<p>作者：Philip van Doorn</p>
<p>First Eagle 的 Matt McLennan 討論了導致黃金價格飆升的當前風險，即使股市仍在上漲。</p>
<p>在國內股價高企之際，美國投資者可能會受益於全球價值策略。</p>
<p>投資者一次又一次地被提醒多樣化的重要性。每日新聞，甚至金融媒體，主要報道短期趨勢，這使得投資者做出快速決策。但在投資組合中增加一個涵蓋長期經濟趨勢並具有全球視野的策略，可以降低整體風險，同時為您提供新的賺錢機會。</p>
<p>截至 12 月 31 日，First Eagle Global Fund 管理的資產為 706 億美元。該基金的歷史可以追溯到 1970 年。它的基準是 MSCI 世界指數，該指數由 23 個發達市場的大型和中型股票組成，包括美國。在 2025 年，該指數回報率為 21.1%，超過了標準普爾 500 指數的 17.9% 回報率。與此同時，First Eagle Global Fund 的 A 類股份 SGENX 回報率為 31.6%（不包括銷售費用），I 類股份 SGIIX 回報率為 31.9%。本文中的所有投資回報均包括再投資的股息，並不包括任何銷售費用。</p>
<p>First Eagle 還擁有一隻跟隨與 First Eagle Global Fund 類似策略的交易所交易基金，但有以下重要區別。First Eagle Global Equity ETF FEGE 的費用低於該公司的旗艦 Global Fund。它於 2024 年 12 月成立，在 2025 年回報率為 33.6%，目前管理的資產已達到 12 億美元。</p>
<p>黃金不僅是對風險資產的對沖，也是對無風險資產質量的對沖。—— First Eagle Investments 全球價值團隊負責人 Matthew McLennan</p>
<p>去年對股票來説是個好年，尤其是在美國以外的發達市場。投資者可能需要被提醒兩個指向多樣化需求的因素。首先，根據 Ned Davis Research，標準普爾 500 指數 SPX 中約 40% 的權重集中在前 10 家公司。這意味着三家公司——Nvidia (NVDA)、Apple (AAPL) 和 Microsoft (MSFT)——佔據了 SPDR 標準普爾 500 ETF Trust SPY 投資組合的 20.1%，該基金通過持有所有股票來跟蹤標準普爾 500 指數。</p>
<p>另一個需要多樣化的原因由 First Eagle Investments 提供的這張圖表突出顯示，該圖表顯示了自 1970 年以來標準普爾 500 指數相對於 MSCI 世界（不包括美國）指數的價格變化：</p>
<p>標準普爾 500 指數相對於 MSCI 世界（不包括美國）指數的價格接近其最高水平，該水平在 2024 年底達到了。</p>
<p>First Eagle Global Fund 的策略是選擇交易價格低於其內在價值的投資，基於 First Eagle 的分析，同時在資產類別之間採取全球化的方法，並增加各種對沖，以期在經濟週期中實現正回報。除了價值關注，該基金通常在黃金實物和黃金相關公司的股票中佔有重要頭寸。這一策略在 2025 年表現良好，當時紐約商業交易所（GC00）連續前月黃金合約的價格上漲了 64%，在 12 月 31 日收於每盎司 4341.10 美元。週二早些時候，黃金的交易價格為 5075.90 美元每盎司——到目前為止在 2026 年又上漲了 17%。</p>
<p>Matt McLennan 討論策略</p>
<p>Matthew McLennan 是 First Eagle Investments 全球價值團隊的負責人，該公司總部位於紐約，截至 12 月 31 日管理的資產為 1810 億美元。在接受 MarketWatch 採訪時，他討論了推動黃金價格上漲並對 “主權債券市場的長期端施加壓力” 的 “地緣政治交匯點”。</p>
<p>“為了框定討論，25 到 30 年前，關鍵的新興風險是企業信用風險，” 他説，並指出美國聯邦政府 “當時實際上有一些盈餘。”</p>
<p>“但這與企業部門的赤字是對稱的，導致了恩龍和世界通信等事件，” 他説。恩龍在 2001 年破產，世界通信在 2002 年破產。</p>
<p>McLennan 表示，2008 年的全球金融危機反映了儲蓄短缺，當時 “問題出在家庭部門。”</p>
<p>這使我們回到了當前的情景中，McLennan 説：“我們懷疑下一個危機可能集中在主權國家上。” “在 COVID 之後，我們有非常大的財政赤字，” 但現在，即使失業率已降低，“發達國家的預算赤字仍然很大。”</p>
<p>這也有助於解釋為什麼黃金和白銀的價格飆升。</p>
<p>當被問及 First Eagle Global Equity ETF 的策略與久負盛名的 First Eagle Global Fund 有何不同時，McLennan 説，該 ETF“實際上是我們在 Global Fund 中所做的股票選擇部分。它不包含現金、實物黃金或固定收益或貨幣對沖。”</p>
<p>截至 12 月 31 日，First Eagle Global Equity ETF 在 “黃金相關投資” 中佔 8.2%，這意味着黃金生產商的股票。First Eagle Global Fund 在黃金相關投資中總佔 15.4%，其中黃金實物佔基金投資組合的 10.9%。</p>
<p>回到當前的經濟形勢，McLennan 説：“儘管面臨降低利率的壓力，以及 [房利美和房地美] 購買抵押債務以保持抵押貸款利率低，但美國 30 年期收益率仍在緩慢上升。”</p>
<p>First Eagle 的研究表明，“像黃金這樣的固定資產，儘管在名義上波動，但與政府債務的增長保持同步，提供了遠遠強於美國國債的實際回報。” 這來自 First Eagle 於 1 月 5 日發佈的 “反思 2025-2026” 報告。根據 First Eagle Investments 自 1968 年以來彙編的投資表現數據，“一個包含黃金和股票的投資組合將比單獨持有任何一種更穩定，” 根據同一報告。</p>
<p>麥克倫南指出，發達經濟體的政府在應對赤字支出和高債務水平時有兩條前進的道路。</p>
<p>他説：“如果你什麼都不做，政府債務的複合水平將會更快增加。你可能會面臨比你原本希望的更多的通貨膨脹。” 但是如果你增加税收和/或削減支出，“你就會提高衰退風險。”</p>
<p>總結第一鷹公司的對沖活動的一部分，麥克倫南表示：“黃金不僅是對風險資產的對沖，也是對無風險資產質量的對沖。”</p>
