<p>新加坡 CGSI 在 1 月 16 日的報告中表示，由於實際收益率處於高位，固定收益市場提供了自 2008 年後以來 “最具吸引力” 的入場時機。</p>
<p>儘管美國聯邦儲備委員會的降息軌跡，CGSI 認為當前的宏觀經濟條件指向長期高利率的局面。</p>
<p>它表示：“儘管美聯儲的降息軌跡，考慮到經濟數據強於預期和持續的通脹壓力，進一步放鬆的預期已被削減。”</p>
<p>CGS 國際分析師陳慧梅寫道，特別是五到十年的投資級債券提供了有吸引力的 “風險調整定位”。</p>
<p>陳表示，債券的 “主要驅動因素” 仍然是實際收益率，當前保持在 15 年高位。</p>
<p>“儘管名義利率已從 2023 年的峯值回落，實際收益率仍在 1.5% 到 2% 之間。”</p>
<p>在 2022 年之前的十年中，這種收益率平均在-1% 到 1% 之間。</p>
<p>在 2025 年初，美聯儲將關鍵利率下調三次，至當前的 3.50% 至 3.75% 區間。政策制定者預計在 2026 年僅會再降 25 個基點（bps），在美國經濟韌性和通脹仍高於 2% 目標的情況下，發出謹慎信號。</p>
<p>美聯儲還將其 2026 年的增長預測上調至 2.3%，高於 2025 年 9 月的 1.8%。</p>
<p>陳表示：“在當前收益率水平下，獲取收入的路徑對我們來説似乎很清晰。在我們看來，投資者可以在不承擔過度信用或久期風險的情況下獲得有吸引力的回報。”</p>
<p>截至 2026 年 1 月 13 日，彭博美國企業指數——全球美元計價投資級債券的主要代理——的總收益率為 4.85%，其中包括 4.09% 的無風險利率和 76 個基點的信用利差。</p>
<p>陳補充道：“儘管當前的利差顯著低於長期平均的 152 個基點，但絕對收益率和無風險成分仍處於 15 年高位。”</p>
<h2>五到十年的投資級債券</h2>
<p>陳對五到十年的投資級債券持樂觀態度。</p>
<p>她表示，30 年期國債收益率在這一週期內 “多次測試” 5% 的門檻，受到持續的美國財政赤字和 “粘性” 核心通脹施加的上行壓力的對立力量的影響，而美聯儲的降息軌跡則將收益率拉低。</p>
<p>因此，超過 20 年的長期資產預計將在 2026 年表現出 “顯著更高的價格波動性”。</p>
<p>儘管短期利率（不到一年到期）在歷史標準下仍具吸引力，但隨着美聯儲推進其放鬆週期，仍預計會下降。</p>
<p>陳表示：“曲線的 ‘中段’ 在最大化收益的同時，避免了與長期債券相關的高度敏感性和波動性。”</p>
<p>對分析師而言，這一策略提供了持久的收入，並且相比於短期存款的滾動，面臨更低的再投資風險。</p>
<p>“所選擇的久期反映了在最大化收益和管理久期風險之間的平衡權衡。”</p>
<h2>在美元強勢下的貨幣多樣化</h2>
<p>儘管關於去美元化的討論仍在繼續，陳強調美國美元的角色無法被替代貨幣、貴金屬或加密資產完全取代。</p>
<p>她表示：“儘管其份額逐漸下降，但沒有單一替代品能夠在可預見的未來提供取代它所需的規模、穩定性和機構信任。”</p>
<p>美元可能仍是主導的全球儲備和交易貨幣，但戰略性地配置一籃子主要貨幣可以幫助 “減輕” 因美國貨幣政策變化或特有的美國經濟因素引發的波動。</p>
<p>因此，其他貨幣（如新加坡元和澳大利亞元）發行的債券也是 “不錯的選擇”，分析師表示。</p>
<p>“這兩種貨幣都得到了各自國家 ‘AAA’ 評級的支持，實際收益率處於歷史高位——10 年期政府債券的通脹調整收益率分別徘徊在 1%。”</p>

