<p>作者：Joseph Adinolfi</p>
<p>數據顯示，過去一年，美國國債的表現優於世界其他主要經濟體發行的債券。</p>
<p>歐盟成員國持有約 2 萬億美元的美國債務。</p>
<p>最近關於外國投資者撤出美國國債市場的討論很多，特朗普總統最近威脅要對出售美國國債的國家進行報復。</p>
<p>但對於美國債權人來説，現實情況相對樂觀：根據道瓊斯市場數據，過去一年，美國國債的表現優於其他&#34;G-7&#34;成員國發行的政府債券。當債券價格上漲時，收益率下降。這通常意味着借貸成本降低。</p>
<p>白宮尋求達成一項協議，以擴大美國對格林蘭的訪問權，這導致美國與北約盟國之間的緊張關係重新點燃了人們對美國盟友可能開始撤出約 30 萬億美元國債市場的擔憂。丹麥養老金基金 AkademikerPension 據報道計劃在 1 月底之前出售其持有的債券。</p>
<p>在 5 月份，美國失去了最後一個頂級信用評級，所有三大信用評級機構現在將美國的評級降至 AAA 級以下。對美國巨大赤字的擔憂持續發酵，但國際投資者預計不會大規模努力多元化其美國債務投資——即使他們可能最終會購買更少的美國債務。</p>
<p>&#34;歐洲和日本的市場規模不足以容納全面撤離美國的情況，&#34;TD 證券美國利率策略負責人 Gennadiy Goldberg 表示，指的是他們各自政府債券市場的規模較小。</p>
<p>根據 SIFMA 的數據，美國的總政府債務為 38.5 萬億美元，其中 27.4 萬億美元為公開可交易的證券，如國庫券、票據和債券。</p>
<p>本週，國債收益率大幅上漲，因為日本的債券市場拋售蔓延至全球市場，隨後有所緩和。政府對格林蘭的威脅重新點燃了人們對&#34;賣掉美國&#34;的擔憂。標準普爾 500 指數 SPX 和 ICE 美國美元指數 DXY 在週五早些時候均有所下跌。但美國股票和債券都縮減了損失。</p>
<p>這些變動引起了市場對債券市場的關注，本週早些時候新的企業債券發行一度減緩，交易員們越來越關注地緣政治。這很不尋常，因為債券交易員通常更關心利率差和貨幣市場的變動，Crossmark Global Investments 的首席市場策略師兼固定收益投資組合經理 Victoria Fernandez 表示。</p>
<p>&#34;在達沃斯談論地緣政治問題引發一些動盪，這在某種程度上是新的，&#34;Fernandez 對 MarketWatch 表示。</p>
<p>歐洲擁有多少美國債務？</p>
<p>國債數據顯示，歐盟成員國持有約 2 萬億美元的美國債務。這個數字不包括英國和瑞士。雖然英國持有近 1 萬億美元的國債，但它也是一個眾所周知的債券保管中心，實際上這些債券是由其他地方的投資者持有。</p>
<p>這同樣適用於盧森堡和開曼羣島，它們也在最大的持有者之列。</p>
<p>綜合來看，歐盟是美國債務的最大投資者。但日本和中國也持有相當數量的債務。雖然中國最近將更多的官方央行儲備轉向黃金，但有人表示，官方數據在一定程度上掩蓋了中國國債持有量的真實規模。</p>
<p>Crossmark 的 Fernandez 表示，儘管美國的公共財政狀況似乎在惡化，但投資者對美國債務的需求並沒有減弱。最近的長期債券拍賣顯示出強勁的需求，包括週三的一次 130 億美元的 20 年期債券拍賣，幫助推動收益率下降。</p>
<p>根據負責任聯邦預算委員會的估計，未來十年美國的總債務預計將超過 50 萬億美元。預計將有如此多的國債供應，外國投資者可能需要繼續購買，即使其他需求來源正在增長。</p>
<p>早在 2008 年，外國投資者持有近 60% 的所有可交易美國債務。近年來，互惠基金和養老金基金的份額有所增加。</p>
<p>一種被稱為&#34;基差交易&#34;的對沖基金策略幫助吸收了更多的國債發行。它通常涉及大型、複雜的投資者購買現金債券，同時通過出售等值的期貨合約來獲利。期貨合約中的槓桿可以幫助放大他們的回報。</p>
<p>&#34;基差交易是絕對巨大的，&#34;Simplify Asset Management 的管理合夥人 Harley Bassman 表示，他還是 ICE BofAML MOVE 指數的創始人，該指數使用期權市場數據跟蹤債券市場的隱含或預期波動性。</p>
<p>該指數最近降至多年來的最低水平。但本週早些時候的債券市場動盪導致其小幅反彈。道瓊斯市場數據顯示，週二 10 年期國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 創下自 5 月以來最大的三天漲幅。</p>
<p>Mike DeStefano 貢獻</p>
<p>-Joseph Adinolfi</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>01-23-26 0922ET</p>

<p>本文討論了美國債務持有的現狀，強調歐盟成員國持有約 2 萬億美元的美國債務。儘管人們對外國投資者可能拋售美國國債表示擔憂，但最新數據顯示對美國債券的需求強勁，美國國債的表現優於其他主要經濟體的債券。美國的政府債務總額為 38.5 萬億美元，儘管地緣政治緊張局勢可能導致波動，但專家認為，外國投資者將繼續購買美國債務，因為市場規模和持續的需求</p>

<p>By Joseph Adinolfi</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Joseph Adinolfi</p>
</div><p>Treasurys have outperformed bonds issued by the world's other major economies in the past year, data show</p>
<div class="lb-trans"><p>數據顯示，過去一年，美國國債的表現優於世界其他主要經濟體發行的債券。</p>
</div><p>EU members hold about $2 trillion in U.S. debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐盟成員國持有約 2 萬億美元的美國債務。</p>
</div><p>There has been much talk lately about foreign investors backing away from the U.S. Treasury market, with President Donald Trump recently threatening to retaliate against nations that sell.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近關於外國投資者撤出美國國債市場的討論很多，特朗普總統最近威脅要對出售美國國債的國家進行報復。</p>
</div><p>But the reality on the ground for U.S. debtholders has been fairly optimistic: U.S. Treasurys outperformed government bonds issued by other members of the &#34;G-7,&#34; a group of the world's most advanced economies, over the past year, according to Dow Jones Market Data. When bond prices rise, yields fall. That typically translates to lower borrowing costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>但對於美國債權人來説，現實情況相對樂觀：根據道瓊斯市場數據，過去一年，美國國債的表現優於其他&#34;G-7&#34;成員國發行的政府債券。當債券價格上漲時，收益率下降。這通常意味着借貸成本降低。</p>
