<p>Northpointe Bancshares, Inc.（(NPB)）已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>Northpointe Bancshares 在最新的財報電話會議中強調了強勁的增長和可控的風險</p>
<p>Northpointe Bancshares, Inc. 在最新的財報電話會議中語氣樂觀，強調了強勁的資產負債表擴張、兩位數的盈利增長，以及其核心抵押貸款購買計劃（MPP）的持續勢頭。管理層承認存在一些風險，特別是較高但仍然較低的信用損失、對批發融資的重度依賴，以及一些收入和支出的波動，但將這些視為可控的權衡，以支持快速擴張並在 2026 年前實現更高的盈利能力。</p>
<h2>強勁的資產負債表增長</h2>
<p>截至 2025 年 12 月 31 日，總資產從 2024 年年末的 52 億美元激增至超過 70 億美元，僅一年內增長約 18 億美元。這一增長的主要來源是 MPP 投資組合的擴展，突顯了該計劃在 Northpointe 戰略中的核心作用。對於投資者而言，這一資產增長不僅意味着盈利能力的提升，也意味着更高的槓桿資產負債表，銀行顯然在積極利用與抵押貸款相關的機會。</p>
<h2>盈利和盈利能力改善</h2>
<p>Northpointe 報告稱，稀釋後每股收益增長了 15%，從 2024 年的 1.83 美元上升至 2025 年的 2.11 美元。盈利能力指標朝着正確的方向穩步提升：平均資產回報率從 1.08% 改善至 1.33%，而平均有形普通股權益回報率從 13.94% 上升至 14.43%。這些增長表明，銀行不僅在增長，而且以增強資產基礎和股東資本回報的方式實現增長。</p>
<h2>有形賬面價值增長</h2>
<p>股東價值創造在每股有形賬面價值中也得到了體現，經過股息調整後，年增長率為 13.9%。這種增長對於長期投資者尤為重要，因為它反映了基礎資本的積累和盈利的保留，而不僅僅是表面利潤數字。有形賬面價值的穩步上升為股票估值提供了基本支撐。</p>
<h2>強勁的 MPP 擴展</h2>
<p>抵押貸款購買計劃繼續成為 Northpointe 增長的引擎。MPP 餘額同比增加超過 17 億美元。按季度計算，平均 MPP 餘額上升了 4.102 億美元，期末餘額增加了 6010 萬美元。MPP 參與——Northpointe 將部分貸款出售給其他投資者——從上個季度的 3750 萬美元躍升至 4.57 億美元，突顯了該平台的可擴展性。該季度的平均 MPP 收益率為 6.98%，包括費用後為 7.22%，使其成為在仍然具有挑戰性的利率環境中推動利差收入的關鍵因素。</p>
<h2>住宅抵押貸款發放增長</h2>
<p>住宅抵押貸款活動顯示出穩健的勢頭，2025 年的發放量同比增長 20%，達到 25 億美元。第四季度的成交額達到 7.62 億美元，較第三季度的 6.366 億美元有所上升。這一增長突顯了 Northpointe 在市場仍在消化更高抵押貸款利率的情況下捕捉交易量的能力，為銀行在利率背景變得更加有利時提供額外的費用收入和服務增長。</p>
<h2>存款基礎擴展和新關係</h2>
<p>在資金方面，總存款從季度間的 48 億美元上升至 49 億美元。新客户關係和數字存款合作伙伴關係是重要的貢獻者，在 2025 年增加了超過 5 億美元的核心存款。僅一個數字關係就推動了該季度儲蓄和貨幣市場餘額增加了 2.342 億美元。這一存款增長對於 Northpointe 資助其擴張的抵押貸款投資組合至關重要，儘管銀行仍然在很大程度上依賴於批發來源。</p>
<h2>費用收入和服務增長</h2>
<p>非利息收入較 2024 年增加了 1800 萬美元，主要由住宅貸款平台推動。在第四季度，貸款服務費用（不包括抵押貸款服務權的負面公允價值調整）從上個季度的 200 萬美元上升至 220 萬美元。公司目前服務於 15,200 筆貸款，總未償還本金餘額為 49 億美元，並在 2025 年新增了五個服務關係和兩個證券化。這一不斷增長的服務投資組合提供了一個可重複的費用流，有助於在利率週期中平滑收益。</p>
<h2>資本優化和每股收益調整</h2>
<p>管理層在 2025 年第四季度進行了重要的資本優化，通過用次級債務替換了大部分優先股。這一舉措旨在降低持續的資本成本，並在 2026 年之前提高靈活性。然而，該交易確實帶來了一次性損失：320 萬美元的未攤銷交易發行費用。調整該項目後，第四季度每股收益將為 0.61 美元，而不是報告的 0.52 美元，2025 年全年每股收益將為 2.20 美元，而不是 2.11 美元——突顯出更強的基礎盈利能力。</p>
<h2>淨利息收入和利差穩定性</h2>
<p>第四季度淨利息收入環比增加 320 萬美元，淨利息利差（NIM）保持在穩健水平——第四季度為 2.51%，全年為 2.45%。管理層對 2026 年的展望預計 NIM 將在 2.45% 至 2.55% 之間，得益於向高收益的 MPP 和 AIO 貸款的持續轉變，以及對温和的美聯儲降息的預期。對於投資者而言，這表明儘管資金和資產收益存在變動，但利差特徵相對穩定。</p>
<h2>信用遷移和略微增加的沖銷</h2>
