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美元走勢不一，北美本週最後一個交易時段開始。 正如廣泛預期的那樣，日本銀行維持利率不變，日元隨之波動引發了一些關於實質性干預的猜測。我們對此持懷疑態度，但承認口頭干預的加劇以及官員可能檢查利率的可能性。另一個值得注意的發展是，中國人民銀行首次將美元的參考匯率設定在 CNY7.0 以下，這是自 2023 年以來的首次。
特朗普總統預計將在接下來的幾天內宣佈他對美聯儲主席的提名。 鮑威爾是否會在 5 月之後繼續擔任理事的任期，可能要等一段時間才能宣佈。聯邦公開市場委員會下週召開會議，決定維持利率不變的決定可能不會像上個月降息的決定那樣有爭議。與此同時，由共和黨主導的眾議院通過了一項聯邦政府的資金法案，涵蓋了本財政年度的剩餘時間。法案中包含了一些對總統優先事項的反對意見。儘管如此，參議院預計將批准該法案，特朗普預計將簽署該法案，從而避免本月底再次出現政府關門。
<h3>價格</h3>
G10
• 歐元 昨日出現了外部上漲日，交易在週三的區間兩側，並收於其高點之上。從技術角度來看，收盤高於上週的高點（約$1.17）將是一個外部上漲周。歐元上漲至接近$1.1760，距離週二的高點（接近$1.1770）稍有差距。它在整合交易中略微跌至$1.1730 以下，但日內動量指標已被拉伸，為北美可能的反彈奠定了基礎。
• 彭博社報道，美元昨日以 1/100 的 日元（幾乎為 JPY158.90）創下六天新高，隨後回落。今天到期的 JPY159 的期權金額為 17 億美元。在日本銀行維持利率不變後，美元飆升至接近 JPY159.23，然後回落，跌至接近 JPY157.35，創下自 1 月 8 日以來的新低。雖然有一些干預的猜測，但實質性干預似乎並不特別可能。口頭干預的加劇，以及可能的利率檢查，似乎比干預更為可能。今天美元在 JPY157.55 附近觸及 20 日移動平均線，但在歐洲早盤交易中接近 JPY158.25。
• 英鎊 昨日測試並保持在週三的低點，略高於$1.3400，並從那裏發起了一波上漲，達到兩週半的高點，略高於$1.3500，但僅在 GBP380 萬的期權在$1.3495 到期後。英鎊今天略微回升至$1.3535，為 1 月 6 日以來的最佳水平。本月初的高點略低於$1.3570，這是自美聯儲在 9 月 17 日首次降息以來的最高點。日內動量指標看起來準備轉向上升。
• 美元對 加元 出現了外部日，但未能收於週三的低點（約 CAD1.3785）以下。儘管如此，它的走勢仍顯沉重。今天迄今為止，它一直保持在 CAD1.3800 以下，並保持在 CAD1.3780 以上。下一個技術回撤目標在 CAD1.3750 附近，低於該水平則為 CAD1.3710。動量指標已轉向下行。上個月創下的五個月低點略低於 CAD1.3645，預計在接下來的一個或兩個星期內是一個合理的目標。
• 澳元 是年初最強的 G10 貨幣之一，在昨日強於預期的就業數據和對下個月可能降息的高度猜測推動下，升至接近$0.6645。今天接近$0.6655。自 2024 年 10 月以來未曾達到更高水平。澳元多頭面臨過於樂觀的風險。布林帶設定在 20 日移動平均線以上兩個標準差，昨日澳元收於 20 日移動平均線以上三個標準差以上。從這個統計指標來看，它的超買程度是多年來最高的。今天的三標準差標記接近$0.6860，而標準布林帶則略高於$0.6810。
新興市場
• 美元在對 墨西哥比索 的交易中保持在週三一年半低點附近，當時達到 MXN17.4225。昨日未能跌破 MXN17.4380。今天的低點略低於此。我們識別的下一個支撐區域在 MXN17.38。日內動量指標正在拉伸，但尚未轉向上升。
• 自 2023 年以來，中國人民銀行首次將美元的參考匯率設定在 CNY 7.00 以下（今天的固定匯率為 CNY6.9929，昨日為 CNY7.0019）。CNY7.0 不僅是許多人在過去幾個月中預期的目標，而且將參考匯率設定在此以下具有心理意義。這也是自去年 8 月以來美元固定匯率的最大降幅。這是一個重要的故事。部分國有銀行在美元下跌時為美元的降落傘提供支持似乎不那麼重要。
• 印度盧比 仍然承壓。今年迄今，外國投資者已出售約 30 億美元的印度股票。他們購買了略超過 2 億美元的印度債券。中央銀行的儲備價值上週增加了 140 億美元（達到 7014 億美元），這表明干預力度加大。這是自去年 3 月以來的最大周增幅。但今天美元在接近 INR91.97 時創下新紀錄。
<h3>其他市場</h3>
• 儘管亞太地區大多數大型 證券交易所 今天上漲，但印度是個例外。歐洲的 Stoxx 600 昨日上漲 1%，為自 11 月以來的最大漲幅，今天早盤略有小幅下跌。美國指數期貨也略顯疲軟，削減了昨日的漲幅。