</div><p>The White House's pursuit of a deal allowing expanded U.S. access to Greenland and the resulting tensions between the U.S. and NATO allies has rekindled fears that U.S. allies could start backing away from the roughly $30 trillion Treasury market. Danish pension fund AkademikerPension reportedly plans to sell its holdings by the end of January.</p>
<div class="lb-trans"><p>白宮尋求達成一項協議，以擴大美國對格林蘭的訪問權，這導致美國與北約盟國之間的緊張關係重新點燃了人們對美國盟友可能開始撤出約 30 萬億美元國債市場的擔憂。丹麥養老金基金 AkademikerPension 據報道計劃在 1 月底之前出售其持有的債券。</p>
</div><p>In May, the U.S. lost its last pristine credit rating, with all three major credit-rating agencies now ranking America below the top AAA bracket. Concerns about the large U.S. deficit have continued to fester, but international investors aren't expected to embark on any wholesale effort to diversify away from U.S. debt - even if they could end up buying less of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月份，美國失去了最後一個頂級信用評級，所有三大信用評級機構現在將美國的評級降至 AAA 級以下。對美國巨大赤字的擔憂持續發酵，但國際投資者預計不會大規模努力多元化其美國債務投資——即使他們可能最終會購買更少的美國債務。</p>
</div><p>&#34;Europe and Japan are not large enough to accommodate a full-blown flight away from the U.S.,&#34; said Gennadiy Goldberg, head of U.S. rates strategy at TD Securities, referring to the smaller sizes of their respective government bond markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;歐洲和日本的市場規模不足以容納全面撤離美國的情況，&#34;TD 證券美國利率策略負責人 Gennadiy Goldberg 表示，指的是他們各自政府債券市場的規模較小。</p>
</div><p>The U.S. has $38.5 trillion in total government debt, $27.4 trillion of which is in publicly available securities like Treasury bills, notes and bonds, according to data from SIFMA.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 SIFMA 的數據，美國的總政府債務為 38.5 萬億美元，其中 27.4 萬億美元為公開可交易的證券，如國庫券、票據和債券。</p>
</div><p>Treasury yields rose sharply this week as a bond-market selloff in Japan spilled over into global markets before easing up. The administration's threats over Greenland reignited fears of the &#34;Sell America&#34; trade. The S&amp;P 500 index SPX and ICE U.S. Dollar Index DXY were lower on the week through early Friday. But both U.S. stocks and bonds have pared their losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>本週，國債收益率大幅上漲，因為日本的債券市場拋售蔓延至全球市場，隨後有所緩和。政府對格林蘭的威脅重新點燃了人們對&#34;賣掉美國&#34;的擔憂。標準普爾 500 指數 SPX 和 ICE 美國美元指數 DXY 在週五早些時候均有所下跌。但美國股票和債券都縮減了損失。</p>
</div><p>The moves captured the focus on the bond market, with new corporate-bond issues briefly slowing to a trickle earlier this week and traders increasingly finding themselves focused on geopolitics. It's unusual because bond traders typically are more concerned with interest-rate spreads and moves in the currency market, said Victoria Fernandez, chief market strategist and a fixed-income portfolio manager at Crossmark Global Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些變動引起了市場對債券市場的關注，本週早些時候新的企業債券發行一度減緩，交易員們越來越關注地緣政治。這很不尋常，因為債券交易員通常更關心利率差和貨幣市場的變動，Crossmark Global Investments 的首席市場策略師兼固定收益投資組合經理 Victoria Fernandez 表示。</p>
</div><p>&#34;This is somewhat new, the talk in Davos about geopolitical issues causing some turmoil,&#34; Fernandez told MarketWatch.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;在達沃斯談論地緣政治問題引發一些動盪，這在某種程度上是新的，&#34;Fernandez 對 MarketWatch 表示。</p>
</div><p>How much does Europe own?</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲擁有多少美國債務？</p>
</div><p>Treasury data show members of the European Union own about $2 trillion in U.S. debt. This figure excludes the United Kingdom and Switzerland. While the U.K. owns nearly $1 trillion in Treasurys, it is also a well-known custodial center for bonds that are, in reality, held by investors based elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>國債數據顯示，歐盟成員國持有約 2 萬億美元的美國債務。這個數字不包括英國和瑞士。雖然英國持有近 1 萬億美元的國債，但它也是一個眾所周知的債券保管中心，實際上這些債券是由其他地方的投資者持有。</p>