<p>投資組合管理和股票選擇</p>
<p>當被問及第一鷹全球基金是否因商品價格上漲而出售黃金或與黃金相關的股票時，麥克倫南表示：“在過去 18 個月中，我們在某些時候削減了黃金，以保持配置在中間十幾的水平。”</p>
<p>麥克倫南解釋説，該基金在某些時候會降低黃金的比重，增加股票的比重。他表示，當市場的風險感知較高時，可能會這樣做。儘管黃金價格上漲，但由於全球市場的股票指數同時上漲，這種情況實際上並沒有發生。</p>
<p>到 2025 年底，第一鷹全球基金約 38% 投資於美國股票，這意味着其非黃金股票投資組合 “相對均衡”，麥克倫南表示，而根據指數提供商的數據，MSCI 全球指數約 72% 投資於美國股票。截至 2025 年底，第一鷹全球股票 ETF 中，美國股票佔投資組合的約 44%。</p>
<p>他列舉了四個第一鷹全球基金和 ETF 持有的股票示例，認為這些股票基於自下而上的分析代表了良好的價值：</p>
<p>-- 最大的醫療保健行業投資是貝克頓·迪金森（Becton Dickinson，BDX），該公司在注射器和導管方面擁有領先的市場份額。麥克倫南表示：“如果你考慮一下全球製藥研究和開發的情況，有一系列藥物必須通過注射器輸送。由於醫療保健不再受歡迎，這隻股票在過去幾年中被低估了。”</p>
<p>-- 韋爾哈澤（Weyerhaeuser，WY）在美國擁有或控制 1040 萬英畝的林地。麥克倫南表示：“在利率如此之高的情況下，房地產市場疲軟，木材價格也疲軟，因此在第一鷹去年購買時，韋爾哈澤並不受歡迎。”</p>
<p>-- 根據麥克倫南的説法，日本的 Hoshizaki（JP:6465）被 “歸類為工業公司”，但它 “並不像其他公司那樣週期性”。該公司在冰機方面擁有領先的國際市場份額。他表示，該公司與類似的歐洲公司相比，交易價格折扣，並且在過去幾十年中顯示出 “高個位數的增長率”。</p>
<p>-- 另一個對投資者來説有趣的金屬投資是銅，這對電氣化至關重要。第一鷹持有 Grupo Mexico（MX:GMEXICOB）的股份。該公司的主要資產是其在南方銅業（Southern Copper，SCCO）的股份。麥克倫南表示：“通過國際控股公司購買，我們以有意義的折扣獲得南方銅業。”</p>
<p>ETF 的前十大持股</p>
<p>截至週二，第一鷹全球股票 ETF 的十大持股如下：</p>
<p>競爭基金</p>
<p>第一鷹全球基金和第一鷹全球 ETF 均以 MSCI 全球指數為基準，以美元計。</p>
<p>（更多內容待續）道瓊斯新聞社</p>
<p>01-27-26 1039ET</p>

<p>First Eagle 的 Matt McLennan 討論了在高股價和上漲的黃金價格背景下，全球價值策略對美國投資者的重要性。First Eagle 全球基金的資產達到 706 億美元，在 2025 年超越了標準普爾 500 指數。該基金專注於低於內在價值的投資，幷包括大量黃金持倉，這些持倉受益於地緣政治風險和財政赤字。於 2024 年 12 月推出的 First Eagle 全球股票 ETF 也遵循類似的策略，費用較低，並迅速增長至 12 億美元的資產</p>

<p>By Philip van Doorn</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Philip van Doorn</p>
</div><p>Matt McLennan of First Eagle discusses the current set of risks that have led to soaring gold prices - even as stock markets keep rising</p>
<div class="lb-trans"><p>First Eagle 的 Matt McLennan 討論了導致黃金價格飆升的當前風險，即使股市仍在上漲。</p>
</div><p>At a time of high stock prices at home, U.S. investors might be well-served with a global value strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>在國內股價高企之際，美國投資者可能會受益於全球價值策略。</p>
</div><p>Time and again, investors are reminded about the importance of diversification. The daily news, even in the financial media, is dominated by coverage of short-term trends that cause investors to make quick moves. But adding exposure within your portfolio to a strategy that encompasses longer economic trends with a global focus can lower your overall risk while also giving you new opportunities to make money.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者一次又一次地被提醒多樣化的重要性。每日新聞，甚至金融媒體，主要報道短期趨勢，這使得投資者做出快速決策。但在投資組合中增加一個涵蓋長期經濟趨勢並具有全球視野的策略，可以降低整體風險，同時為您提供新的賺錢機會。</p>
