TradingKey - 在週一早盤交易中，現貨黃金歷史性地突破了每盎司 5000 美元的關口，這一成就是在 2025 年 10 月 8 日黃金價格首次突破 4000 美元后的三個月多一點的時間內實現的。在此期間，現貨白銀也強勁上漲，達到每盎司 109 美元的新高。
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根據 Kitco News 發佈的黃金市場調查，華爾街的機構策略師總體上保持樂觀，而散户投資者則表現出一定的謹慎。然而，大多數專業分析師一致認為，目前的黃金上漲並不是 “毫無根據的泡沫”，而是建立在堅實的基本面之上。
資產策略國際公司的總裁兼首席運營官 Rich Checkan 直言不諱地表示：“在未來的某個時刻，我們可能會看到黃金價格的波動或回調，但我認為這周不會發生。地緣政治形勢比以往任何時候都更加複雜，對美聯儲政治獨立性的懷疑依然存在。高股票估值和某些商品的上行勢頭也表明，黃金價格仍有上漲空間。趨勢是投資者最好的朋友。”
關於白銀市場，Solomon Global 的董事總經理 Paul Williams 對其未來走勢表示樂觀。他指出，白銀價格的上漲不僅受到持續的工業需求增長的推動，還受到散户投資者熱情、安全避風港吸引力以及日益加劇的長期供應短缺的影響。“黃金價格的進入門檻對一些投資者來説太高，而白銀提供了更易於參與貴金屬市場的方式。預計到 2026 年，白銀價格的潛在目標將達到 120 美元。”
他補充説，持續的地緣政治緊張局勢繼續推動白銀的避險屬性，而在新能源和人工智能等未來技術領域對白銀的需求正在迅速增長，供應方面尚未有實質性改善。“我們相信，供應短缺將持續一段時間，這也支持了白銀中期上漲的邏輯。”
分析師指出，全球中央銀行持續的黃金積累、頻繁的地緣政治衝突以及對法定貨幣體系可信度的擔憂共同重塑了投資者對黃金和白銀的長期價值判斷，成為此次上漲的三個核心驅動因素。
<h2>中央銀行繼續增加黃金購買</h2>
目前，全球中央銀行正經歷新一輪的黃金儲備擴張。世界黃金協會最近的報告顯示，2025 年 11 月，全球中央銀行繼續保持淨買入態勢，月度淨黃金購買量為 45 噸；儘管較 10 月有所下降，但仍處於年度相對高位。
截至 2025 年 11 月，全球中央銀行當年累計黃金購買量已達到 297 噸，反映出國家層面對黃金作為傳統避險資產的持續偏好。在這一趨勢中，新興市場中央銀行的購買尤為顯著，波蘭、哈薩克斯坦、巴西、土耳其和中國成為主要買家。
值得注意的是，波蘭中央銀行上週宣佈已批准計劃，增加最多 150 噸的黃金儲備；如果完全執行，其國家黃金儲備總量將上升至 700 噸。
關於中國，根據中國人民銀行發佈的官方外匯儲備數據，截至 2025 年 12 月底，中國的黃金儲備達到 7415 萬盎司，比上月增加了 3 萬盎司。這也意味着，自 2024 年 11 月以來，中國中央銀行已連續 14 個月增加黃金持有量，為全球黃金市場注入了穩定的預期和長期信心。
<h2>地緣政治動盪加劇</h2>
目前，全球地緣政治風險的升級已成為推動投資者重新評估避險資產配置的關鍵因素。
美國與歐洲在格林蘭問題上的矛盾日益突出。儘管美國總統特朗普公開表示不會動用武力從丹麥奪取這一戰略北極地區，但他控制格林蘭的意圖並未減弱，仍在繼續對歐盟施加外交和政策壓力，以迫使其在相關問題上妥協。
與此同時，特朗普繼續在貿易政策上保持強硬立場。最近，他再次威脅稱，如果加拿大選擇與中國簽署貿易協議，美國將考慮對其商品徵收高達 100% 的關税。這種日益明顯的單邊主義傾向使全球市場對國際貿易體系的穩定性產生了更深的擔憂。
地緣政治緊張局勢帶來的市場不確定性顯著增加了對貴金屬資產的避險配置需求。在烏克蘭戰爭持續、加沙局勢惡化以及美國對委內瑞拉高層官員的打壓背景下，黃金和白銀價格持續走強。
“持有黃金並不像債券或股票那樣與他人的債務掛鈎；它不受公司業績的影響，” ABC Refinery 的全球機構市場負責人 Nicholas Frappell 表示。
“在當今不確定的世界中，黃金是一個優秀的風險分散工具，” 他補充道。
<h2>動搖對美元的信任</h2>
SIA Wealth Management 的首席市場策略師 Colin Cieszynski 表示，他對未來一週的黃金價格持中性觀點，但從中長期來看，推動黃金上漲的基本面因素依然強勁。
他表示，最近的地緣政治事件，如格林蘭問題，可能只是 “暫時的催化劑”，而 “美元的持續走軟是最核心的支撐力量。”
上週，在避險買盤的推動下，彭博美元現貨指數下跌了 1.6%，創下自去年五月以來的最大周跌幅。這一趨勢使得以其他貨幣計價的黃金變得 “更便宜”，從而推動國際買盤，進一步鞏固了黃金作為對抗匯率波動和通脹風險的工具的地位。
研究諮詢公司 Metals Focus 的 Nikos Kavlis 表示：“人們顯然正在遠離美元，這對黃金價格非常有利。”
