貴金屬市場延續強勁漲勢，黃金在突破 5100 美元歷史高位後短暫回調，週二企穩於 5070 美元上方，白銀則在創下 117 美元紀錄高點後重返 110 美元關口。
這輪持續七個交易日的上漲行情由美元走弱、地緣政治風險和投資者逃離主權債券的&#34;貨幣貶值交易&#34;共同推動。
特朗普政府的關税威脅加劇了市場避險情緒。據央視新聞，特朗普表示，鑑於韓國方面尚未通過該項 “具有歷史意義的貿易協議”，他已決定將對韓國汽車、木材、製藥產品以及其他對等關税項目的税率從 15% 上調至 25%。此前他還威脅對加拿大徵收 100% 關税，這些政策不確定性促使投資者湧入黃金等傳統避險資產。
美元疲軟為金價提供了額外支撐。美元指數跌至近四年低點，市場猜測美國可能協助日本支撐日元，加之美國政府面臨關門風險和特朗普政策的不可預測性，令美元承壓。弱勢美元降低了以美元計價黃金對海外買家的成本。
美聯儲本週政策會議料將維持利率不變，但市場焦點已轉向特朗普對美聯儲主席鮑威爾的刑事調查，以及試圖解僱美聯儲理事 Lisa Cook 的行動。特朗普表示已完成下任美聯儲主席候選人面試，更鴿派的人選可能增加今年進一步降息的預期，利好無收益的黃金。
<h2 style="text-align: left">貴金屬全線走強</h2>
週二現貨黃金上漲 1.26% 至每盎司 5071.41 美元，此前一日曾觸及 5110.50 美元的歷史高位。美國 2 月期金上漲 0.4% 至 5063.0 美元。黃金在過去兩年內價格翻倍，今年以來已累計上漲 17%。
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白銀表現更為搶眼，週二反彈至每盎司 110 美元上方，此前一日創下 117.69 美元的歷史新高後幾乎回吐全部漲幅。這一白色金屬今年迄今已暴漲 55%。
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鉑金在前一交易日觸及 2918.80 美元紀錄高位後回落 2.5% 至 2688.12 美元，鈀金微漲 0.1% 至 1980.50 美元。
<h2 style="text-align: left">&#34;貨幣貶值交易&#34;主導市場</h2>
投資者正大舉撤離主權貨幣和國債，轉而擁抱黃金，這種&#34;貨幣貶值交易&#34;成為推動金價的主要力量。日本債券市場的大規模拋售是投資者拒絕接受大規模財政支出的最新例證。
黃金的戲劇性上漲凸顯了其作為市場恐慌指標的歷史角色。在 2023 年創下 1979 年以來最佳年度表現後，金價今年繼續強勢上揚。特朗普政府近期的一系列行動——威脅吞併格陵蘭島、對委內瑞拉進行軍事幹預，以及對美聯儲獨立性的攻擊——進一步震動了市場。
投機者持倉數據顯示出黃金的吸引力，期權交易員正為火熱市場的進一步上漲做準備。Comex 期貨隱含波動率攀升至 2020 年 3 月新冠疫情高峰以來的最高水平，全球最大黃金 ETF——道富環球的 SPDR Gold Shares 的波動率也突破走高。
<h2 style="text-align: left">買盤心態支撐後市</h2>
City Index Ltd 分析師 Fawad Razaqzada 表示：“交易員正在逢低買入而非做空反彈。只要這種心態持續存在，就很難反對短期內價格走高，即使基本面與現實之間存在短期脱節。”
在火熱的市場中，很少有人願意逆勢而為。美聯儲預計將在週二開始的貨幣政策會議上維持利率不變，但這次會議被特朗普政府對鮑威爾的刑事調查、試圖解僱美聯儲理事 Cook 的行動，以及即將提名 5 月接替鮑威爾的繼任者等事件所掩蓋。
金價飆升也推動了礦業整合。紫金礦業將以約 55 億加元（40.2 億美元）現金收購加拿大 Allied Gold，這家中國礦商正在創紀錄高金價背景下加速全球擴張。黃金史無前例的漲勢提升了礦商的利潤率和現金流，推動了行業整合。

週二現貨黃金上漲 1.26% 至每盎司 5071.19 美元，白銀反彈至每盎司 110 美元上方。分析認為，交易員正在逢低買入而非做空反彈。只要這種心態持續存在，就很難反對短期內價格走高，即使基本面與現實之間存在短期脱節。

- 貴金屬市場強勁上漲，黃金突破歷史高位，白銀也創新高後回落。  
- 美元走弱及地緣政治風險推動投資者轉向黃金，特朗普關税威脅加劇市場避險情緒。  
- 黃金及白銀的急劇上漲吸引投資，礦業整合加速。

短暫回調後強勢企穩，黃金逼近 5100，白銀重回 110