<p>摩根大通分析師哈蘭·蘇爾在週三的一份報告中表示，半導體及半導體資本設備行業正進入 2025 年第四季度的財報季，受益於 人工智能驅動的需求 和改善的週期性趨勢，這將有助於基本面在 2026 年保持支持。</p>
<h2>財報季的佈局支持超越表現</h2>
<p>蘇爾預計公司將在第四季度交出符合或略高於預期的業績，並將這些報告與對 2026 年第一季度和全年的積極評論相結合。</p>
<p>他説，這種佈局應該會延續最近幾個季度看到的積極盈利修正週期。</p>
<p>蘇爾指出，他覆蓋的半導體和半導體資本設備公司中，有超過 70% 的公司在 2025 年第三季度發佈了積極的修正。</p>
<p>分析師預計這一勢頭將在第四季度報告中加速。</p>
<h2>人工智能基礎設施需求保持強勁，產能顯得緊張</h2>
<p>蘇爾將他的展望與持續的人工智能主導的基礎設施支出聯繫在一起，指出推理需求迅速上升，以及人工智能工作負載的計算強度不斷增加。</p>
<p>分析師還表示，2026 年的供應鏈已經顯得預訂緊張，尤其是在先進製程的代工能力和內存及存儲方面，這為關鍵供應商提供了可見性。</p>
<p>蘇爾仍然看好與人工智能相關的公司。</p>
<h2>股票選擇反映人工智能規模和廣泛復甦</h2>
<p>蘇爾表示，人工智能加速器的機會顯著擴大，預計 2025 年市場規模約為 2000 億美元。</p>
<p>他預計人工智能支出將超越計算，流向內存和存儲內容、網絡和連接的人工智能服務器。</p>
<p>與此同時，蘇爾表示週期性需求信號持續改善，且看起來更加同步，庫存緊張可能推動模擬和廣泛基礎公司的超季節性增長。</p>
<p>他預計半導體行業的收入今年將增長超過 15%，設備支出（WFE）同比增長約 12% 至 15%，同時警告稱，內存價格上漲可能會對下半年的需求產生壓力，尤其是在個人電腦和智能手機領域。</p>
<p>蘇爾的首選股票包括超配的 <strong>Broadcom Inc</strong> (NASDAQ: AVGO)、<strong>Marvell Technology Inc</strong> (NASDAQ: MRVL)、<strong>Nvidia Corp</strong> (NASDAQ: NVDA)、<strong>Analog Devices Inc</strong> (NASDAQ: ADI) 和 <strong>Micron Technology Inc</strong> (NASDAQ: MU)，他將這些公司與人工智能和加速計算支出聯繫在一起，涵蓋計算、連接和內存。</p>
<p>他將 <strong>KLA Corp</strong> (NASDAQ: KLAC) 作為他首選的半導體資本設備公司，支持該行業與 <strong>Applied Materials Inc</strong> (NASDAQ: AMAT) 和 <strong>Lam Research Corp</strong> (NASDAQ: LRCX)。</p>
<p>在電子設計自動化（EDA）和知識產權（IP）方面，蘇爾強調了 <strong>Synopsys Inc</strong> (NASDAQ: SNPS) 作為他在芯片複雜性上升背景下的首選。</p>
<p>分析師還提到 <strong>MACOM Technology Solutions Holdings, Inc</strong> (NASDAQ: MTSI) 和超配的 <strong>Astera Labs Inc</strong> (NASDAQ: ALAB)，以獲取對基礎設施和人工智能/數據中心支出的中小型公司敞口。</p>
<p>他重申了其他偏好，包括 <strong>Cadence Design Systems, Inc</strong> (NASDAQ: CDNS)、<strong>Western Digital Corp</strong> (NASDAQ: WDC) 和 <strong>Astera Labs</strong> (NASDAQ: ALAB)，因為他認為工業和汽車週期性公司將有助於推動更快的正向收入和每股收益修正，隨着需求從緊張的庫存水平改善。</p>
<p><em>照片：IM Imagery 來自 Shutterstock.com</em></p>

