《大行》中銀國際：內銀 H 股首選工行逾 50 萬億人幣存款再定價紓淨息差壓力

中銀國際發表研究報告，維持對內銀板塊 H 股「增持」評級，並列出具體推薦名單，首選工商銀行 (01398.HK)，認為其估值在同業中相對吸引；同時建議買入農業銀行 (01288.HK)、招商銀行 (03968.HK)、建設銀行 (00939.HK)、郵儲銀行 (01658.HK) 及中國光大銀行 (06818.HK)。

中銀國際預測，隨着超過 50 萬億元人民幣 (下同) 的長期定期存款將於 2026 年集中到期，銀行業負債成本有望迎來重新定價窗口，這將顯着緩解近年困擾行業的淨息差下行壓力。

根據中國人民銀行數據，截至 2025 年 6 月末，內地人民幣存款總額已達 320.17 萬億元。其中四大國有商業銀行一至五年期存款佔比，從 2024 年末的 24.5% 高位回落至 23.5%，顯示存款結構出現初步改善跡象。

報告透過逆向推算模型估計，2026 年四大行將有 20.37 萬億元長期存款到期，較 2025 年的 18.34 萬億元增加 2.03 萬億元。若以四大行約佔全國存款總量 40% 的比例推算，2026 年全國長期定期存款到期規模將達 50.93 萬億元，較 2025 年增加 5.08 萬億元。

2026 年將開啓銀行業史上最大的負債再定價窗口，報告強調，這不僅能減緩淨息差下滑速度，也為銀行盈利能力恢復創造條件。儘管面臨息差壓力，報告認為銀行業基本面在 2026 年將保持穩健。中銀國際覆蓋的商業銀行，其 2025 年歸母淨利潤預計實現按年小幅增長，2026 年增速有望提升至約 2%。