《大行》摩通料市場將招行上季利潤增長反應積極 續列行業首選股

摩根大通發表研究報告指，招商銀行 (03968.HK) 去年第四季純利按年增 3%，勝於摩通預測 2 個百分點，並較市場預測大幅高出 7 個百分點；經營收入按年升 2%。不過，招行的不良貸款覆蓋率按季降 14 個百分點至 392%，而不良貸款比率則維持於 0.94%。

摩通認為，招行上季增加呆壞帳確認及註銷，導致不良貸款保持穩定，但撥備金額下降。該行相信，撥備下降不太可能引發市場對招行未來盈利的實質性憂認，因為招行在中國商業銀行及國有銀行中擁有最高的壞帳覆蓋率，且投資者預期 2026 年的收益復甦與資產質量穩定。

該行預期市場將對招行第四季更高的利潤增長作出積極反應，重申「增持」評級，目標價 61 元，續列該股為行業首選股之一。