</div><p>The First Eagle Global Fund had $70.6 billion in assets under management as of Dec. 31. The fund's history goes all the way back to 1970. It is benchmarked to the MSCI World Index, which is made up of large-cap and midcap stocks across 23 developed markets, including the U.S. In 2025, this index returned 21.1%, ahead of the 17.9% return for the S&amp;P 500 SPX. Meanwhile, the First Eagle Global Fund's Class A shares SGENX returned 31.6% (excluding sales charges) and its Class I SGIIX shares returned 31.9%. All investment returns in this article include reinvested dividends and exclude any sales charges.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 12 月 31 日，First Eagle Global Fund 管理的資產為 706 億美元。該基金的歷史可以追溯到 1970 年。它的基準是 MSCI 世界指數，該指數由 23 個發達市場的大型和中型股票組成，包括美國。在 2025 年，該指數回報率為 21.1%，超過了標準普爾 500 指數的 17.9% 回報率。與此同時，First Eagle Global Fund 的 A 類股份 SGENX 回報率為 31.6%（不包括銷售費用），I 類股份 SGIIX 回報率為 31.9%。本文中的所有投資回報均包括再投資的股息，並不包括任何銷售費用。</p>
</div><p>First Eagle also has an exchange-traded fund that follows a strategy similar to that of the First Eagle Global Fund, but with important differences described below. The First Eagle Global Equity ETF FEGE has lower expenses than the firm's flagship Global Fund. It was established in December 2024, returned 33.6% in 2025 and has already grown to $1.2 billion in assets under management.</p>
<div class="lb-trans"><p>First Eagle 還擁有一隻跟隨與 First Eagle Global Fund 類似策略的交易所交易基金，但有以下重要區別。First Eagle Global Equity ETF FEGE 的費用低於該公司的旗艦 Global Fund。它於 2024 年 12 月成立，在 2025 年回報率為 33.6%，目前管理的資產已達到 12 億美元。</p>
</div><p>Gold is a hedge not only against risk assets but the quality of risk-free assets.Matthew McLennan, head of the Global Value team at First Eagle Investments</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金不僅是對風險資產的對沖，也是對無風險資產質量的對沖。—— First Eagle Investments 全球價值團隊負責人 Matthew McLennan</p>
</div><p>Last year was a good one for stocks, especially in developed markets outside the U.S. Investors may need to be reminded of two factors pointing to the need for diversification. First, the S&amp;P 500 SPX is about 40% concentrated in the largest 10 companies in the index, according to Ned Davis Research. This means three companies - Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) and Microsoft (MSFT) - make up 20.1% of the portfolio of the SPDR S&amp;P 500 ETF Trust SPY, which tracks the S&amp;P 500 by holding all of its stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年對股票來説是個好年，尤其是在美國以外的發達市場。投資者可能需要被提醒兩個指向多樣化需求的因素。首先，根據 Ned Davis Research，標準普爾 500 指數 SPX 中約 40% 的權重集中在前 10 家公司。這意味着三家公司——Nvidia (NVDA)、Apple (AAPL) 和 Microsoft (MSFT)——佔據了 SPDR 標準普爾 500 ETF Trust SPY 投資組合的 20.1%，該基金通過持有所有股票來跟蹤標準普爾 500 指數。</p>
</div><p>Another reason to diversify is highlighted by this chart, provided by First Eagle Investments, which shows the price of the S&amp;P 500 relative to the MSCI World ex USA Index, going back to 1970:</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個需要多樣化的原因由 First Eagle Investments 提供的這張圖表突出顯示，該圖表顯示了自 1970 年以來標準普爾 500 指數相對於 MSCI 世界（不包括美國）指數的價格變化：</p>
