<p>TE Connectivity Ltd. (TEL) 已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>TE Connectivity 的財報電話會議描繪了一幅公司在強勁的長期上升趨勢中，同時謹慎應對短期波動的圖景。管理層強調了創紀錄的訂單、兩位數的有機增長、顯著提高的利潤率和強勁的現金生成，這些都得益於對 AI 驅動的數據基礎設施和工業市場的需求加速。同時，他們也承認了來自汽車季節性、金屬成本通脹、重組費用和部分終端市場疲軟的逆風，但對在 2026 財年實現週期以上的增長仍然充滿信心。</p>
<h2>頂線加速：收入超出預期</h2>
<p>TE Connectivity 以強勁的開局開始了新的一年，第一季度收入為 47 億美元，同比增長 22%，有機增長 15%。增長廣泛，兩個主要部門均有貢獻，銷售額超過了公司自身的指導。這一表現不僅突顯了 TE 投資組合中潛在需求的強勁，也展示了公司在複雜的宏觀背景下的執行能力。</p>
<h2>創紀錄的訂單和健康的訂單出貨比信號持久性</h2>
<p>訂單表現突出，達到創紀錄的 51 億美元，比去年增加了超過 10 億美元。這產生了 1.1 的訂單出貨比，表明需求繼續超過當前出貨，併為未來收入提供了良好的可見性。管理層強調了各地區的廣泛兩位數有機訂單增長，表明當前週期不僅僅是某一地區或終端市場的短期激增。</p>
<h2>利潤率擴張推動卓越的盈利能力</h2>
<p>盈利能力顯著提高，調整後的每股收益達到 2.72 美元，同比增長約 33%。調整後的營業利潤率達到 22.2%，擴張約 180 個基點，反映出在更高銷量下的經營槓桿和嚴格的成本控制。這一利潤率表現對股權投資者至關重要，因為它表明 TE 正在將其增長轉化為盈利，而不僅僅依賴於頂線的動能。</p>
<h2>工業解決方案以超常的增長和利潤率領先</h2>
<p>工業解決方案是表現最突出的部門，銷售額同比增長 38%，有機增長 26%。該部門的調整後營業利潤率擴張超過 500 個基點，達到約 23%。管理層將這一超常表現歸因於更高的銷量和強大的運營執行力。該部門在工業和能源應用中的強勁表現，使 TE 成為全球基礎設施升級和自動化趨勢的主要受益者。</p>
<h2>AI 和數字數據網絡提供強大的長期動力</h2>
<p>TE 的數字數據網絡業務與 AI 和雲基礎設施緊密相關，同比增長約 70%。反映出這一勢頭，管理層將其 2026 財年的 AI 收入預期提高了約 2 億美元，相比僅 90 天前的預期，並預計與 AI 相關的收入將在所有主要超大規模客户中快速增長。這一領域已成為公司的主要戰略支柱，TE 顯然正在積極投入其視為多年的 AI 和高速網絡投資週期。</p>
<h2>能源和航空航天與國防增加多元化增長</h2>
<p>除了 AI，能源和航空航天、國防與海洋 (AD&amp;M) 業務也為增長故事增添了動力。能源銷售激增 88%，得益於理查茲收購和約 15% 的有機增長，推動因素包括電網加固和可再生能源投資。AD&amp;M 實現了約 11% 的有機增長，突顯出航空航天和國防市場的持續強勁。這些業務提供了多元化和對長期基礎設施及國防預算的曝光。</p>
<h2>交通運輸顯示出穩健的增長和內容提升</h2>
<p>交通運輸銷售增長 10%，有機增長 7%。汽車行業有機增長 7%，TE 每輛車的內容在全球生產的 4-6 個百分點範圍的高端擴張。商業運輸的表現更強勁，有機增長 16%。這些結果表明，儘管汽車週期趨於成熟，TE 仍通過增加車輛和商業平台中的電子內容而實現了快於市場的增長。</p>
<h2>強勁的現金生成推動股東回報</h2>
<p>公司將其增長和利潤率提升轉化為強勁的現金流。第一季度的經營現金流總計 8.65 億美元，自由現金流達到 6.08 億美元。令人印象深刻的是，TE 通過股票回購和分紅將大約 100% 的自由現金流返還給股東。管理層重申了在 2026 財年保持強勁現金轉化的重點，這支持了在投資增長的同時繼續回報股東。</p>
<h2>加大資本支出以捕捉 AI 和項目增長</h2>
<p>為了支持與 AI 相關的項目快速增長和專業工具的需求，TE 計劃在 2026 財年將資本支出提升至銷售額的約 6%。管理層強調，即使在增加投資的情況下，資產負債表仍然強勁，公司在併購方面保持靈活性。增加的資本支出凸顯了對 AI 和連接趨勢持久性的信心，因為 TE 現在投資以確保長期收入來源。</p>
