的人工智能驅動工廠，” 他説。</p>
<p>根據諮詢公司 Frost and Sullivan 的估計，中國的大型語言模型市場仍處於早期階段，預計到 2030 年將增長至 145 億美元，未來計算能力的單價預計將下降。</p>
<p>香港大學經濟學教授唐輝偉表示，中國的工程人才基礎和較低的電力生產成本對其有利。</p>
<p>“這些因素將使中國在發展上比美國作為人工智能超級大國更具韌性，” 他説。</p>
<p>twa/kaf/dan</p>

智譜

00100

<p>投資者對中國人工智能初創公司的信心很高，智譜 AI 和 MINIMAX-WP 最近在香港證券交易所上市。然而，美國的出口管制和盈利能力的擔憂等挑戰依然存在。儘管股價大幅上漲，但這兩家公司面臨着不斷上升的虧損和高昂的運營成本。分析師預測，2026 年將是人工智能變現的關鍵一年。中國政府正在大力投資人工智能，旨在確立其在該領域的領導地位，預計到 2030 年，大型語言模型市場將達到 145 億美元</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/JTU7BlOp3Qj.K7sVHjp1IA--/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTEyNDI7aD04MjY-/https://media.zenfs.com/en/afp.com.sg/44078e991f1eca69be112aec67620618" alt="" original-src="https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/JTU7BlOp3Qj.K7sVHjp1IA--/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTEyNDI7aD04MjY-/https://media.zenfs.com/en/afp.com.sg/44078e991f1eca69be112aec67620618"/></p>
<p>Shanghai-based AI startup MiniMax's shares have surged since its Hong Kong listing this month (Tommy WANG)</p>
<div class="lb-trans"><p>總部位於上海的人工智能初創公司 MiniMax 自本月在香港上市以來，股價大幅上漲（湯米·王）</p>
</div><p>Investor confidence in Chinese AI startups is riding high, but obstacles to their long-term success range from US export controls to the puzzle of how to become profitable.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者對中國人工智能初創公司的信心高漲，但它們長期成功的障礙包括美國的出口管制以及如何實現盈利的難題。</p>
</div><p>This month, two leading players in China's artificial intelligence industry, Zhipu AI and MiniMax, made dazzling debuts on the Hong Kong stock exchange.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月，中國人工智能行業的兩家領先企業，智譜 AI 和 MiniMax 在香港證券交易所首次亮相，表現耀眼。</p>
</div><p>The pair are part of a wave of rapidly growing Chinese &#34;AI tigers&#34; spurred by another startup, DeepSeek, whose low-cost AI model, on par with US rivals, stunned the world a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>這兩家公司是由另一家初創公司 DeepSeek 推動的快速增長的中國 “人工智能虎” 浪潮的一部分，該公司的低成本人工智能模型與美國競爭對手相媲美，震驚了世界。</p>
</div><p>But Zhipu AI's co-founder Tang Jie warned later that despite the achievements of Chinese companies in large open-source AI models, the gap with the United States &#34;may actually be widening&#34;.</p>
<div class="lb-trans"><p>但智譜 AI 的聯合創始人唐傑後來警告，儘管中國公司在大型開源人工智能模型方面取得了成就，但與美國的差距 “實際上可能在擴大”。</p>
</div><p>DeepSeek and other top Chinese AI providers have focused on free, open-source technology -- a strategy that can attract users fast but brings in less cash than private, closed systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>DeepSeek 和其他頂尖中國人工智能提供商專注於免費、開源技術——這一策略能夠快速吸引用户，但帶來的現金收入遠低於私有、封閉系統。</p>
</div><p>&#34;Large-scale models in the US are still mostly closed-source... we need to acknowledge challenges and gaps we face,&#34; Tang said at a conference in Beijing.</p>
<div class="lb-trans"><p>唐傑在北京的一次會議上表示：“美國的大規模模型仍然主要是閉源的……我們需要承認我們面臨的挑戰和差距。”</p>
</div><p>Geopolitical struggles could also hold Chinese AI back.</p>
<div class="lb-trans"><p>地緣政治鬥爭也可能阻礙中國人工智能的發展。</p>
</div><p>US export sanctions on advanced microchips used to train and run AI systems, as well as precision chipmaking equipment, have been cited as a key constraint by top industry figures.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國對用於訓練和運行人工智能系統的先進微芯片以及精密芯片製造設備的出口制裁，被業界高層視為關鍵限制因素。</p>
</div><p>&#34;The challenge isn't just technology,&#34; Nick Patience, practice lead for AI at tech research group Futurum,told AFP.</p>
<div class="lb-trans"><p>“挑戰不僅僅是技術，” 科技研究集團 Futurum 的人工智能實踐負責人 Nick Patience 對法新社表示。</p>
</div><p>&#34;It's the high cost of computing under sanctions and the delicate balance of innovating within a strict regulatory framework.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“在制裁下，計算成本高昂，以及在嚴格的監管框架內創新的微妙平衡。”</p>
</div><p>- 'Burning cash' -</p>
<div class="lb-trans"><p>- '燒錢' -</p>
</div><p>Shares in Zhipu AI, a major provider of chatbot tools to Chinese businesses, have soared 80 percent since it went public.</p>
<div class="lb-trans"><p>智譜 AI 作為中國企業聊天機器人工具的主要提供商，自上市以來股價飆升了 80%。</p>
</div><p>MiniMax, which targets the consumer market with its multimedia AI tools, has seen even stronger gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>MiniMax 專注於消費市場的多媒體人工智能工具，其股價漲幅更為顯著。</p>
</div><p>Their IPOs came ahead of any such move from OpenAI, the San Francisco-based startup behind the phenomenally popular ChatGPT.</p>
<div class="lb-trans"><p>它們的首次公開募股是在舊金山初創公司 OpenAI 採取任何類似行動之前進行的，後者是備受歡迎的 ChatGPT 的背後公司。</p>
