<p>美元在過去兩週經歷了艱難的時光，因為特朗普以其一系列花招強勢迴歸，開啓了新的一年。動盪的地緣政治風險管理和對美聯儲獨立性的攻擊是過去一週特別傷害美元的兩個主要問題。滙豐指出，這可能只是事情的開始。該公司將背景描述如下：</p>
<p><em>&#34;比賽已經開始，2026 年將會有更多的曲折和變化。美國政策的不確定性，尤其是地緣政治，清楚地提醒我們，可能會突然出現影響匯率的因素。此外，關於其他政策未知數仍有很多需要消化的內容，例如誰將成為美聯儲主席，以及這將如何影響未來 FOMC 的貨幣政策。&#34;</em></p>
<p>該公司預計 G10 中的增長貨幣將在領先的隊伍中設定步伐，儘管今年的加息預期有所回落。值得注意的是，他們強調了澳元（AUD）和新西蘭元（NZD）以及瑞典克朗（SEK），認為它們是今年主要貨幣中最受歡迎的選擇。</p>
<p>此外，滙豐還表示，&#34;高質量的新興市場外匯&#34;也將表現優於其他貨幣。這與 2025 年的主題相一致，尤其是亞洲貨幣在其中表現突出。</p>
<p>回到美元，滙豐指出，美元反彈的潛在情景是存在的。然而，至少在目前的展望中，這並不在他們的預期之內。</p>
<p><em>&#34;是什麼讓我們對美元的整體看法有所不同？不確定性的減退，以及結構性和週期性驅動因素對美元變得越來越積極。持續的外國對美國資產的購買，加上美國股票的優異表現和活動方面的意外驚喜，可能會使其在排行榜上上升。但目前，我們認為美元應該保持在隊伍的後面。&#34;</em></p>

滙豐

彭博美元指數 做多 - WisdomTree

澳元 做多 - CurrencyShares

匯豐控股

匯豐控股有限公司

德銀美元指數 做空 - PowerShares

<p>滙豐預測，由於地緣政治風險和對美聯儲政策的不確定性，美元在短期內將面臨困難。該公司強調，G10 國家中的增長貨幣，特別是澳元、新西蘭元以及瑞典克朗，預計將表現良好。雖然存在美元可能復甦的情景，但滙豐並不預見這種情況會很快發生，建議美元在目前將繼續處於落後狀態</p>

<p>The greenback has had a tough two weeks as Trump is back with a bang to start the new year with all his shenanigans. Erratic geopolitical risk management and attack on the Fed independence are two main issues that have hurt the dollar in the past week especially. And HSBC notes that this could just be the start of things come. The firm lays out the backdrop as such:</p>
<div class="lb-trans"><p>美元在過去兩週經歷了艱難的時光，因為特朗普以其一系列花招強勢迴歸，開啓了新的一年。動盪的地緣政治風險管理和對美聯儲獨立性的攻擊是過去一週特別傷害美元的兩個主要問題。滙豐指出，這可能只是事情的開始。該公司將背景描述如下：</p>
</div><p><em>&#34;The race has started and there will be many more twists and turns ahead in 2026. A face for US policy uncertainty, namely geopolitics, is a stark reminder of what can suddenly materialise to impact exchange rates. Plus, there remains a lot to digest in terms of other forms of policy unknowns, namely who will be the Fed Chair and how can this impact the shape of the FOMC’s monetary policy to come.&#34;</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>&#34;比賽已經開始，2026 年將會有更多的曲折和變化。美國政策的不確定性，尤其是地緣政治，清楚地提醒我們，可能會突然出現影響匯率的因素。此外，關於其他政策未知數仍有很多需要消化的內容，例如誰將成為美聯儲主席，以及這將如何影響未來 FOMC 的貨幣政策。&#34;</em></p>
</div><p>The firm expects growth currencies in the G10 to set the pace in terms of leading the pack, that despite some retracement in rate hike expectations for this year. Of note, they highlight the antipodean currencies i.e. AUD and NZD, as well as the SEK to be their most preferred picks among major currencies for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司預計 G10 中的增長貨幣將在領先的隊伍中設定步伐，儘管今年的加息預期有所回落。值得注意的是，他們強調了澳元（AUD）和新西蘭元（NZD）以及瑞典克朗（SEK），認為它們是今年主要貨幣中最受歡迎的選擇。</p>
</div><p>Besides that, HSBC also says that &#34;high-quality EM FX&#34; will also outperform. That very much continues the theme from 2025 with Asian currencies especially being among the top gainers.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，滙豐還表示，&#34;高質量的新興市場外匯&#34;也將表現優於其他貨幣。這與 2025 年的主題相一致，尤其是亞洲貨幣在其中表現突出。</p>
</div><p>Circling back to the dollar, the firm notes that there are potential scenarios for the greenback to bounce back. However, that is not within their outlook for the time being at least.</p>
<div class="lb-trans"><p>回到美元，滙豐指出，美元反彈的潛在情景是存在的。然而，至少在目前的展望中，這並不在他們的預期之內。</p>
</div><p><em>&#34;What could make us think differently about the broad USD? A receding of this uncertainty alongside structural and cyclical drivers turning increasingly positive for the USD. Continued foreign buying of US assets combined with US equity outperformance and upside surprises on the activity front could see it move up the leader board. But for now, we think the USD should stay towards the back of the pack&#34;</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>&#34;是什麼讓我們對美元的整體看法有所不同？不確定性的減退，以及結構性和週期性驅動因素對美元變得越來越積極。持續的外國對美國資產的購買，加上美國股票的優異表現和活動方面的意外驚喜，可能會使其在排行榜上上升。但目前，我們認為美元應該保持在隊伍的後面。&#34;</em></p>
</div>

Dollar to remain at the back of the pack - HSBC

- 美元在過去兩週受到特朗普行為和地緣政治風險影響。  
- 滙豐預計增長貨幣將在 2026 年引領市場，尤其看好澳元、新西蘭元及瑞典克朗。  
- 受不確定性和政策變化影響，美元在短期內未必反彈。

美元將繼續處於落後位置 - 滙豐