<p>摩根大通分析師哈蘭·蘇爾預測，人工智能驅動的需求將支撐半導體股票持續到 2026 年，首選股票包括英偉達、博通和美光。他預計，由於人工智能基礎設施支出的增加和供應鏈緊張，第四季度的業績將出現積極的修正和強勁的結果。蘇爾預計，儘管內存價格上漲可能帶來挑戰，半導體行業今年的收入增長將超過 15%。他的推薦還包括科磊和新思科技，強調該行業的廣泛復甦</p>

<p>JPMorgan analyst Harlan Sur, in a note on Wednesday, said the semiconductor and semiconductor capital equipment group is entering the fourth quarter of 2025 earnings season with AI-driven demand and improving cyclical trends that should keep fundamentals supportive into 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通分析師哈蘭·蘇爾在週三的一份報告中表示，半導體及半導體資本設備行業正進入 2025 年第四季度的財報季，受益於 人工智能驅動的需求 和改善的週期性趨勢，這將有助於基本面在 2026 年保持支持。</p>
</div><h2>Earnings Season Setup Supports Outperformance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>財報季的佈局支持超越表現</h2>
</div><p>Sur expects companies to deliver fourth-quarter results that come in line with or modestly above expectations and to pair those reports with constructive commentary on first-quarter and full-year 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇爾預計公司將在第四季度交出符合或略高於預期的業績，並將這些報告與對 2026 年第一季度和全年的積極評論相結合。</p>
</div><p>He said that the setup should extend the positive earnings revision cycle seen in recent quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，這種佈局應該會延續最近幾個季度看到的積極盈利修正週期。</p>
</div><p>Sur noted that more than 70% of the semiconductor and semicap companies he covers posted positive revisions in the third-quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇爾指出，他覆蓋的半導體和半導體資本設備公司中，有超過 70% 的公司在 2025 年第三季度發佈了積極的修正。</p>
</div><p>The analyst expects that momentum to accelerate through fourth-quarter reporting.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師預計這一勢頭將在第四季度報告中加速。</p>
</div><h2>AI Infrastructure Demand Stays Durable, Capacity Looks Tight</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人工智能基礎設施需求保持強勁，產能顯得緊張</h2>
</div><p>Sur tied his outlook to sustained AI-led infrastructure spending, pointing to rapidly rising inference demand and increasing compute intensity across AI workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇爾將他的展望與持續的人工智能主導的基礎設施支出聯繫在一起，指出推理需求迅速上升，以及人工智能工作負載的計算強度不斷增加。</p>
</div><p>The analyst also said the 2026 supply chain already looks heavily booked, especially for leading-edge foundry capacity and memory and storage, supporting visibility for key suppliers.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師還表示，2026 年的供應鏈已經顯得預訂緊張，尤其是在先進製程的代工能力和內存及存儲方面，這為關鍵供應商提供了可見性。</p>
</div><p>Sur still sees upside for AI-levered names.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇爾仍然看好與人工智能相關的公司。</p>
</div><h2>Stock Picks Reflect AI Scale and a Broadening Recovery</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股票選擇反映人工智能規模和廣泛復甦</h2>
</div><p>Sur said the AI accelerator opportunity has expanded meaningfully, pegging the market at about $200 billion in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇爾表示，人工智能加速器的機會顯著擴大，預計 2025 年市場規模約為 2000 億美元。</p>
</div><p>He expects AI spending to flow beyond compute into memory and storage content for AI servers, networking and connectivity.</p>
<div class="lb-trans"><p>他預計人工智能支出將超越計算，流向內存和存儲內容、網絡和連接的人工智能服務器。</p>
</div><p>At the same time, Sur said cyclical demand signals continue to improve and look more synchronized, and lean inventories could drive above-seasonal growth for analog and broad-based names.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，蘇爾表示週期性需求信號持續改善，且看起來更加同步，庫存緊張可能推動模擬和廣泛基礎公司的超季節性增長。</p>
