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<li>巨頭黑石集團的下一個萬億來自私人資產</li>
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<p>景順（Invesco）紐約證券交易所代碼：IVZ 的高管在公司第四季度的財報電話會議上強調了首席執行官安德魯·施洛斯伯格（Andrew Schlossberg）所描述的 2025 年的 “重要里程碑”，指出資產負債表的行動、投資組合重組以及強勁的長期淨流入幫助管理資產在年末達到了創紀錄的 2.2 萬億美元。</p>
<h2>戰略行動：資產負債表、業務簡化和合作夥伴關係</h2>
<p>施洛斯伯格表示，景順在 2025 年 “轉變了我們業務的關鍵方面”，並 “在整個組織中釋放價值”，重點是精簡流程、提高盈利能力和加強資產負債表。一個核心主題是公司的再資本化努力，包括回購原本不可贖回的優先股。</p>
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<p>在 2025 年，景順回購了 15 億美元的優先股，將未償還的優先股從 40 億美元減少到年末的 25 億美元。首席財務官艾莉森·杜克斯（Allison Dukes）表示，優先股回購預計最終將帶來每股收益（EPS）0.20 美元的運行收益益處，一旦用於資助回購的相關債務得到償還。她補充説，由於 10 億美元的定期貸款中已有 5 億美元提前償還，公司在未來獲得了 0.11 美元的每股收益運行收益益處。</p>
<p>公司還推進了多個投資組合和合作夥伴關係的倡議：</p>
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<li><strong>混合阿爾法投資平台：</strong> 施洛斯伯格表示，資產的引入已在 “多個波次” 中取得進展，預計到 2026 年底完成。管理層將這一倡議框定為簡化運營和整合系統。</li>
<li><strong>資產出售和合資企業：</strong> 景順完成了將 Intelliflo 出售給凱雷（Carlyle）的交易，並將其印度資產管理業務的多數股權出售給亨杜賈集團（Hinduja Group），創建了一個當地合資企業，景順保留少數股權。</li>
<li><strong>加拿大戰略合作伙伴關係：</strong> 景順宣佈與 CI 全球資產管理（CI Global Asset Management）達成協議，CI GAM 將收購景順的加拿大共同基金和 ETF 綜合體（100 只基金，約 190 億美元的管理資產）。景順將繼續擔任 63 只基金的子顧問，總計約 100 億美元的管理資產。杜克斯表示，交易預計將在第二季度末完成，第三季度將面臨運營收入的阻力。</li>
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<h2>私人市場和 QQQ 現代化被強調為增長優先事項</h2>
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<li>交通運輸行業的突破將使這些股票上漲</li>
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<p>施洛斯伯格稱私人市場是一個關鍵的戰略支柱，指出景順的 1300 億美元私人市場平台和在 2025 年宣佈的兩個旨在美國財富和確定性貢獻渠道的合作伙伴關係。他提到公司與巴靈頓（Barings）的合作，包括馬薩諸塞互助保險公司（MassMutual）承諾的 6.5 億美元資本，以支持兩個共同管理的信貸策略，以及與 LGT 資本合夥人（LGT Capital Partners）的第二個合作伙伴關係，以開發共同管理的多資產私人市場產品。施洛斯伯格表示，LGT 正在承諾種子資本，預計產品發佈將在今年晚些時候開始。</p>
<p>在 12 月底，景順完成了其 QQQ ETF 的現代化和轉換，施洛斯伯格表示，這降低了股東的費用，同時使景順能夠在該基金超過 4000 億美元的管理資產中獲得收入。杜克斯指出，由於 QQQ 在 12 月底的轉換，長期管理資產現在包括 QQQ ETF；然而，在第四季度的長期管理資產平均值中，僅包括了 QQQ 被歸類為長期的 12 天。</p>
<h2>第四季度流入、管理資產和細分趨勢</h2>
<p>管理層指出，第四季度市場條件良好，流入廣泛。施洛斯伯格表示，景順達到了創紀錄的 2.2 萬億美元管理資產，並在該季度實現了 190 億美元的淨長期流入，相當於 5% 的年化長期有機增長率。</p>
<p>在投資能力方面，高管們強調了幾個流動動態：</p>
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<li><strong>ETF 和指數：</strong> 施洛斯伯格表示，ETF 和指數的管理資產（不包括 QQQ）達到了創紀錄的 6300 億美元，儘管在第四季度面臨近 40 億美元的 “BulletShares 贖回” 阻力，但該季度淨流入接近 120 億美元。</li>
<li><strong>QQQ 流入現在包含在長期視圖中：</strong> 由於轉換髮生在 12 月 20 日，因此該基金 130 億美元的總淨流入中僅有一小部分被計入第四季度的長期流入展示中。根據施洛斯伯格的説法，QQQ 的管理資產在季度末達到了創紀錄的 4070 億美元。</li>
<li><strong>固定收益：</strong> 基本固定收益產生了 22 億美元的淨長期流入，儘管施洛斯伯格表示，涵蓋相關 ETF 和中國固定收益產品的更廣泛固定收益類別在該季度的流入接近 120 億美元。</li>
