《大行》花旗料本港地產商今明兩年有更大每股盈利上行潛力 薦新地及信置等

花旗發表研報指，相信投資者已忽略香港房地產市場於去年的平淡表現，將焦點轉向 2026、2027 年房價、利潤率及銷售額的上升潛力；加速投資以提升資產淨值的計劃；零售物業 (奢侈品為正增長) 與中環區寫字樓 (負面程度減輕) 相對於周邊地區零售/寫字樓 (仍為負增長) 的兩極化租金前景等。

花旗認為，相較於收租股，發展商在 2026 至 2027 年展現更大的每股盈利上行潛力，主要得益房價改善帶來的房屋銷售利潤率提升，及潛在具增值效益的新土地收購，推薦股票包括新鴻基地產 (00016.HK)、信和置業 (00083.HK)、恆基地產 (00012.HK)(3 月後) 及恆隆地產 (00101.HK)。有關評級及目標價詳見另表。

股息方面，花旗表示，太古地產 (01972.HK) 及香港置地承諾實現中單位數按年增長，九龍倉置業 (01997.HK) 的每股股息增長主要得益穩定的 65% 派息率下利息成本的節省。新鴻基地產、長實集團 (01113.HK)、信和置業、嘉裏建設 (00683.HK)、恆隆地產、希慎興業 (00014.HK)、九龍倉集團 (00004.HK)，股息預計維持穩定。迎來五十週年的恆基地產股息存在爭議。領展房產基金 (00823.HK)、置富產業信託 (00778.HK) 及冠君產業信託 (02778.HK) 因租金負增長，預計每基金單位分派數下降。新世界發展 (00017.HK) 無股息。

盈利方面，花旗預計香港置地、九龍倉置業及置富產業信託錄得增長；新鴻基地產、信和置業、長實集團、希慎興業大致穩定；恆隆地產及太古地產按年下降 0% 至 5%，但 2025 年下半年已因零售營業額租金改善而好轉；嘉裏建設 (倒退 15-20% 符預期)、恆基地產 (倒退 40%，因缺乏出售收益等)、冠君產業信託 (倒退 10%)、領展表現疲弱；新世界發展錄得虧損。