ABF新加坡債券指數ETF

日興資管投資級企業債 ETF（S$）

<p>CGSI 建議購買新加坡元和澳元計價的債券，特別是五到十年的投資級債務，理由是其實際收益率處於 15 年來的高位。儘管美國聯邦儲備委員會降息，宏觀經濟條件表明高利率將持續較長時間。分析師強調了這些債券在風險調整回報方面的優勢，同時也提倡貨幣多樣化以減輕美國貨幣政策帶來的波動。Chan 指出，新加坡元和澳元債券均有強大的信用評級支持，並提供吸引人的收益率，使其在當前市場環境中成為有利的投資選擇</p>

<p>[SINGAPORE] Fixed income is offering the âmost attractiveâ entry point since the post-2008 era due to elevated real yields, said CGSI in a Jan 16 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡 CGSI 在 1 月 16 日的報告中表示，由於實際收益率處於高位，固定收益市場提供了自 2008 年後以來 “最具吸引力” 的入場時機。</p>
</div><p>Despite the US Fedâs rate cut trajectory, current macro conditions are pointing to a higher-for-longer rates situation, CGSI believes.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管美國聯邦儲備委員會的降息軌跡，CGSI 認為當前的宏觀經濟條件指向長期高利率的局面。</p>
</div><p>âDespite the Fedâs rate cut trajectory, expectations for further easing have been pared back amid strongerâthanâanticipated economic data and persistent inflation pressures,â it said.</p>
<div class="lb-trans"><p>它表示：“儘管美聯儲的降息軌跡，考慮到經濟數據強於預期和持續的通脹壓力，進一步放鬆的預期已被削減。”</p>
</div><p>In particular, five to 10-year investment-grade coupon bonds offer an attractive ârisk-adjusted positioningâ, wrote CGS International analyst Chan Wai Mei.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 國際分析師陳慧梅寫道，特別是五到十年的投資級債券提供了有吸引力的 “風險調整定位”。</p>
</div><p>The âprimary driverâ of bonds remains real yields, which are holding at 15-year highs, said Chan.</p>
<div class="lb-trans"><p>陳表示，債券的 “主要驅動因素” 仍然是實際收益率，當前保持在 15 年高位。</p>
</div><p>âWhile nominal rates have retreated from their 2023 peaks, real yields persist between 1.5 and 2 per cent.â</p>
<div class="lb-trans"><p>“儘管名義利率已從 2023 年的峯值回落，實際收益率仍在 1.5% 到 2% 之間。”</p>
</div><p>Such yields averaged between minus 1 and 1 per cent for the decade prior to 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2022 年之前的十年中，這種收益率平均在-1% 到 1% 之間。</p>
</div><p>Earlier in 2025, the Fed lowered its key interest rates three times, to the current range of 3.50 to 3.75 per cent. Policymakers anticipate only one additional cut of 25 basis points (bps) in 2026, signalling caution amid a resilient US economy, with inflation still above the 2 per cent target.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年初，美聯儲將關鍵利率下調三次，至當前的 3.50% 至 3.75% 區間。政策制定者預計在 2026 年僅會再降 25 個基點（bps），在美國經濟韌性和通脹仍高於 2% 目標的情況下，發出謹慎信號。</p>
</div><p>The Fed also revised its 2026 growth forecast upward to 2.3 per cent, from 1.8 per cent in September 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲還將其 2026 年的增長預測上調至 2.3%，高於 2025 年 9 月的 1.8%。</p>
</div><p>Chan said: âWith yields at current elevations, the path to income appears clear to us. In our view, investors can secure attractive returns without assuming excessive credit or duration risk.â</p>
<div class="lb-trans"><p>陳表示：“在當前收益率水平下，獲取收入的路徑對我們來説似乎很清晰。在我們看來，投資者可以在不承擔過度信用或久期風險的情況下獲得有吸引力的回報。”</p>
</div><p>The Bloomberg US Corporate Index â a primary proxy for global US dollar-denominated investment-grade bonds â had a total yield of 4.85 per cent as at Jan 13, 2026, consisting of a 4.09 per cent risk-free rate and a credit spread of 76 bps.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 1 月 13 日，彭博美國企業指數——全球美元計價投資級債券的主要代理——的總收益率為 4.85%，其中包括 4.09% 的無風險利率和 76 個基點的信用利差。</p>
</div><p>âWhile the current spread is significantly lower than the long-term average of 152 bps, the absolute yield and risk-free components remain at 15-year highs,â Chan added.</p>
<div class="lb-trans"><p>陳補充道：“儘管當前的利差顯著低於長期平均的 152 個基點，但絕對收益率和無風險成分仍處於 15 年高位。”</p>
</div><h2>Five to 10-year investment-grade coupon bonds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>五到十年的投資級債券</h2>
