<p>美國銀行指出，考慮到最新的減税政策，美國納税人今年將獲得大額退税。</p>
<p>這比過去三年增加了 18%，幾乎全部將在 2 月至 4 月之間發放。</p>
<p>由於對小費和加班的優惠待遇，以及對老年人的更高標準扣除，消費者預計將獲得約 650 億美元的超額退税。在過去幾年中，退税總額約為 3600 億美元（佔 GDP 的 1.2%）。</p>
<p>這張圖表展示了通常的支付時間安排，令人驚訝的是，退税通常是前期支付的，通常在 2 月開始申請退税，持續到 3 月和 4 月。在過去三年中，約 70% 的年度退税是在 2 月至 4 月之間支付的。</p>
<p>來自美國銀行：</p>
<blockquote>
<p>鑑於對可負擔性的日益擔憂，我們預計明年 “意外之財” 退税的很大一部分將迅速被消費。我們的基本預期是，需求的上升將從 3 月開始，在第二季度達到高峰，並可能延續到夏季。因此，如果勞動力市場能夠度過冬季，它可能會迎來新的生機。</p>
</blockquote>
<p>這一動態強調了我 15 年來一直在寫的一個觀點：永遠不要低估美國消費者的消費能力。美國的儲蓄率在過去幾年中一直在下降（接近於零），但政府將通過增加赤字來繼續維持這一局面。</p>
<p>在某個時刻，這些赤字需要償還，但在國會開始通過提高税收對消費者或企業施加壓力之前，趨勢沒有任何改變的理由。正如我們之前強調的，這些邊際資金已經流向高收入者，因此這些資金的流動性可能並不顯著，但它將使飛機的頭等艙始終保持滿員。</p>

道瓊斯指數

道瓊斯工業平均分紅 ETF - Invesco

<p>美國銀行預測，由於近期減税導致的約 650 億美元的超常税收退款，2026 年初美國消費者支出將顯著增加。預計這一增長將在第二季度達到峯值，支出將在 3 月開始顯著上升。儘管儲蓄率下降，但政府的更大赤字可能會在實施增税之前維持消費者的支出能力。趨勢表明，高收入者將受益最大，從而維持經濟中的需求</p>

<p>BoA highlights that US tax payers are set for big refunds this year in light of the latest tax cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行指出，考慮到最新的減税政策，美國納税人今年將獲得大額退税。</p>
</div><p>It's an 18% increase from the prior three years it will almost all come from Feb-April.</p>
<div class="lb-trans"><p>這比過去三年增加了 18%，幾乎全部將在 2 月至 4 月之間發放。</p>
</div><p>Consumers should get about $65bn in the form of larger-than-usual tax refunds due to favorable treatment of tips and overtime, and a bigger standard deduction for seniors. In the last few years, refunds have come in at about $360bn (1.2% of GDP).</p>
<div class="lb-trans"><p>由於對小費和加班的優惠待遇，以及對老年人的更高標準扣除，消費者預計將獲得約 650 億美元的超額退税。在過去幾年中，退税總額約為 3600 億美元（佔 GDP 的 1.2%）。</p>
</div><p>This chart illustrates the usual timing of payments and they're surprisingly front-loaded with those owed money typically working to get those refunds in February, continuing into March and April. In the last three years, around 70% of annual refunds have been paid out from February to April.</p>
<div class="lb-trans"><p>這張圖表展示了通常的支付時間安排，令人驚訝的是，退税通常是前期支付的，通常在 2 月開始申請退税，持續到 3 月和 4 月。在過去三年中，約 70% 的年度退税是在 2 月至 4 月之間支付的。</p>
</div><p>From Bank of America:</p>
<div class="lb-trans"><p>來自美國銀行：</p>
</div><blockquote>
<p>Given growing concerns about affordability, we expect a large share of next year’s “windfall” increase in refunds to get spent quickly. Our base case is that the upswing in demand will start in March, peak in 2Q and possibly extend into the summer. Therefore, if the labor market can make it through the winter, it could get a new lease on life.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>鑑於對可負擔性的日益擔憂，我們預計明年 “意外之財” 退税的很大一部分將迅速被消費。我們的基本預期是，需求的上升將從 3 月開始，在第二季度達到高峰，並可能延續到夏季。因此，如果勞動力市場能夠度過冬季，它可能會迎來新的生機。</p>
</blockquote>
</div><p>That dynamic underscores one of the things I've been writing for 15 years: Never underestimate the spending power of the US consumer. The US savings rate has been trendling lower in the last few years (towards zero) but the government is going to keep the party going by running larger deficits.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一動態強調了我 15 年來一直在寫的一個觀點：永遠不要低估美國消費者的消費能力。美國的儲蓄率在過去幾年中一直在下降（接近於零），但政府將通過增加赤字來繼續維持這一局面。</p>
</div><p>At some point this will need to be paid back but until Congress starts to put the squeeze on consumers or businesses via higher taxes, then there is no reason to see any kind of change in trend. As we've highlighted before, the marginal money here is going to high earners already, so the velocity of this money might not be impressive, but it will keep the first-class section of the airplanes full.</p>
<div class="lb-trans"><p>在某個時刻，這些赤字需要償還，但在國會開始通過提高税收對消費者或企業施加壓力之前，趨勢沒有任何改變的理由。正如我們之前強調的，這些邊際資金已經流向高收入者，因此這些資金的流動性可能並不顯著，但它將使飛機的頭等艙始終保持滿員。</p>
</div>

Why there is upside to US consumer spending in early 2026

- 美國納税人預計今年將獲得大額退款，增幅為 18%。  
- 消費者將獲得約 650 億美元的退税，主要源自小費和加班的優惠政策。  
- 退款將集中在 2 月至 4 月，可能推動需求回升，增強消費能力。

為什麼美國消費者支出在 2026 年初可能會增加