《大行》中金降 Netflix 目標價至 110 美元 今年受壓較多不確定性

中金髮表報告指，Netflix(NFLX.US) 公佈 2025 年第四季業績，收入 120.51 億美元，按年增 17.6%；營業利潤 29.57 億美元，按年增 30.1%。公司營業利潤小幅好於該行預期的 28.59 億美元，主要因經營槓桿持續體現。

報告指，由於 Netflix2026 年預計加大投資及有大額收購費用影響，該行下調 2026 年淨利潤預測 3.1% 至 134.89 億美元，引入 2027 年淨利潤 159.72 億美元。維持「跑贏行業」評級不變，對應下調目標價 8% 至 110 美元，對應 35 倍及 30 倍 2026 年及 2027 年 GAAP P/E，當前價交易於 28 倍及 24 倍 2026 年及 2027 年 GAAP P/E。

此外，該行認為雖然近期公司估值持續回調，但 2026 年或仍有較多不確定性壓制：1) 市場對於公司加大內容投資是主動出擊還是被動防禦的爭論；2) 華納兄弟收購案在監管及業績層面對公司的影響；3) 公司與華納兄弟業務整合的順利程度。建議關注相關事務進展。