</div><p>Chan is bullish on five to 10-year investment-grade coupon bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>陳對五到十年的投資級債券持樂觀態度。</p>
</div><p>She said the 30-year Treasury yield has ârepeatedly testedâ the 5 per cent threshold during this cycle, caught between opposing forces â of persistent US fiscal deficits and âstickyâ core inflation exerting upward pressure â while the Fedâs rate-cutting trajectory pulls yields down.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示，30 年期國債收益率在這一週期內 “多次測試” 5% 的門檻，受到持續的美國財政赤字和 “粘性” 核心通脹施加的上行壓力的對立力量的影響，而美聯儲的降息軌跡則將收益率拉低。</p>
</div><p>Long-duration assets, which are over 20 years, are therefore expected to exhibit âsignificantly higher price volatilityâ than the rest of the curve throughout 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，超過 20 年的長期資產預計將在 2026 年表現出 “顯著更高的價格波動性”。</p>
</div><p>And while short-term rates â maturities of less than one year â stay attractive by historical standards, they are still expected to decline as the Fed progresses with its easing cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管短期利率（不到一年到期）在歷史標準下仍具吸引力，但隨着美聯儲推進其放鬆週期，仍預計會下降。</p>
</div><p>âThe âbellyâ of the curve strikes a balance â maximising yield while avoiding the heightened sensitivity and volatility associated with longer-dated bonds,â Chan said.</p>
<div class="lb-trans"><p>陳表示：“曲線的 ‘中段’ 在最大化收益的同時，避免了與長期債券相關的高度敏感性和波動性。”</p>
</div><p>This strategy, to the analyst, provides durable income and poses lower re-investment risk, compared to rolling over short-term deposits.</p>
<div class="lb-trans"><p>對分析師而言，這一策略提供了持久的收入，並且相比於短期存款的滾動，面臨更低的再投資風險。</p>
</div><p>âThe chosen duration reflects a balanced trade-off between maximising yield and managing duration risk.â</p>
<div class="lb-trans"><p>“所選擇的久期反映了在最大化收益和管理久期風險之間的平衡權衡。”</p>
</div><h2>Currency diversification amid US dollar strength</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在美元強勢下的貨幣多樣化</h2>
</div><p>Despite ongoing conversations about de-dollarisation, Chan stressed that the US dollarâs role cannot be fully replaced by alternative currencies, precious metals or crypto assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管關於去美元化的討論仍在繼續，陳強調美國美元的角色無法被替代貨幣、貴金屬或加密資產完全取代。</p>
</div><p>âWhile its share has gradually declined, no single alternative offers the scale, stability, and institutional trust required to displace it in the foreseeable future,â she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示：“儘管其份額逐漸下降，但沒有單一替代品能夠在可預見的未來提供取代它所需的規模、穩定性和機構信任。”</p>
</div><p>The US dollar may still be the dominant global reserve and trading currency, but allocating strategically to a basket of major currencies can help âmitigate volatilityâ stemming from US monetary policy shifts, or idiosyncratic US economic factors.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元可能仍是主導的全球儲備和交易貨幣，但戰略性地配置一籃子主要貨幣可以幫助 “減輕” 因美國貨幣政策變化或特有的美國經濟因素引發的波動。</p>
</div><p>Bonds issued in other currencies â such as the Singapore dollar and the Australian dollar â are therefore âgood optionsâ too, the analyst said.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，其他貨幣（如新加坡元和澳大利亞元）發行的債券也是 “不錯的選擇”，分析師表示。</p>
</div><p>âBoth currencies are backed by the respective countriesâ âAAAâ rating and real yields are at historical highs â with 10-year government bond yields adjusted for inflation hovering at 1 per cent, respectively.â</p>
<div class="lb-trans"><p>“這兩種貨幣都得到了各自國家 ‘AAA’ 評級的支持，實際收益率處於歷史高位——10 年期政府債券的通脹調整收益率分別徘徊在 1%。”</p>
</div>

Smart yield hunting: CGSI says buy SGD, AUD-issued bonds, 5-10 year investment-grade debt

聰明的收益狩獵：CGSI 建議購買以新加坡元和澳元發行的債券，以及 5 至 10 年期的投資級債務