然而，深層次的影響源於美元體系本身面臨的結構性壓力。
近年來，美國不斷收緊其全球治理承諾，追求更加明顯的內向型戰略。削減公共投資、加強貿易壁壘以及對海外美元資產實施 “長臂管轄” 等舉措，正在逐漸侵蝕其作為國際儲備貨幣的信任基礎。
回顧二戰後美國主導的基於規則的國際秩序，美國一方面為世界提供了安全和援助等 “公共產品”，另一方面則通過美元作為儲備貨幣的 “鑄幣税” 效應享受低融資成本和高資本回報的好處。但如今，這種 “全球治理換取金融特權” 的結構性交換正受到越來越多國家的質疑。
Tastylive.com 的期貨策略和外匯負責人 Chris Vecchio 表示，市場上出現了對 “非法定貨幣體系” 資產的強烈需求。“美元不再像過去那樣承載全球信任的基礎；因此，投資者正在尋求更真實、實物的資產。”
<h2>接下來會怎樣？</h2>
經過一輪激烈的上漲，市場開始關注貴金屬的後續表現：黃金和白銀價格是否 “過度上漲”？是否還有進一步上漲的空間？
SPI 資產管理公司的合夥人 Stephen Innes 指出，黃金上漲的邏輯不僅僅是由地緣政治衝突驅動，更深層次的是全球公共財政問題。
“在財政赤字擴大的背景下，政策可信度持續受到考驗，中央銀行的聲譽逐漸讓位於主權資產負債表的影響，投資者對穩定的關注超過了對槓桿的關注。” 他強調，即使一些地緣政治風險在短期內緩解，這一宏觀經濟結構也不會根本改變。
Innes 補充道，確實存在黃金交易中的 “擁擠” 跡象，並且對估值被認為過高持懷疑態度，但如果價格保持結構性整合模式——“整合而非崩潰”，黃金的強勁趨勢仍然有望繼續。
相比之下，白銀市場則更加波動。
金融增強集團的高級投資組合經理 Andrew Thrasher 表示，目前的白銀價格 “不可思議”，因為它超過了 200 日移動平均線的 100% 以上，表明短期內市場過熱。“從技術上講，橡皮筋被拉得非常緊。” 他認為，投資者和交易者目前正在逐漸減少頭寸，儘管價格仍有進一步上漲的空間，但市場的動向變得極其敏感且過於樂觀。
儘管價格處於歷史高位，但主流華爾街機構對黃金的中長期趨勢仍持樂觀態度，甚至提高了目標價格。
投資銀行 Jefferies（JEF）發佈了最激進的預測，預計黃金價格在一年內可能達到每盎司 6600 美元。
美國銀行（BAC）設定了短期目標價格為每盎司 6000 美元。其分析師 Michael Hartnett 在報告中指出，回顧過去的黃金牛市週期，黃金價格在 43 個月內平均上漲了 300%。如果與當前趨勢相比，預計黃金價格將在 2026 年春季達到 6000 美元。
獨立分析師 Ross Norman 預計，今年黃金價格可能達到 6400 美元的高點，全年平均價格約為 5375 美元。他強調，宏觀經濟支持依然穩固——政府槓桿持續擴大，債務可持續性面臨挑戰，全球中央銀行對黃金的需求保持穩定，市場仍願意將黃金作為多元化儲備的關鍵資產。
與此同時，高盛（GS）上週也提高了對 2026 年底黃金價格的預測，從 4900 美元上調至 5400 美元。該銀行指出，私人資本持續湧入黃金市場，與中央銀行爭奪有限資源，這一結構性變化正在重塑市場生態系統。
Saxo Bank 的商品策略負責人 Ole Hansen 也表示，儘管 “錯失機會的恐懼”（FOMO）是當前黃金上漲的驅動因素之一，但這一走勢不應簡單地被視為市場炒作。“宏觀基本面依然穩固，” 他説。
大多數分析師表示，黃金和白銀的韌性表現逐漸驗證了 “硬通貨信仰者” 的長期假設——即當全球法定貨幣的可信度受到威脅時，黃金和白銀將再次成為真正的避風港。
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在早盤交易中，黃金價格超過每盎司 5000 美元，而白銀達到了 109 美元。分析師將這一漲勢歸因於穩健的基本面、地緣政治緊張局勢以及中央銀行的購買。來自 Asset Strategies International 的 Rich Checkan 表示，黃金可能會出現波動，但在短期內仍然看漲。來自 Solomon Global 的 Paul Williams 強調了白銀的工業需求和對投資者的可及性，預測到 2026 年白銀價格將上漲至 120 美元。中央銀行，特別是新興市場的中央銀行，繼續增加黃金儲備，波蘭計劃增加 150 噸。地緣政治風險正在推動對黃金和白銀等避險資產的需求

Gold Hits $5,000, Silver Soars Past $100, Who Is Behind the ‘Buying Frenzy’?

- 現貨黃金在週一早盤突破每盎司 $5,000，銀價創下新高 $109/盎司。  
- 全球中央銀行在持續增加黃金儲備，反映對黃金的偏好。  
- 地緣政治風險上升推動金銀價格上漲，市場對未來走勢保持樂觀。

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