韓國最大機構投資者通過調整資產配置策略，大幅削減海外投資目標並增加對本土資產的支持，此舉不僅為了應對匯率波動壓力，也反映了近期韓國股市強勁表現對投資組合的直接影響。
據彭博報道，韓國國民年金公團決定在 2026 年將其海外股票投資敞口目標從此前的 38.9% 下調至 37.2%，並將國內股票配置目標從 14.4% 上調至 14.9%。據韓國銀行國際部總裁 Yoon Kyung-soo 估算，這意味着 NPS 今年的海外股票持倉將比原計劃減少約 200 億美元，相較於 2025 年的投資金額出現 “顯著” 減少。
這一戰略調整的核心動因在於應對韓元疲軟及外匯市場的不穩定性。主管 NPS 的韓國衞生福利部在一份聲明中明確指出，獲取外幣的困難以及當地外匯市場的現狀是促成此次變更的主要理由。市場分析認為，作為全球最大的養老金管理機構之一，NPS 減少海外資產配置將直接降低其在市場上拋售韓元換取美元的需求，從而為近期承壓的韓元匯率提供支撐。
此次調整還包含了對韓國國內股市技術性壓力的緩解。由於 Kospi 指數在過去 12 個月內因人工智能和半導體需求激增而暴漲超過 95%，NPS 持有的國內股票價值迅速膨脹，一度面臨被迫 “機械性拋售” 以維持資產配置比例的風險。通過上調國內股票配置目標並暫停部分再平衡操作，監管機構試圖避免在市場波動加劇時對股市造成不必要的衝擊。
<h2 style="text-align: left">資產配置重心轉向國內</h2>
截至 2025 年 10 月，NPS 管理的資產規模約為 1427.7 萬億韓元（約合 9900 億美元）。根據最新的基金管理委員會會議決議，該基金今年的資產配置邏輯發生了明顯轉向。在下調海外股票佔比近 1.7 個百分點的同時，將國內股票配置目標提升至 14.9%，這一水平與去年持平，但在實際操作層面意味着策略性地保留了更多本土資產。
野村控股經濟學家 Park Jeong-woo 分析稱：“簡而言之，NPS 不會出售國內股票，也不會購買更多海外股票。” 他指出，考慮到目前的海外股票比率已經設定在今年的目標水平，且 2026 年沒有任何增加配置的計劃，預計來自該基金的美元需求將非常有限。
<h2 style="text-align: left">匯率與市場穩定的雙重考量</h2>
韓國央行官員的表態進一步證實了當局對匯率市場的關注。Yoon Kyung-soo 表示，中央銀行和政府正在採取措施，全面審查 NPS 的資產配置調整和外匯對沖策略。這一舉措顯示出韓國政策制定者正試圖通過協調大型機構投資者的資金流向，來穩定外匯市場。
除了匯率因素，國內股市的罕見繁榮也迫使 NPS 調整策略。得益於人工智能技術進步推動的半導體需求激增，韓國基準指數 Kospi 在過去一年表現卓越，甚至突破了 5000 點大關。這種 “猛烈反彈” 導致截至去年 10 月，NPS 的本地股票風險敞口實際上已達到 17.9%，遠超當時設定的目標，並逼近戰略靈活性允許的上限。
<h2 style="text-align: left">暫停再平衡以避免衝擊</h2>
為了應對這種由市場暴漲帶來的被動超配，管理委員會決定暫時暫停因突破 “戰略性資產配置容忍區間” 而引發的投資組合再平衡機制。
委員會警告稱，在市場波動加劇的環境下——尤其是當國內股市表現超出目標區間時——如果機械地執行持續減持操作，可能會對本地股市和外匯市場產生巨大的負面影響。這意味着，NPS 在短期內將容忍一定程度的資產比例偏離，以換取市場的整體穩定，避免因自身的體量巨大而成為加劇市場波動的推手。

韓國 MSCI ETF - iShares

富時韓國 ETF - Franklin Templeton

韓國最大養老基金國民年金公團決定將海外股票投資目標從 38.9% 下調至 37.2%，同時將國內股票配置目標從 14.4% 上調至 14.9%。此舉旨在緩解韓元匯率壓力，並應對因 Kospi 指數近一年暴漲超 95% 而被動形成的國內持倉超標。通過調整配置和暫停自動再平衡，基金試圖在穩定匯市的同時避免衝擊本土股市。

- 韓國最大機構投資者 NPS 調整投資策略，大幅削減海外股票配置。  
- 海外投資目標從 38.9% 下調至 37.2%，國內股票目標提升至 14.9%。  
- 調整旨在應對匯率波動和支持強勁的本土股市表現。

為緩解韓元貶值壓力，韓國最大養老基金縮減海外投資規模