《大行》華泰證券：招行經營有望改善 微升目標價至 55.37 元

華泰證券研報指，招商銀行 (03968.HK) 2025 年營業收入按年增長 0.01%，歸母淨利潤按年增 1.21%。公司業績邊際改善，利息淨收入增速邊際回升，不良率環比持平，資產質量整體穩健。

華泰證券認為，監於公司零售戰略具備護城河效應，認為公司經營有望改善，維持招行 (600036.SH) A 股「買入」評級，目標價從 55.42 元人民幣微升至 50.55 元人民幣；維持 H 股「增持」評級；目標價從 54.59 港元微升至 55.37 港元。

華泰證券又指，監於非息收入增速邊際回升，預測 2025 至 2027 年每股盈利分別為 5.75 元、5.96 元、6.22 元；2026 年每股淨值 (BVPS) 預測值 49.56 元，A 股對應 0.76 倍市賬率，H 股對應 0.84 倍市賬率。