<li><strong>中國合資企業（景順長城）：</strong> 施洛斯伯格表示，中國合資企業的管理資產達到了創紀錄的 1320 億美元，淨長期流入為 89 億美元，主要由 “固定收益加” 產品推動。</li>
<li><strong>私人市場：</strong> 景順記錄了 3 億美元的淨流入，主要由直接房地產推動。施洛斯伯格表示，該公司的 INCREF 房地產債務策略在兩年多一點的時間內達到了 47 億美元的資產，並在四個主要的美國財富管理平台上佔據了三席。</li>
<li><strong>基本股票：</strong> 景順在該季度報告了 55 億美元的淨流出，反映了主動管理股票和發展中市場基金的更廣泛行業壓力。施洛斯伯格表示，該細分市場的毛銷售額是自 2022 年初以來的最佳季度，並強調全球股票收入基金的季度流入達到了 30 億美元，管理資產增長至 230 億美元。</li>
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<h2>財務結果：利潤率擴張、收益穩定和 2026 年費用考慮</h2>
<p>Dukes 表示，季度末的總管理資產（AUM）為 2.2 萬億美元，比第三季度增加了 450 億美元，比 2024 年第四季度增加了 3240 億美元。她將季度內 AUM 的增長主要歸因於 190 億美元的淨長期流入和 110 億美元的市場收益。</p>
<p>第四季度的淨收入為 13 億美元，比去年同期高出 1.02 億美元，主要受益於更高平均 AUM 帶來的投資管理費用以及 12 月底的 QQQ 重新分類。Dukes 表示，調整後的稀釋每股收益為 0.62 美元，調整後的營業利潤率在第四季度提高至 36.4%，反映出順序上提高了 340 個基點，同比提高了 440 個基點的積極經營槓桿。</p>
<p>關於淨收入收益率，Dukes 表示，整體第四季度的淨收入收益率為 22.5 個基點，且下降速度比早期時期慢。她提到，季度末的退出淨收入收益率為 22.7 個基點，部分是由於 QQQ 重新分類所致。在問答環節中，Dukes 表示，QQQ 收入的增加 “確實創造了一定程度的穩定”，同時警告説，由於市場和季度因素，預測收益率仍然困難。</p>
<p>展望 2026 年，Dukes 提供了幾個與費用相關的項目，包括持續的混合平台成本和與 QQQ 相關的市場營銷。她表示，基於第四季度 AUM 的年化運營費用將為 32 億美元，稱這是 2026 年的 “良好起點”，同時指出有多個變動因素。具體而言，Dukes 預計 2026 年的混合平台一次性實施成本將在每季度 1000 萬至 1500 萬美元的範圍內開始，並逐漸趨向每季度約 1500 萬美元，隨着平台上 AUM 的增加，相關的增量費用將在 2026 年後期達到每季度 1000 萬美元。她表示，預計 2026 年混合平台的總成本將比 2025 年高出 2500 萬至 3000 萬美元。</p>
<p>Dukes 還表示，與 QQQ 相關的市場營銷將在 2026 年開始計入運營費用，預計接近之前披露的 6000 萬至 1 億美元範圍的中點。她補充説，公司預計 2026 年的總派息比率（普通股息加股票回購）接近 60%，並且預計普通股回購將在第一季度增加到 4000 萬美元。</p>
<h2>資本優先事項和資產負債表軌跡</h2>
<p>在回應分析師提問時，Dukes 表示，Invesco 仍然專注於利用運營現金流減少債務，包括循環信貸和定期貸款，並指出公司最近贖回了在 1 月 15 日到期的 5 億美元高級票據。她表示，Invesco 有機會繼續與 MassMutual 討論回購額外的優先股，同時優先考慮近期的資產負債表事項。</p>
<p>管理層還討論了 2025 年資產負債表行動對收益和槓桿的影響。Dukes 表示，回購 15 億美元的優先股每年減少了 8850 萬美元的優先股息。她還報告稱，槓桿比率從一年前的 2.8 倍改善至第四季度的 2.2 倍，排除優先股的槓桿比率為 0.73 倍。</p>
<p>Schlossberg 最後強調了 2026 年的持續執行，突出了公司在全球的組合，亞太地區和 EMEA 佔長期 AUM 的相當大一部分，並重申了對經營槓桿、資產負債表強度和資本回報的關注。</p>
<h2>關於 Invesco NYSE: IVZ</h2>
<p>Invesco Ltd.是一家獨立的全球投資管理公司，總部位於喬治亞州亞特蘭大，並在紐約證券交易所上市（NYSE: IVZ）。該公司的起源可以追溯到 1935 年，致力於為全球的個人和機構客户提供多種投資策略和解決方案。</p>
<p>該公司的產品組合包括主動管理的股票和固定收益基金、被動指數基金、交易所交易基金（ETF）、封閉式基金和單位投資信託，以及私募市場、房地產和結構性產品等專業產品。</p>
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<p>景順投資管理的第四季度財報電話會議強調了 2025 年的重要里程碑，首席執行官 Andrew Schlossberg 提到管理資產創紀錄的 2.2 萬億美元。公司專注於資產負債表的行動、投資組合重塑和戰略合作伙伴關係，包括 15 億美元的優先股回購。首席財務官 Allison Dukes 表示，這些舉措將提升每股收益。景順投資管理還推進了其混合阿爾法投資平台，並完成了關鍵資產的出售，包括與 CI 全球資產管理的合作。該公司報告本季度淨長期流入 190 億美元，得益於有利的市場條件和強勁的 ETF 表現</p>

景順投資管理第四季度財報電話會議亮點