美國 Q3 實際 GDP 季環比終值小幅上修至 4.4%，創兩年來最快增速，核心 PCE 通脹保持在 2.9%

得益於出口走強以及庫存對增長的拖累減輕，美國三季度經濟增速小幅上修。 週四，美國經濟分析局公佈的數據顯示，美國三季度實際 GDP 年化季環比終值為 4.4%，略高於市場預期以及修正前的 4.3%，創兩年來最快增速。 與此同時，消費者支出在上季度按年化計算增長 3.5%，其中服務支出創下三年來最快增速，商品支出也較前一季度加快。三季度核心個人消費支出（PCE）物價指數終值為 2.9%，與預期持平，表明通脹壓力未出現明顯升温。 數據公佈後，美元指數短線波動不大，現報 98.65。美股期貨短線波動不大，納斯達克 100 指數期貨維持 0.9% 左右的漲幅。現貨黃金短線波動不大，現報 4822.39 美元/盎司。 經濟彰顯韌性 這是自 2021 年以來最強勁的連續兩個季度增長之一，美國經濟在 2025 年展現出顯著韌性。報告顯示，繼第一季度萎縮 0.6% 後，第二季度實際 GDP 按年率計算強勁反彈，增長 3.8%。綜合前三季度數據，表明到 2025 年前三個季度美國經濟年化增長率為 2.5%。本輪增長由消費支出、出口、政府支出和投資共同驅動，同時進口額下降也對 GDP 構成正向貢獻。 美國經濟分析局表示： “與第二季度相比，第三季度實際 GDP 增速加快反映了投資、出口和政府支出的增長，以及消費支出的加速增長。第三季度進口降幅小於第二季度。” 安永 - 帕特農首席經濟學家格雷戈裏·達科分析稱，此輪增長動力來自堅韌的消費支出、強勁的設備和人工智能相關投資、國際貿易淨額的大幅增長以及聯邦政府支出的反彈。儘管面臨關税調整、移民政策變化及勞動力市場疲軟等多重 “異常激烈的交叉因素”，美國經濟 “既沒有過熱也沒有停滯”，而是在複雜環境中持續調整。 同時，他表示該公司預計 2025 年第四季度實際 GDP 將增長 3.2%，2025 年全年平均 GDP 增長率為 2.3%。 通脹粘性凸顯，下週美聯儲或按兵不動 在經濟增長趨勢鞏固的背景下，通脹壓力依然持續。最新 GDP 報告顯示，美聯儲核心關注的通脹指標——剔除食品與能源的個人消費支出（PCE）價格指數在第三季度按年化計算上漲 2.9%，仍明顯高於美聯儲設定的政策目標。 就業市場方面，同日公佈的截至 1 月 17 日當週首次申請失業救濟人數為 20 萬人，雖略高於前值 19.8 萬人，但低於市場預期 20.9 萬人，反映勞動力市場整體仍處於穩定區間，並未出現顯著壓力信號。 在經濟增長強勁、就業市場相對穩健且通脹仍高於美聯儲目標的背景下，目前市場普遍預期並未發生明顯轉向。多數觀點認為，在下週即將舉行的議息會議上，美聯儲將維持當前利率水平不變。