</div><p>This also applies to Luxembourg and the Cayman Islands, which also rank among the largest holders.</p>
<div class="lb-trans"><p>這同樣適用於盧森堡和開曼羣島，它們也在最大的持有者之列。</p>
</div><p>Combined, the European Union is the largest investor in U.S. debt. But Japan and China also hold sizable slugs. While China has recently been shifting more of its official central-bank reserves into gold, some say the official data partly obscures the true size of the country's Treasury holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，歐盟是美國債務的最大投資者。但日本和中國也持有相當數量的債務。雖然中國最近將更多的官方央行儲備轉向黃金，但有人表示，官方數據在一定程度上掩蓋了中國國債持有量的真實規模。</p>
</div><p>Fernandez at Crossmark said investor appetite for U.S. debt isn't showing signs of waning, even if America's public finances look to be getting worse. Recent auctions for longer-dated bonds have seen strong demand, including one for $13 billion in 20-year bonds on Wednesday that helped push yields lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>Crossmark 的 Fernandez 表示，儘管美國的公共財政狀況似乎在惡化，但投資者對美國債務的需求並沒有減弱。最近的長期債券拍賣顯示出強勁的需求，包括週三的一次 130 億美元的 20 年期債券拍賣，幫助推動收益率下降。</p>
</div><p>According to estimates from the Committee for a Responsible Federal Budget, the total U.S. debt is forecast to eclipse $50 trillion over the next decade. With so much additional Treasury supply expected, foreign investors may need to keep on buying, even as other sources of demand have been growing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據負責任聯邦預算委員會的估計，未來十年美國的總債務預計將超過 50 萬億美元。預計將有如此多的國債供應，外國投資者可能需要繼續購買，即使其他需求來源正在增長。</p>
</div><p>As recently as 2008, foreign investors held nearly 60% of all outstanding tradable U.S. debt. Mutual funds and pension funds have taken on a bigger share over the past few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>早在 2008 年，外國投資者持有近 60% 的所有可交易美國債務。近年來，互惠基金和養老金基金的份額有所增加。</p>
</div><p>A hedge-fund strategy known as the &#34;basis trade&#34; has helped sop up more Treasury issuance. It typically involves large, sophisticated investors buying cash bonds while aiming to profit by selling equivalent futures contracts. The leverage in the futures contract can help amplify their returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>一種被稱為&#34;基差交易&#34;的對沖基金策略幫助吸收了更多的國債發行。它通常涉及大型、複雜的投資者購買現金債券，同時通過出售等值的期貨合約來獲利。期貨合約中的槓桿可以幫助放大他們的回報。</p>
</div><p>&#34;The basis trade is utterly gigantic,&#34; said Harley Bassman, managing partner at Simplify Asset Management and the creator of the ICE BofAML MOVE Index, which tracks the implied, or expected, volatility of the bond market using options-market data.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;基差交易是絕對巨大的，&#34;Simplify Asset Management 的管理合夥人 Harley Bassman 表示，他還是 ICE BofAML MOVE 指數的創始人，該指數使用期權市場數據跟蹤債券市場的隱含或預期波動性。</p>
</div><p>The index had recently fallen to its lowest level in years. But the bond-market shake-up earlier this week caused a modest bump. The yield on the 10-year note BX:TMUBMUSD10Y on Tuesday cemented its biggest three-day advance since May, Dow Jones Market Data showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>該指數最近降至多年來的最低水平。但本週早些時候的債券市場動盪導致其小幅反彈。道瓊斯市場數據顯示，週二 10 年期國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 創下自 5 月以來最大的三天漲幅。</p>
</div><p>Mike DeStefano contributed</p>
<div class="lb-trans"><p>Mike DeStefano 貢獻</p>
</div><p>-Joseph Adinolfi</p>
<div class="lb-trans"><p>-Joseph Adinolfi</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>01-23-26 0922ET</p>
<div class="lb-trans"><p>01-23-26 0922ET</p>
</div>

這些國家持有最多的美國債務。他們會開始拋售嗎？