</div><p>The S&amp;P 500's price relative to the MSCI World ex USA Index is near its maximum level, which it hit late in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數相對於 MSCI 世界（不包括美國）指數的價格接近其最高水平，該水平在 2024 年底達到了。</p>
</div><p>The strategy of the First Eagle Global Fund is to select investments that trade at prices below their intrinsic value, based on First Eagle's analysis, while taking a global approach across asset classes and adding various hedges to aim for positive returns across economic cycles. Along with the value focus, the fund has tended to have significant positions in gold bullion and stocks of gold-related companies. This served the strategy well in 2025 when the price of continuous front-month gold contracts on the New York Mercantile Exchange (GC00) increased 64% to settle at $4,341.10 an ounce on Dec. 31. Gold was trading for $5,075.90 an ounce early on Tuesday - up another 17% so far in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>First Eagle Global Fund 的策略是選擇交易價格低於其內在價值的投資，基於 First Eagle 的分析，同時在資產類別之間採取全球化的方法，並增加各種對沖，以期在經濟週期中實現正回報。除了價值關注，該基金通常在黃金實物和黃金相關公司的股票中佔有重要頭寸。這一策略在 2025 年表現良好，當時紐約商業交易所（GC00）連續前月黃金合約的價格上漲了 64%，在 12 月 31 日收於每盎司 4341.10 美元。週二早些時候，黃金的交易價格為 5075.90 美元每盎司——到目前為止在 2026 年又上漲了 17%。</p>
</div><p>Matt McLennan discusses strategy</p>
<div class="lb-trans"><p>Matt McLennan 討論策略</p>
</div><p>Matthew McLennan is the head of the Global Value team at First Eagle Investments, which is based in New York and had $181 billion in assets under management as of Dec. 31. During an interview with MarketWatch, he discussed &#34;geopolitical crosscurrents&#34; that had been instrumental in pushing up gold prices and pressuring &#34;the long end of sovereign bond markets.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Matthew McLennan 是 First Eagle Investments 全球價值團隊的負責人，該公司總部位於紐約，截至 12 月 31 日管理的資產為 1810 億美元。在接受 MarketWatch 採訪時，他討論了推動黃金價格上漲並對 “主權債券市場的長期端施加壓力” 的 “地緣政治交匯點”。</p>
</div><p>&#34;To frame the discussion, 25 to 30 years ago, the key emergent risk was corporate credit risk,&#34; he said, noting out that the U.S. federal government &#34;actually ran some surpluses then.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“為了框定討論，25 到 30 年前，關鍵的新興風險是企業信用風險，” 他説，並指出美國聯邦政府 “當時實際上有一些盈餘。”</p>
</div><p>&#34;But it was symmetrical to a deficit in the corporate sector, leading to Enrons and Worldcoms of the world,&#34; he said. Enron went bankrupt in 2001 and WorldCom went bankrupt in 2002.</p>
<div class="lb-trans"><p>“但這與企業部門的赤字是對稱的，導致了恩龍和世界通信等事件，” 他説。恩龍在 2001 年破產，世界通信在 2002 年破產。</p>
</div><p>McLennan said that the global financial crisis in 2008 reflected a savings shortage, when &#34;the problem was with the household sector.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>McLennan 表示，2008 年的全球金融危機反映了儲蓄短缺，當時 “問題出在家庭部門。”</p>