</div><p>He expects semiconductor industry revenue to grow more than 15% this year, with WFE up about 12% to 15% year over year, while warning that rising memory prices could weigh on second-half demand—especially in PCs and smartphones.</p>
<div class="lb-trans"><p>他預計半導體行業的收入今年將增長超過 15%，設備支出（WFE）同比增長約 12% 至 15%，同時警告稱，內存價格上漲可能會對下半年的需求產生壓力，尤其是在個人電腦和智能手機領域。</p>
</div><p>Sur's top picks include Overweight <strong>Broadcom Inc</strong> (NASDAQ: AVGO), <strong>Marvell Technology Inc</strong> (NASDAQ: MRVL), <strong>Nvidia Corp</strong> (NASDAQ: NVDA), <strong>Analog Devices Inc</strong> (NASDAQ: ADI), and <strong>Micron Technology Inc</strong> (NASDAQ: MU) among semiconductors, which he ties to AI and accelerated compute spending across compute, connectivity, and memory.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘇爾的首選股票包括超配的 <strong>Broadcom Inc</strong> (NASDAQ: AVGO)、<strong>Marvell Technology Inc</strong> (NASDAQ: MRVL)、<strong>Nvidia Corp</strong> (NASDAQ: NVDA)、<strong>Analog Devices Inc</strong> (NASDAQ: ADI) 和 <strong>Micron Technology Inc</strong> (NASDAQ: MU)，他將這些公司與人工智能和加速計算支出聯繫在一起，涵蓋計算、連接和內存。</p>
</div><p>He kept <strong>KLA Corp</strong> (NASDAQ: KLAC) as his top semicap pick, supporting the group alongside <strong>Applied Materials Inc</strong> (NASDAQ: AMAT) and <strong>Lam Research Corp</strong> (NASDAQ: LRCX).</p>
<div class="lb-trans"><p>他將 <strong>KLA Corp</strong> (NASDAQ: KLAC) 作為他首選的半導體資本設備公司，支持該行業與 <strong>Applied Materials Inc</strong> (NASDAQ: AMAT) 和 <strong>Lam Research Corp</strong> (NASDAQ: LRCX)。</p>
</div><p>In EDA and IP, Sur highlighted <strong>Synopsys Inc</strong> (NASDAQ: SNPS) as his top pick on rising chip complexity.</p>
<div class="lb-trans"><p>在電子設計自動化（EDA）和知識產權（IP）方面，蘇爾強調了 <strong>Synopsys Inc</strong> (NASDAQ: SNPS) 作為他在芯片複雜性上升背景下的首選。</p>
</div><p>The analyst also cited <strong>MACOM Technology Solutions Holdings, Inc</strong> (NASDAQ: MTSI) and Overweight <strong>Astera Labs Inc</strong> (NASDAQ: ALAB) for small-cap exposure to infrastructure and AI/datacenter spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師還提到 <strong>MACOM Technology Solutions Holdings, Inc</strong> (NASDAQ: MTSI) 和超配的 <strong>Astera Labs Inc</strong> (NASDAQ: ALAB)，以獲取對基礎設施和人工智能/數據中心支出的中小型公司敞口。</p>
</div><p>He reiterated additional preferences including <strong>Cadence Design Systems, Inc</strong> (NASDAQ: CDNS), <strong>Western Digital Corp</strong> (NASDAQ: WDC), and <strong>Astera Labs</strong> (NASDAQ: ALAB) as he sees industrial and auto cyclicals helping drive faster positive revenue and EPS revisions as demand improves off lean inventory levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>他重申了其他偏好，包括 <strong>Cadence Design Systems, Inc</strong> (NASDAQ: CDNS)、<strong>Western Digital Corp</strong> (NASDAQ: WDC) 和 <strong>Astera Labs</strong> (NASDAQ: ALAB)，因為他認為工業和汽車週期性公司將有助於推動更快的正向收入和每股收益修正，隨着需求從緊張的庫存水平改善。</p>
</div><p><em>Photo: IM Imagery on Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：IM Imagery 來自 Shutterstock.com</em></p>
</div>

Nvidia, Broadcom, Marvell Poised To Benefit From AI-Driven Semiconductor Upswing, JPMorgan Says

- JPMorgan 分析師 Harlan Sur 預計半導體行業將在 2026 年繼續受益於 AI 驅動的需求。  
- 超過 70% 的半導體公司在 2025 年第三季度實現了積極修正。  
- 他預計 2026 年半導體收入將增長超過 15%。

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摩根大通表示，英偉達、博通和邁威爾科技有望從人工智能推動的半導體增長中獲益