大摩：特朗普政策不確定性因素對去美元化影響屬中性至略微加速

摩根士丹利指，美國總統特朗普在債務、貿易、制裁、安全及國家關鍵機構等方面的政策，將成為決定去美元化程度的關鍵因素。

該行認為，有關政策不確定性因素總體對去美元化趨勢的影響屬中性至略微加速，短期演變將是決定轉移程度的關鍵。該行又指，儘管美元國際角色在過去 25 年逐漸走弱，但目前並無明顯替代性全球儲備貨幣，黃金仍是美元最大挑戰者。金價過去 18 個月翻倍，令外國央行所持黃金儲備達約 4 萬億美元，超越所持美債的 3.9 萬億美元，為 1996 年以來首次。

摩根士丹利又指，過往分析顯示，聯盟關係可使成員國持有聯盟領導國貨幣的儲備量增加約 30 個百分點。若北約解體可能對美元造成負面影響，但地緣政治環境動盪亦可能引發避險資金湧入，推動美元作為避險資產的需求。