北歐主要養老金機構正加速撤離美國市場，以規避日益攀升的美國宏觀經濟風險、財政不確定性以及地緣政治壓力。
這一趨勢已從固定收益領域蔓延至權益資產考量，瑞典與丹麥的大型養老金基金相繼披露了針對美國國債的大規模減持計劃，而格陵蘭島的養老基金更是罕見地開始評估是否清倉美國股票，以抗議美國針對該地區的政治施壓。
格陵蘭島養老基金 SISA Pension 首席執行官 Søren Schock Petersen1 月 22 日向彭博透露，該基金董事會正就全面撤出美國市場展開激烈辯論。儘管尚未做出最終決定，但這標誌着地緣政治緊張局勢正迫使全球小型資產持有者重新審視其在美國市場的敞口。與此同時，特朗普政府近期對格陵蘭島的領土主張引發的局勢緊張，已成為觸發此次區域性資產配置調整的關鍵誘因。
在債券市場，撤資行動更為果決。瑞典最大的私人養老金基金 Alecta 與丹麥養老金基金 AkademikerPension 均已採取實質性行動。Alecta 首席投資官 Pablo Bernengo 向彭博證實，機構自 2025 年初以來已拋售絕大部分美債持倉；AkademikerPension 亦明確表態將在本月底前徹底清倉美債。兩家機構一致認為，美國預算赤字擴大及政策可預測性下降是驅動決策的核心因素。
這一系列舉措向市場釋放了明確信號：在美元走弱、信用風險上升及地緣政治摩擦加劇的多重壓力下，歐洲長期資本對 “美國例外論” 及美元資產安全性的信心出現動搖。投資者正重新定義 “避險資產”，傳統的無風險資產定價邏輯面臨嚴峻考驗。
<h2>格陵蘭基金：象徵性立場與投資現實的博弈</h2>
作為處於地緣政治風暴中心的機構，管理着約 11 億美元資產的 SISA Pension 面臨着更為複雜的抉擇。SISA Pension 約 50% 的資產敞口位於美國，且主要集中於公開市場股票。Søren Schock Petersen 在接受採訪時表示，儘管基金規模較小，無法對美國資本市場造成實質性打擊，但在持續的政治壓力下，基金可能被迫採取行動宣佈 “受夠了”，任何撤資決定都將具有顯著的 “象徵意義”。
然而，Petersen 坦言這一決策過程充滿博弈。鑑於美國股市在 MSCI 世界指數中約 70% 的權重及其近期的優異表現，撤資可能會損害成員利益。他指出，考慮到美國只有半數人口投票支持特朗普，全面撤資是否公平、以及成員是否會感激因政治立場而犧牲回報的決定，仍是董事會和投資委員會權衡的重點。
此次重新評估的直接導火索是特朗普意圖控制格陵蘭島的持續施壓。據央視新聞，特朗普此前威脅要對反對其控制格陵蘭島的歐洲國家徵收關税。儘管隨後關税計劃撤回並聲稱達成所謂 “未來協議框架”，但 Petersen 確認，即便局勢看似緩和，基金仍堅持重新考慮其美國投資的立場，不再忽視這一政治風險。
<h2>債券市場：北歐巨頭加速出清美債</h2>
與 SISA Pension 在股票市場的猶豫不同，北歐大型養老金在固定收益領域的撤退已成定局。
1 月 21 日，瑞典 Alecta 首席投資官 Pablo Bernengo 向彭博證實，該機構自 2025 年初以來已採取分階段策略，拋售了絕大部分美國國債持倉。據瑞典報紙 Dagens Industri 此前報道，Alecta 在 2025 年初持有約 1000 億瑞典克朗（約合 110 億美元）的美國國債。
與此同時，丹麥 AkademikerPension 也於 1 月 20 日週二明確表態，計劃在本月底前徹底清倉其持有的美國國債。兩家機構不約而同地指出，美國預算赤字擴大、國家債務飆升以及政策可預測性下降是驅動這一決策的核心因素。
此次拋售潮並非孤立事件，而是反映了北歐機構投資者在當前美國政治與財政氣候下對 “避險資產” 定義的重新考量。除了財政可持續性擔憂，特朗普政府近期對格陵蘭島的領土主張引發的地緣政治緊張局勢，也成為觸發此次資產配置調整的重要誘因。AkademikerPension 首席投資官 Anders Schelde 直言，美國作為信用主體的質量已現下滑，長期財政狀況 “不可持續”。
儘管部分機構表示仍將密切關注事態發展，且尚未完全改變對美國風險的看法，但北歐養老金巨頭的撤資行動向市場釋放了明確信號：在美元走弱與信用風險上升的雙重壓力下，曾經被視為全球最安全資產的美債，其吸引力正在遭受嚴峻考驗。
這一系列減持行為發生在機構投資者重新思考何為安全港的背景之下。隨着美國政治氣候的變化以及債務問題的顯性化，傳統意義上的無風險資產——美國國債，正面臨來自歐洲長期投資者的重新定價。Alecta 與 AkademikerPension 的舉動可能僅僅是一個開始，預示着在全球宏觀環境變動下，國際資本流動格局或將面臨新一輪的調整。
<h2>極端情境下的資產安全憂慮</h2>
除了財政和市場因素，對極端地緣政治情境的擔憂也開始納入風險模型。格陵蘭總理週二曾表示，居民需為可能的軍事入侵做好準備，儘管可能性不大。SISA Pension 的 Petersen 認為，“最壞的情況” 是美國入侵。
在這種極端假設下，Petersen 預測大多數格陵蘭人將前往丹麥，這可能損害基金在島內私人投資（如海鮮公司股份）的估值。更為敏感的是資產保全問題，Petersen 表示，雖然假設 SISA 的資產在入侵事件中不會被美國扣押，“但當然，你永遠無法確定”。這種不確定性進一步加劇了管理層對地緣政治風險敞口的重新評估，預示着在全球宏觀環境變動下，國際資本流動格局或將面臨新一輪的調整。

北歐大型養老金正加速撤離美國市場。瑞典 Alecta 已拋售約 110 億美元中的大部分持倉，丹麥 AkademikerPension 也計劃在 1 月底前清倉，同時格陵蘭島的 SISA Pension 正考慮撤出佔其管理資金（約 11 億美元）半數的美國股票投資。這表明，歐洲長期資本對美元資產的信心正因地緣政治與財政風險而動搖，可能預示着全球資本流動格局的重塑。

- 北歐養老金機構加速撤離美債，因美國經濟風險上升。  
- 瑞典 Alecta 和丹麥 AkademikerPension 減持美債，反映信心動搖。  
- 拋售潮顯示國際資本流動格局可能面臨調整。

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