</div><p>Although OpenAI's value has ballooned in funding rounds to a staggering $500 billion, it does not expect to be profitable before 2029 owing to huge outlays to build the computing infrastructure it relies on.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 OpenAI 的估值在融資輪中飆升至驚人的 5000 億美元，但由於建設其依賴的計算基礎設施的鉅額支出，它預計在 2029 年前不會盈利。</p>
</div><p>Zhipu AI and Minimax are also logging increasing losses while costs, including for training new AI models, rise.</p>
<div class="lb-trans"><p>智譜 AI 和 MiniMax 也在不斷增加虧損，同時包括訓練新人工智能模型的成本在內的支出也在上升。</p>
</div><p>Both are &#34;burning cash faster than they can generate sustainable revenue streams&#34;, analyst Poe Zhao, founder of Hello China Tech, told AFP.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師、Hello China Tech 創始人趙波對法新社表示：“兩家公司 ‘燒錢的速度超過了它們產生可持續收入的速度’。”</p>
</div><p>US restrictions bar the most advanced, energy-efficient AI chips on the market, made by US company Nvidia, from sale in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國的限制禁止市場上最先進、能效最高的人工智能芯片（由美國公司 Nvidia 製造）在中國銷售。</p>
</div><p>Using domestic chipsets, Chinese AI developers need two to four times more computational power to train their models, according to Lian Jye Su, chief analyst at Omdia.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Omdia 首席分析師蘇連傑的説法，使用國內芯片組的中國人工智能開發者需要兩到四倍的計算能力來訓練他們的模型。</p>
</div><p>Zhao and other analysts call 2026 a critical test for the global AI sector as it chases elusive monetisation prospects.</p>
<div class="lb-trans"><p>趙波和其他分析師稱，2026 年將是全球人工智能行業追求難以捉摸的貨幣化前景的關鍵考驗。</p>
</div><p>Whether companies &#34;can move beyond coding and unlock real commercial value&#34; is vital to their survival, Zhao said.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司 “是否能夠超越編碼，解鎖真正的商業價值” 對它們的生存至關重要，趙波表示。</p>
</div><p>- Industrial uses -</p>
<div class="lb-trans"><p>- 工業應用 -</p>
</div><p>Koda Chen said his firm Suanova Technology, which provides and invests in computing power for Chinese AI companies, has identified opportunities in finance and healthcare.</p>
<div class="lb-trans"><p>科達·陳表示，他的公司 Suanova Technology 為中國人工智能公司提供和投資計算能力，已識別出金融和醫療領域的機會。</p>
</div><p>He sees this year as a &#34;turning point&#34; for China's AI businesses to achieve profitability in more sectors.</p>
<div class="lb-trans"><p>他認為，今年是中國人工智能企業在更多領域實現盈利的 “轉折點”。</p>
</div><p>&#34;Clients are developing payment habits, and products are gaining customer stickiness,&#34; the Suanova CEO said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“客户正在培養支付習慣，產品正在獲得客户黏性，” Suanova 的首席執行官表示。</p>
</div><p>China is handing out massive subsidies to support AI innovation and its industrial policies also illustrate its ambition to compete with the United States in the sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國正在提供鉅額補貼以支持人工智能創新，其產業政策也體現了與美國在該領域競爭的雄心。</p>
</div><p>Beijing this month announced plans to deploy three to five general-purpose large AI models in manufacturing by 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京本月宣佈計劃到 2027 年在製造業部署三到五個通用大型人工智能模型。</p>
</div><p>The government said it also planned to strengthen supplies of computing power.</p>
<div class="lb-trans"><p>政府表示還計劃加強計算能力的供應。</p>
</div><p>These moves show the country is serious about AI driving the real-world economy, Futurum's Patience said.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些舉措表明該國對人工智能推動現實經濟的決心，Futurum 的 Patience 表示。</p>
</div><p>China &#34;is trying to build the AI-powered factory of the world&#34;, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國 “正在努力建設世界的人工智能驅動工廠，” 他説。</p>
</div><p>The large language model market in China, still in its early stages, is estimated to grow to $14.5 billion by 2030, according to consultancy Frost and Sullivan, with the future unit price of computing power expected to decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據諮詢公司 Frost and Sullivan 的估計，中國的大型語言模型市場仍處於早期階段，預計到 2030 年將增長至 145 億美元，未來計算能力的單價預計將下降。</p>
</div><p>China's engineering talent base and the lower cost of generating electricity there work in its favour, said Tang Heiwai, an economics professor at the University of Hong Kong.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港大學經濟學教授唐輝偉表示，中國的工程人才基礎和較低的電力生產成本對其有利。</p>
</div><p>&#34;These factors would grant China greater resilience in development than the United States as an AI superpower&#34;, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這些因素將使中國在發展上比美國作為人工智能超級大國更具韌性，” 他説。</p>
</div><p>twa/kaf/dan</p>
<div class="lb-trans"><p>twa/kaf/dan</p>
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中國 AI 的耀眼首次亮相掩蓋了其成長中的陣痛