<p>信用指標顯示出一定的正常化，但仍然保持良好。第四季度的淨沖銷上升至 120 萬美元，而第三季度為 97.7 萬美元。第四季度年化淨沖銷比率為 8 個基點，而 2025 年全年的比率為 5 個基點——在行業標準中仍然非常低。管理層指出，約 100 萬美元的較大抵押貸款、土地和建築貸款的少量沖銷是主要原因，認為這一變化是預期的正常化，而不是更廣泛的惡化。</p>
<h2>不良資產和正常化效應</h2>
<p>不良資產環比增加 740 萬美元，管理層再次將其與持有投資組合中的正常化和遷移聯繫在一起。儘管任何問題貸款的上升都需要監測，但評論表明，這是一種快速增長的貸款組合成熟的結果，而不是信用質量的顯著變化。不過，投資者仍需關注未來幾個季度，以確認這些趨勢是否保持在可控範圍內。</p>
<h2>對批發融資的依賴和融資組合風險</h2>
<p>電話會議上的一個關鍵風險主題是 Northpointe 對批發融資的高度依賴。截至 2025 年 12 月 31 日，批發融資比率為 64.6%，反映出大量使用經紀人存款證和其他批發渠道來支持 MPP 增長。管理層還在增加新的存款關係，但對非核心融資的結構性依賴提高了利率和流動性風險，並導致更高的 FDIC 評估費用。銀行向更多核心、基於關係的存款轉變的速度將是一個重要的估值驅動因素。</p>
<h2>銷售收益和非利息收入波動的壓力</h2>
<p>儘管交易量健康，非利息收入環比下降 240 萬美元，主要是由於抵押貸款的銷售收益減少。管理層警告稱，競爭動態正在壓縮抵押貸款利潤率，這已經反映在 2026 年可銷售發放的較低全包利潤率指導 2.75%-3.25% 中。這一指導意味着，儘管收費業務將增長，但由於抵押貸款市場的定價競爭波動，收益可能會更加不穩定。</p>
<h2>上升的費用基礎和 FDIC/福利成本</h2>
<p>公司正在為 2026 年更高的成本結構做準備。全年非利息費用預計為 1.38 億至 1.42 億美元，高於 2025 年的 1.292 億美元。在其中，“其他税費和保險” 成本——包括 FDIC 評估——在 2025 年下半年有所上升，並預計在更大的資產負債表和以批發為主的融資組合下保持高位。管理層還提到約 100 萬美元的增量薪資和福利，反映出對人員和基礎設施的投資以支持增長。</p>
<h2>利率敏感性和短期利率變動的有限上行空間</h2>
<p>管理層指出，近期抵押貸款利率的下降對 2026 年指導的直接影響有限。基本計劃假設只有適度的利率緩解，而需要更持續的抵押貸款利率下降才能對收益預測產生實質性上行。此外，銀行的一些數字和保管存款對利率敏感，可能會隨着市場收益波動，給融資和資產負債表動態增加另一層利率驅動的變動性。</p>
<h2>收益的短期壓力</h2>
<p>儘管整體利潤率保持穩定，但資產收益面臨短期壓力。平均收益資產的收益率環比下降 11 個基點，平均 MPP 收益率下降 12 個基點，儘管費用幫助緩衝了影響。積極的一面是，資金成本下降了 16 個基點，部分抵消了收益壓縮。未來的利潤率表現將取決於融資組合的演變，以及如果利率下降存款成本的敏感性如何，這使得存款貝塔成為一個關鍵變量。</p>
<h2>前瞻性指導和 2026 年展望</h2>
<p>展望未來，Northpointe 的 2026 年指導顯示，受專業抵押貸款產品驅動的資產負債表和收益擴張將持續。管理層預計到年底 MPP 餘額將增長至 41 億至 43 億美元，平均參與合作伙伴的額外 3 億至 5 億美元，AIO 餘額將達到 9 億至 10 億美元。貸款組合的其餘部分（不包括 MPP 和 AIO）預計將下降至 19 億至 21 億美元，因為資本將重新部署到更高收益的資產中。可銷售抵押貸款的發放預計為 22 億至 24 億美元，整體利潤率為 2.75%-3.25%，MPP 費用和貸款服務收入均指導為 900 萬至 1100 萬美元。銀行目標為淨利差 2.45%-2.55%，撥備費用為 300 萬至 400 萬美元，非利息費用為 1.38 億至 1.42 億美元，假設兩次適度的美聯儲降息且抵押貸款利率沒有顯著下降，實際税率約為 24.4%。</p>
<p>總之，Northpointe Bancshares 在收益電話會議上表現出顯著的積極態度，標誌着貸款和資產的強勁增長、盈利能力的改善，以及其核心 MPP 和抵押貸款平台的明確擴展。儘管銀行接受了更高的融資和費用複雜性——以及一些正常化的信用指標——以推動這一增長，但管理層的指導表明，如果信用質量保持穩定且融資風險得到妥善管理，回報應保持吸引力。對於投資者而言，這個故事是一個專注於抵押貸款的利基銀行，依靠其優勢，融資組合和利潤率保護的執行可能決定這一增長最終轉化為持續的股東價值的程度。</p>

<p>Northpointe Bancshares, Inc. 在其第四季度財報電話會議中報告了強勁的增長，強調每股攤薄收益增長了 15%，資產負債表顯著擴張，總資產超過 70 億美元。抵押貸款購買計劃（MPP）是一個關鍵驅動因素，餘額同比增加了 17 億美元。該銀行的住宅抵押貸款發放也增長了 20%，達到 25 億美元。儘管存在一些風險，管理層對 2026 年前的盈利能力和增長仍持樂觀態度，得益於不斷增長的存款基礎和資本優化努力</p>

Northpointe Bancshares 在財報電話會議中傳遞出強勁增長的信號