</div><p>That brings us to the current scenario, in which &#34;we suspect the next crisis can center around sovereigns,&#34; McLennan said. &#34;Coming out of COVID, we had very wide fiscal deficits,&#34; but now, even after unemployment has been reduced, &#34;budget deficits remain wide across the developed world.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>這使我們回到了當前的情景中，McLennan 説：“我們懷疑下一個危機可能集中在主權國家上。” “在 COVID 之後，我們有非常大的財政赤字，” 但現在，即使失業率已降低，“發達國家的預算赤字仍然很大。”</p>
</div><p>And that helps explain why prices for gold and silver have soared.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也有助於解釋為什麼黃金和白銀的價格飆升。</p>
</div><p>When asked about how the First Eagle Global Equity ETF's strategy differs from that of the venerable First Eagle Global Fund, McLennan said that the ETF &#34;is really the stock picking component of what we do in the Global Fund. It does not contain the cash, bullion or fixed-income or currency hedges.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及 First Eagle Global Equity ETF 的策略與久負盛名的 First Eagle Global Fund 有何不同時，McLennan 説，該 ETF“實際上是我們在 Global Fund 中所做的股票選擇部分。它不包含現金、實物黃金或固定收益或貨幣對沖。”</p>
</div><p>As of Dec. 31, the First Eagle Global Equity ETF had 8.2% in &#34;gold-related investments,&#34; which means stocks of gold producers. The First Eagle Global Fund had a total of 15.4% in gold-related investments, with gold bullion making up 10.9% of the fund's portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 12 月 31 日，First Eagle Global Equity ETF 在 “黃金相關投資” 中佔 8.2%，這意味着黃金生產商的股票。First Eagle Global Fund 在黃金相關投資中總佔 15.4%，其中黃金實物佔基金投資組合的 10.9%。</p>
</div><p>Getting back to the current economic scene, McLennan said: &#34;Despite pressure on the Federal Reserve to lower interest rates and [for Fannie Mae and Freddie Mac] to buy mortgage debt to keep mortgage rates down, the U.S. 30-year yield is grinding higher.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>回到當前的經濟形勢，McLennan 説：“儘管面臨降低利率的壓力，以及 [房利美和房地美] 購買抵押債務以保持抵押貸款利率低，但美國 30 年期收益率仍在緩慢上升。”</p>
</div><p>First Eagle's research indicates that &#34;a fixed-positional asset like gold, while volatile in nominal terms, has kept pace with the growth of government debt outstanding, delivering a far stronger real return&#34; than that of U.S. Treasury securities. That comes from First Eagle's &#34;Reflections 2025-2026&#34; report from Jan. 5. Based on investment performance data compiled by First Eagle Investments going back to 1968, &#34;a portfolio that included exposure to both gold and equities would have been more stable than owning either in isolation,&#34; according to the same report.</p>
<div class="lb-trans"><p>First Eagle 的研究表明，“像黃金這樣的固定資產，儘管在名義上波動，但與政府債務的增長保持同步，提供了遠遠強於美國國債的實際回報。” 這來自 First Eagle 於 1 月 5 日發佈的 “反思 2025-2026” 報告。根據 First Eagle Investments 自 1968 年以來彙編的投資表現數據，“一個包含黃金和股票的投資組合將比單獨持有任何一種更穩定，” 根據同一報告。</p>