<h2>短期交通運輸面臨汽車季節性逆風</h2>
<p>儘管長期運輸故事依然穩固，但 TE 警告稱第二季度將反映典型的汽車季節性。公司預計從第一季度到第二季度，汽車生產將下降約 300 萬輛，這將導致運輸收入在短期內下滑，儘管全年全球汽車生產預計約為 8800 萬輛，略低於去年。對於投資者而言，這表明的是正常的週期動態，而非結構性需求問題。</p>
<h2>金屬通脹對採購施加壓力</h2>
<p>管理層指出材料成本通脹加劇，尤其是銅等金屬，這些金屬是 TE 最大的採購類別。公司計劃通過價格調整和採購及槓桿舉措來抵消這一影響。儘管這種輸入成本的變化在短期內可能會壓縮利潤率，但 TE 對價格傳遞和管理供應鏈的信心表明，通脹應是可控的，而非結構性威脅。</p>
<h2>人工智能收入增長偏向下半年</h2>
<p>TE 指出，部分人工智能項目的收入和相關訂單將在下半年及 2027 財年中佔比更大。這意味着投資者預期的一些人工智能增長將集中在後期，而非在短期內完全顯現。這樣的逐步增長模式在大型基礎設施項目中是典型的，可能會導致季度波動，儘管多年的增長軌跡依然積極。</p>
<h2>GAAP 與調整後會計的重組和區分</h2>
<p>公司的 GAAP 營業收入包括與收購相關的項目、重組費用和 5700 萬美元的攤銷。管理層預計 2026 財年將有約 1 億美元的重組費用，這導致 GAAP 與調整後每股收益（EPS）數據之間存在差距。對於投資者而言，這突顯了在評估基礎盈利能力和估值時理解一次性和非現金項目的重要性。</p>
<h2>終端市場的局部疲軟抑制了上行空間</h2>
<p>儘管整體增長強勁，TE 承認某些領域存在疲軟。傳感器銷售持平，符合預期，住宅暖通空調和家電的需求在其家電、商業和照明產品的某些部分依然疲軟，儘管工廠自動化正在恢復。北美商業卡車市場也保持負增長。這些疲軟的領域為更強勁的工業和與人工智能相關的業務提供了一定的平衡。</p>
<h2>每季度每股收益因税收、利息和外匯壓力</h2>
<p>公司預計第二季度調整後每股收益約為 2.65 美元，略低於第一季度，儘管預計銷售穩定在約 47 億美元。管理層指出，税收和利息支出增加，約為每股收益的 0.04-0.05 美元的壓力，以及一些季度間的利潤率和增量變化。外匯和時機效應也可能在利潤率比較中引入噪音，特別是在運輸領域，可能會掩蓋潛在的積極軌跡。</p>
<h2>指引：持續的動能和雙位數每股收益增長在前</h2>
<p>展望未來，TE 預計動能將持續到 2026 財年。對於第二季度，公司預計銷售約為 47 億美元，同比增長約 13%（報告數據）和 6%（有機數據），調整後每股收益約為 2.65 美元，意味着約 20% 的增長。工業解決方案預計將環比增長，而運輸將反映正常的汽車季節性。管理層將 2026 財年的人工智能收入預期上調約 2 億美元，並重申了數十億的多年度人工智能目標，正在將資本支出提升至銷售的 6% 以支持這些增長，並預計調整後的有效税率在 20% 低位範圍內，同時今年的重組費用約為 1 億美元。至關重要的是，TE 繼續目標至少實現 100% 的自由現金流轉化和持續的雙位數每股收益增長，強化了對長期盈利前景的樂觀展望。</p>
<p>總之，TE Connectivity 的財報電話會議結合了當前執行的強大證據與圍繞人工智能、工業電氣化和運輸中內容增加的引人注目的多年度增長敍事。儘管投資者必須應對來自汽車季節性、金屬通脹和重組的短期阻力，但管理層對維持超週期增長、擴大利潤率和強勁現金回報的信心表明，TE 在尋求結構性連接和數據基礎設施主題的股東中仍然處於良好位置。</p>

泰科電子

<p>TE Connectivity Ltd. 報告了強勁的第一季度財報，收入為 47 億美元，同比增長 22%。公司強調創紀錄的訂單達到 51 億美元，賬單比率為 1.1，顯示出強勁的需求。調整後的每股收益增長 33%，達到 2.72 美元，營業利潤率擴大至 22.2%。工業解決方案部門銷售增長 38%，而與人工智能相關的數字數據網絡業務增長了 70%。TE 計劃增加資本支出以支持人工智能項目，同時保持強勁的現金流和股東回報</p>

泰科電子的財報電話會議強調了由人工智能推動的增長