• 10 年期日本國債收益率今天上升了一個基點，本週下跌了一個基點。30 年和 40 年期收益率連續第三個交易日下滑，但本週仍上漲了 13-15 個基點。歐洲基準 10 年期收益率今天表現不一，本週大多上漲了 4-7 個基點。希臘的 10 年期收益率本週上漲了 16 個基點，即使今天小幅回落。10 年期美國國債收益率略微走軟，稍低於 4.24%，本週上漲了 1.5 個基點。
• 黃金今天接近 4967.35 美元創下紀錄，但隨後回落，目前在歐洲上午交易時段接近 4920 美元。白銀也創下了紀錄（約 99.40 美元），表現優於黃金，目前略低於 99 美元。
• 3 月 WTI 原油價格穩定在 60.40 美元附近，但在昨天的交易區間內波動（約 58.95-60.80 美元）。
<h3>數據</h3>
• 亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDP 追蹤器預計美國第四季度增長為 5.4%，此前第三季度 GDP 從 4.3% 上調至 4.4%。隨着減税和退税，經濟動能預計將延續到年初。初步的 1 月 PMI 預計與這一趨勢一致。製造業和服務業的小幅增長可能使綜合 PMI 從 12 月的 52.7 上升至 53.0，此前兩個月的讀數較低。密歇根大學的消費者調查最終結果也將公佈，但市場對初步發佈的敏感度更高。
• 加拿大公佈 11 月零售銷售數據。彭博社調查的中位數預測 1.2% 的增長將抵消前兩個月的下降，10 月下降 0.2%，9 月下降 0.9%。預計大部分增長將來自汽車以外的領域。若汽車銷售增長 1%，將大大抵消 9 月和 10 月的下降。
• 墨西哥公佈 11 月 IGAE 經濟活動數據，該數據作為月度 GDP 估計。10 月增長近 1% 後，預計 11 月將小幅增長超過 0.1%。
• 歐元區 1 月初步綜合 PMI 數據表現不一，製造業有所增強而服務業則有所放緩。綜合 PMI 持平在 51.5。該指標在 11 月之前連續六個月上升，12 月有所回落。11 月的讀數為 52.8，是自 2023 年 4 月以來的最高水平。製造業 PMI 有所上升，但仍低於 50 的榮枯線。去年 8 月達到 50.7 的峯值。服務業 PMI 從 52.4 降至 51.9。德國的綜合 PMI 在 11 月和 12 月下降，但在 1 月上升至 52.5（對比 51.3）。法國的綜合 PMI 在 2024 年結束時為 47.5，2025 年結束時為 50.0，1 月降至 48.6。
• 英國報告稱，12 月零售銷售增長 0.4%，此前 11 月下降 0.1%。彭博社調查的中位數預測為持平。經濟學家預計英國經濟在第四季度將微增 0.1%，與第三季度表現持平。此外，初步的 1 月 PMI 略有改善，綜合 PMI 從 51.4 上升至 53.9。去年 8 月創下的高點為 53.5。最後，我們注意到，在幕後，工黨對首相斯塔默的挑戰可能正在醖釀中，曼徹斯特市長（安德魯·伯納姆）可能會競選即將空缺的議員席位，這將使他有資格挑戰斯塔默。
• 澳大利亞 1 月初步綜合 PMI 從 12 月的 51.0 上升至 55.5，達到去年 8 月的峯值。然而，強勁的勞動力市場數據和中央銀行領導層的鷹派言論使市場對在 2 月初會議上加息的可能性保持高度警惕。期貨市場的加息概率本週已翻倍（從上週末的約 25% 上升至近 60%）。
• 日本 12 月 CPI 從 2.9% 降至 2.1%，核心指標從 3.0% 降至 2.4%。這與幾周前東京 CPI 的報告一致。1 月初步綜合 PMI 從 12 月的 51.1 上升至 52.8。更新的日本銀行預測顯示，預計本財年和下財年將有更好的增長，而核心通脹預期略有上調。日本銀行行長植田指出，春季的工資增長是決策過程中的關鍵因素。他似乎對根據收益率的飆升調整日本銀行的債券購買持開放態度。財務大臣片山使用了暗語，暗示將進一步升級口頭干預（“以緊迫感關注日元”）。
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日本銀行維持其穩定的政策，利率保持不變，這引發了對可能干預日元的猜測。中國人民銀行將美元的參考匯率設定在 2023 年首次低於 7.0 人民幣。同時，特朗普總統預計將很快宣佈他的美聯儲主席人選，聯邦公開市場委員會即將召開的會議預計將比上個月的降息更少爭議。由共和黨主導的眾議院通過了一項資金法案，以避免政府關門，預計將獲得參議院的批准

BoJ Maintains Steady Policy, Heightened Intervention Watch

- 美元波動，日元受日本央行利率不變影響，猜測實質性干預。  
- 中國人民銀行參考匯率首次設定在 CNY7.00 以下，顯示心理意義。  
- 特朗普或將提名美聯儲主席，政府資金法案有望避免關門。

日本央行維持穩定的政策，加強對干預的關注