</div><p>McLennan pointed to two paths forward for governments in developed economies to address their deficit spending and high levels of debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥克倫南指出，發達經濟體的政府在應對赤字支出和高債務水平時有兩條前進的道路。</p>
</div><p>&#34;If you do nothing, the level of government debt compounding will increase more quickly. You can end up with more inflation than you would otherwise hope for,&#34; he said. But if you increase taxes and/or cut spending, &#34;you raise recessionary risk,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説：“如果你什麼都不做，政府債務的複合水平將會更快增加。你可能會面臨比你原本希望的更多的通貨膨脹。” 但是如果你增加税收和/或削減支出，“你就會提高衰退風險。”</p>
</div><p>Summing up a component of First Eagle's hedging activity, McLennan said, &#34;Gold is a hedge not only against risk assets but the quality of risk-free assets.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>總結第一鷹公司的對沖活動的一部分，麥克倫南表示：“黃金不僅是對風險資產的對沖，也是對無風險資產質量的對沖。”</p>
</div><p>Portfolio management and stock selection</p>
<div class="lb-trans"><p>投資組合管理和股票選擇</p>
</div><p>When asked if the First Eagle Global Fund had been selling gold, or gold-related stocks in light of the commodity's price run-up, McLennan said, &#34;We have trimmed gold, here and there, to keep the allocation at midteens,&#34; over the past 18 months</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及第一鷹全球基金是否因商品價格上漲而出售黃金或與黃金相關的股票時，麥克倫南表示：“在過去 18 個月中，我們在某些時候削減了黃金，以保持配置在中間十幾的水平。”</p>
</div><p>McLennan explained that the fund will, at times, de-emphasize gold and load up more on stocks. It may do so &#34;when risk perception is high&#34; in the market. That really hasn't been the case, despite the increase in gold prices, since stock indexes in global markets have risen at the same time.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥克倫南解釋説，該基金在某些時候會降低黃金的比重，增加股票的比重。他表示，當市場的風險感知較高時，可能會這樣做。儘管黃金價格上漲，但由於全球市場的股票指數同時上漲，這種情況實際上並沒有發生。</p>
</div><p>At the end of 2025, the First Eagle Global fund was about 38% in U.S. stocks, which meant that its non-gold equity portfolio was &#34;pretty equally balanced,&#34; McLennan said, while the MSCI World Index was about 72% in U.S. equities, according to the index provider. Within the First Eagle Global Equity ETF, U.S. stocks made up about 44% of the portfolio as of the end of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2025 年底，第一鷹全球基金約 38% 投資於美國股票，這意味着其非黃金股票投資組合 “相對均衡”，麥克倫南表示，而根據指數提供商的數據，MSCI 全球指數約 72% 投資於美國股票。截至 2025 年底，第一鷹全球股票 ETF 中，美國股票佔投資組合的約 44%。</p>
</div><p>He named four examples of stocks held by the First Eagle Global Fund and the ETF that he and colleagues believe represent good value, based on their bottom-up analysis:</p>
<div class="lb-trans"><p>他列舉了四個第一鷹全球基金和 ETF 持有的股票示例，認為這些股票基於自下而上的分析代表了良好的價值：</p>
