<p>[雅加達] 根據滙豐控股的分析，如果日本收益率進一步上升，促使該國投資者將資本匯回，馬來西亞和墨西哥的債券市場將面臨最大的風險。</p>
<p>對日本投資者持有的新興市場債券和股票的分析顯示，馬來西亞、智利和墨西哥的風險 “過於集中”，策略師阿拉斯泰爾·平德和潘卡傑·阿加瓦拉在一份報告中寫道。</p>
<p>他們補充道：“日本國債（JGB）的大幅拋售也可能促使海外股票持有的匯回，從這個角度來看，台灣、印度和南非似乎脆弱。”</p>
<p>儘管潛在的套利交易平倉——即投資者出售高收益資產以平倉日元融資頭寸——是 “最大風險”，但策略師們表示，近期發生此類事件的可能性有限。</p>
<p>上週日本國債的突然暴跌，使得當地收益率飆升至創紀錄高位，並引發全球市場的波動，交易員們正在關注日本投資者是否將資金轉回國內的任何跡象。該國約 5 萬億美元的資本被部署在海外，這還不包括外國基金為其在全球金融資產上的押注借入的日元。</p>
<p>滙豐策略師在 1 月 26 日的報告中寫道，較高的日本國債收益率也可能對全球債券收益率施加上行壓力，這反過來會損害估值。在這方面，對 10 年期美國收益率變化的相對市場回報分析顯示，韓國和台灣面臨的風險最大。</p>
<p>日本國債的暴跌發生在首相高市早苗計劃減税和增加支出引發對財政寬鬆的擔憂之際。考慮到 2 月 8 日的選舉臨近以及當局干預以支持日元的討論增加，交易員們對市場波動性加大保持警惕。彭博社</p>

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<p>滙豐控股警告稱，如果日本收益率進一步上升，馬來西亞和墨西哥的債券市場將高度脆弱，面臨資本回流的風險。分析表明，這些國家以及智利對日本國債（JGBs）潛在的拋售風險過於敏感。策略師指出，儘管套利交易的解除帶來了顯著風險，但這種情況很快發生的可能性較低。最近日本國債收益率的激增引發了對全球債券估值和市場波動性的擔憂，尤其是在日本即將舉行選舉之前</p>

<p>[JAKARTA] Bond markets in Malaysia and Mexico are among the most at risk should a further increase in Japanese yields prompt the nation’s investors to repatriate capital, according to HSBC Holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>[雅加達] 根據滙豐控股的分析，如果日本收益率進一步上升，促使該國投資者將資本匯回，馬來西亞和墨西哥的債券市場將面臨最大的風險。</p>
</div><p>An analysis of Japanese investors’ holdings of emerging-market bonds and equities shows that Malaysia, Chile and Mexico are “disproportionately exposed”, strategists Alastair Pinder and Pankaj Agarwala wrote in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>對日本投資者持有的新興市場債券和股票的分析顯示，馬來西亞、智利和墨西哥的風險 “過於集中”，策略師阿拉斯泰爾·平德和潘卡傑·阿加瓦拉在一份報告中寫道。</p>
</div><p>“A sharp JGB (Japanese Government Bond) sell-off could also prompt repatriation of overseas equity holdings, and on this measure Taiwan, India and South Africa appear vulnerable,” they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們補充道：“日本國債（JGB）的大幅拋售也可能促使海外股票持有的匯回，從這個角度來看，台灣、印度和南非似乎脆弱。”</p>
</div><p>While a potential carry trade unwind – in which investors sell higher-yielding assets to close out yen-funded positions – is “the biggest risk”, odds of such an event in the near term are limited, the strategists wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管潛在的套利交易平倉——即投資者出售高收益資產以平倉日元融資頭寸——是 “最大風險”，但策略師們表示，近期發生此類事件的可能性有限。</p>
</div><p>Last week’s sudden rout in JGBs, which sent local yields surging to record highs and sparked volatility across world markets, has put traders on watch for any signs that Japanese investors are moving their money back home. Some US$5 trillion of the country’s capital is deployed overseas, and that’s before accounting for the yen that foreign funds have borrowed for their wagers in financial assets around the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週日本國債的突然暴跌，使得當地收益率飆升至創紀錄高位，並引發全球市場的波動，交易員們正在關注日本投資者是否將資金轉回國內的任何跡象。該國約 5 萬億美元的資本被部署在海外，這還不包括外國基金為其在全球金融資產上的押注借入的日元。</p>
</div><p>Higher JGB yields also risk putting upward pressure on bond yields globally, which in turn would hurt valuations, the HSBC strategists wrote in a note dated Jan 26. In this regard, an analysis of relative market returns with changes in the 10-year US yield shows that South Korea and Taiwan are most at risk, they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>滙豐策略師在 1 月 26 日的報告中寫道，較高的日本國債收益率也可能對全球債券收益率施加上行壓力，這反過來會損害估值。在這方面，對 10 年期美國收益率變化的相對市場回報分析顯示，韓國和台灣面臨的風險最大。</p>
</div><p>The JGB rout came as Prime Minister Sanae Takaichi’s plans to cut taxes and boost spending spurred concerns about fiscal largesse. Traders are on guard for increased volatility in markets ahead of an election on Feb 8 and given increased talk of an intervention by authorities to support the yen. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>日本國債的暴跌發生在首相高市早苗計劃減税和增加支出引發對財政寬鬆的擔憂之際。考慮到 2 月 8 日的選舉臨近以及當局干預以支持日元的討論增加，交易員們對市場波動性加大保持警惕。彭博社</p>
</div>

Malaysia, Mexico most at risk from Japan carry unwind, HSBC says

- 馬來西亞和墨西哥的債券市場面臨日本收益率上升的風險。  
- 日本投資者的資金可能會回流，影響新興市場債券和股票。  
- JGB 收益率的提升或導致全球債券收益率上升，影響市場估值。

滙豐表示，馬來西亞和墨西哥最容易受到日本套利交易解除的影響