星展：大型科技企業基本面仍穩健 不存在 AI 泡沫

星展銀行首席投資總監侯偉福表示，AI 領域不存在泡沫。目前 AI 產業具盈利增長支持，大型科技企業的基本面依然穩健，與 2000 年互聯網泡沫存在本質區別。雖然大量持續的 AI 資本支出將對科企利潤率造成短期衝擊，導致股價調整，但更長期的雙位數盈利增長軌跡仍保持不變。

資產配置方面，該行指，2026 年的佈局需把握人工智能浪潮、以實物資產應對通脹、尋求亞洲市場 (日本除外) 價值機會。

股票方面，該行建議關注估值折讓幅度較大的市場和受長期增長動力支持的板塊，在美元走弱和估值具吸引力的情況下，亞洲市場 (日本除外) 仍然是關鍵選擇，美元指數 (DXY) 預計在 2026 年第四季度觸及約 94.8 水平，歷史上意味着更強的亞洲股市表現，包括資本流入增加、美元計價債務成本下降、以及大宗商品價格上升。

債券方面，由於息差持續收窄且衰退風險依然偏低，該行傾向配置投資級債券而非高收益債券，因風險回報比率持續不理想。

另外，該行預期各國央行需求和強勁的 ETF 資金流入，繼續支持金價表現，下半年金價上望每盎司 5,100 美元。