</div><p>-- The largest healthcare sector investment is Becton Dickinson BDX, which has a leading market share for syringes and catheters. &#34;If you think about what is going on in world pharmaceutical research and development, there is a mix of medications that must be delivered via syringes. With healthcare out of favor, this stock had been derated over the past couple of years,&#34; McLennan said.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 最大的醫療保健行業投資是貝克頓·迪金森（Becton Dickinson，BDX），該公司在注射器和導管方面擁有領先的市場份額。麥克倫南表示：“如果你考慮一下全球製藥研究和開發的情況，有一系列藥物必須通過注射器輸送。由於醫療保健不再受歡迎，這隻股票在過去幾年中被低估了。”</p>
</div><p>-- Weyerhaeuser WY owns or controls 10.4 million acres of timberland in the U.S. &#34;With rates where they were, the housing market has been soft and timber prices have been soft, so Wayerhauser was out of favor&#34; when First Eagle was buying last year, McLennan said.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 韋爾哈澤（Weyerhaeuser，WY）在美國擁有或控制 1040 萬英畝的林地。麥克倫南表示：“在利率如此之高的情況下，房地產市場疲軟，木材價格也疲軟，因此在第一鷹去年購買時，韋爾哈澤並不受歡迎。”</p>
</div><p>-- According to McLennan, Hoshizaki JP:6465 of Japan is &#34;classified as an industrial company,&#34; but it is &#34;not as cyclical as others.&#34; The company has a leading international market share for ice machines. He said it was trading at a discount to similar European companies and that it had shown &#34;a high single-digit growth rate over the past couple of decades.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 根據麥克倫南的説法，日本的 Hoshizaki（JP:6465）被 “歸類為工業公司”，但它 “並不像其他公司那樣週期性”。該公司在冰機方面擁有領先的國際市場份額。他表示，該公司與類似的歐洲公司相比，交易價格折扣，並且在過去幾十年中顯示出 “高個位數的增長率”。</p>
</div><p>-- Another interesting metal play for investors is copper, which is critical for electrification. First Eagle holds shares of Grupo Mexico MX:GMEXICOB. That company's main asset is its stake in Southern Copper SCCO. &#34;By buying through an international holding company, we get Southern Copper at a meaningful discount,&#34; McLennan said.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 另一個對投資者來説有趣的金屬投資是銅，這對電氣化至關重要。第一鷹持有 Grupo Mexico（MX:GMEXICOB）的股份。該公司的主要資產是其在南方銅業（Southern Copper，SCCO）的股份。麥克倫南表示：“通過國際控股公司購買，我們以有意義的折扣獲得南方銅業。”</p>
</div><p>Top 10 holdings of the ETF</p>
<div class="lb-trans"><p>ETF 的前十大持股</p>
</div><p>Here are the largest 10 holdings of the First Eagle Global Equity ETF as of Tuesday:</p>
<div class="lb-trans"><p>截至週二，第一鷹全球股票 ETF 的十大持股如下：</p>
</div><p>Competing funds</p>
<div class="lb-trans"><p>競爭基金</p>
</div><p>The First Eagle Global Fund and the First Eagle Global ETF are both benchmarked to the MSCI World Index, in U.S. Dollars.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一鷹全球基金和第一鷹全球 ETF 均以 MSCI 全球指數為基準，以美元計。</p>
</div><p>(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（更多內容待續）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>01-27-26 1039ET</p>
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這些成功的投資策略使您能夠在尋找價值的同時對沖風險