儘管 2026 年僅過去 15 個交易日，但市場已經歷了一系列密集的政策衝擊和地緣政治事件，令投資者感覺時間遠不止如此。高盛首席交易員 John Flood 指出，從美國對委軍事行動到關税威脅，從監管政策轉向到日本國債劇烈波動，市場在短時間內消化的信息量異常龐大。
然而，在這些動盪之下，標普 500 指數年初至今仍上漲 1.02%，市場廣度指標大幅改善。能源、材料和消費必需品板塊領漲，而科技股則下跌 1.34%。羅素 2000 指數連續 14 個交易日跑贏標普 500，創下 1996 年以來最長紀錄。
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這種市場廣度的擴大被高盛視為美國股市的健康信號。機構投資者在去年 12 月大舉增倉，尤其是醫療保健和金融板塊，但這也意味着 2026 年倉位不再構成上行推動力。資產管理公司現金水平已降至歷史低位，總敞口達到 302% 的極值水平。
高盛預計，在企業併購和股票發行活動回暖、零售和企業買盤恢復的背景下，標普 500 指數在 2026 年仍有望觸及 7800 點。
<h2 style="text-align: left">市場廣度擴大的驅動因素</h2>
高盛將市場廣度的改善解讀為美國股市的健康信號，並預計這一趨勢將持續。該行投資組合策略研究團隊指出，從基本面角度看，市場廣度的改善源於投資者面臨的機會集合正在擴大。
這些機會的驅動因素包括經濟增長前景改善和美聯儲友好政策，同時部分大型科技股的盈利前景面臨額外不確定性。不過，大型科技股集體估值出現&#34;向下追趕&#34;式下跌的可能性不大，這對美國股市是積極信號。
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該板塊目前的遠期市盈率為 27 倍，相對標普 500 其他成分股的溢價處於過去十年的第 24 百分位。雖然自由現金流倍數偏高仍有進一步下調空間，但當前 1.4 倍的 PEG 比率幾乎與 2022 年底的低點持平。高盛預計，大型科技股估值和回報的高度分化將持續，即將公佈的第四季度財報和資本支出指引將成為該板塊的關鍵催化劑。
從資金流動角度看，近期市場廣度擴大也反映出投資者投資組合持續向多元化轉變。標普 500 指數配置的小幅調整可能對較小指數產生巨大影響。例如，將標普 500 市值的 1% 轉移至羅素 2000，將相當於該小盤股指數市值的 19%。
<h2 style="text-align: left">機構倉位達到極值水平</h2>
高盛指出，2025 年全年機構投資者倉位一直是美國股市價格走勢的順風因素，因為機構投資者在特朗普公佈對等關税後猶豫增加多頭頭寸。資產管理公司、主權財富基金和對沖基金基本上在等待明顯的回調作為買入機會，但這種明顯的回調從未出現。
然而，去年 12 月這些機構投入了大量資金，尤其是在醫療保健和金融板塊。機構投資者倉位在 2026 年不再構成順風因素。資產管理公司現金水平目前處於歷史低位。
高盛主經紀商賬簿（系統性和基本面策略合計）顯示，總敞口為 302%（在 1 年、3 年和 5 年回溯期均處於第 100 百分位），淨敞口為 82%（1 年回溯期第 98 百分位，3 年第 99 百分位，5 年第 80 百分位）。
高盛將此解讀為近期已增加大量多頭頭寸，但軋空風險仍然極高。該行最空頭籃子指數今年已上漲 18%，拖累系統性對沖基金表現。高盛主經紀商業績數據顯示，全球基本面多空對沖基金今年上漲 3.08%，而系統性策略僅上漲 0.23%。
<h2 style="text-align: left">看好運輸板塊</h2>
高盛對美國運輸板塊保持特別看好。該板塊在疫情後的多年下行週期中表現不佳，當時需求下降而供應過剩。最近供應開始退出市場，過去幾個月出現 5 家以上知名卡車運輸公司破產，政府也在打擊非法司機，供應減少推動定價改善。
此外，該板塊被視為人工智能應用的受益者，企業可以提高生產率、獲得市場份額並以更少人力完成更多工作。C.H. Robinson 是這方面的典型代表，但市場開始認識到其他公司也可能受益。
目前正值財報季核心時段，情況看起來良好，標普 500 第四季度同比盈利增長 7% 的低門檻預計將再次被突破。零售和企業買盤今年似乎全面迴歸，併購和股票發行市場迄今表現不俗。
綜合這些因素，高盛認為標普 500 指數在 2026 年仍有切實可行的路徑觸及 7800 點。

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標普 500 ETF - Vanguard

高盛

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標普 500 指數

GS-C

標普 500 ETF - iShares

標普 500 指數股票型基金

從美國對委軍事行動到關税威脅，從監管政策轉向到日本國債劇烈波動，市場在短時間內消化的信息量異常龐大。在這些動盪之下，標普 500 指數年初至今仍上漲 1%，高盛預計，在企業併購和股票發行活動回暖、零售和企業買盤恢復的背景下，標普 500 指數在 2026 年仍有望觸及 7800 點。

- 市場經歷多項政策衝擊，標普 500 指數年初上漲 1.02%。  
- 高盛預計 2026 年標普 500 指數有望達 7800 點，機構倉位處於極值水平。  
- 投資者對運輸板塊持樂觀態度，預計盈利增長將超預期。

華爾街見聞

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