<p>Sysco Corporation（(SYY)）已召開第二季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>Sysco 的財報電話會議在行業逆風中平衡了穩健的執行力</p>
<p>Sysco Corporation 最新的財報電話會議傳達了明顯的積極基調，得益於收入和調整後每股收益的增長、毛利率的擴大、強勁的自由現金流以及突出的國際業績。管理層強調，內部舉措——從銷售團隊的生產力和人工智能驅動的工具到戰略性併購——正在有效抵消餐廳客流疲軟和全國連鎖店銷量下滑的挑戰。儘管激勵性薪酬的壓力和略微上升的槓桿仍然是關注點，但公司提高的指引顯示出對其勢頭持久性的信心。</p>
<h2>核心業務驅動的收入增長</h2>
<p>Sysco 報告本季度總收入接近 210 億美元，同比增長 3%。這一增長是廣泛的，美國食品服務、國際業務和 SYGMA 均有貢獻。考慮到行業普遍的餐廳客流放緩，這一表現尤為顯著，表明 Sysco 正在搶佔市場份額，並受益於其核心食品服務分銷業務的強勁執行。</p>
<h2>提高全年的每股收益指引顯示信心</h2>
<p>管理層將 2026 財年的調整後每股收益展望上調至之前 4.50 至 4.60 美元區間的高端，實際上引導投資者朝向 4.60 美元。此次上調反映了上半年超出預期的業績，以及對運營改善和商業舉措將在下半年持續發揮作用的信心，即使公司面臨顯著的激勵性薪酬壓力。</p>
<h2>收益和現金流凸顯增長質量</h2>
<p>調整後每股收益在本季度增長 6.5%，截至目前的自由現金流攀升至 4.13 億美元，增長 25%。管理層強調這一點作為高質量收益和改善現金生成的證據，強化了盈利能力的提升不僅僅是會計驅動的，而是由真實的現金流支持，使 Sysco 在分紅、回購和併購方面具備靈活性。</p>
<h2>毛利和利潤率持續擴大</h2>
<p>毛利達到 38 億美元，同比增長 3.9%，毛利率擴大 15 個基點至 18.3%。利潤率的改善歸因於戰略採購舉措和温和的通貨膨脹，這增強了定價紀律和產品組合。這一在需求疲軟環境中實現的利潤率擴張，表明 Sysco 在商品銷售和供應鏈效率方面的結構性改善。</p>
<h2>國際業務板塊表現突出</h2>
<p>Sysco 的國際業務板塊表現明顯優於其他板塊，銷售額按報告基準增長 7.3%，不包括墨西哥則增長 9.9%。當地案例增長 4.5% 和調整後營業收入增長約 25.6% 標誌着國際業務連續第九個季度實現雙位數的營業收入增長。管理層將此視為關鍵增長引擎，當地市場的強勁和海外業務的盈利能力改善幫助平衡了美國部分業務的疲軟狀況。</p>
<h2>美國本地銷量勢頭改善</h2>
<p>美國食品服務本地案例銷量在本季度增長 1.2%，較上季度改善 140 個基點。Sysco 預計這一勢頭將繼續增強，指導第三季度和第四季度本地銷量至少增長 2.5%，其中約 2.1% 來自有機增長，約 50 個基點來自併購。這一改善的本地銷量趨勢尤為重要，因為本地客户通常利潤率更高且比大型連鎖業務更具韌性。</p>
<h2>銷售團隊實力和人工智能應用提升生產力</h2>
<p>公司強調銷售同事的高留存率，達到或超過歷史高點，同時新客户的強勁入駐和更好的客户留存率。一個關鍵驅動因素是 AI360，Sysco 的客户關係管理和人工智能平台，自上線約四個月以來，每週有超過 95% 的目標用户在使用。管理層指出，使用 AI360 的銷售團隊生產力明顯提升，表明技術驅動的銷售正在成為一種持久的競爭優勢。</p>
<h2>戰略性併購和強勁的資本回報</h2>
<p>Sysco 完成了對 Ginsburg Foods 的併購，這擴大了其在東北地區的規模。Ginsburg 在第二季度貢獻了約 10 個基點的增長，預計在下半年將貢獻約 50 個基點。管理層重申了以股東為中心的資本配置計劃，目標是 2026 財年約 10 億美元的分紅和約 10 億美元的股票回購，預計每股分紅年增長約 6%。這一選擇性併購和可觀的資本回報的組合凸顯了公司對其資產負債表和現金生成的信心。</p>
<h2>行業疲軟：餐廳客流承壓</h2>
<p>儘管 Sysco 的執行力穩健，管理層對疲弱的需求背景表示坦誠。根據 Black Box 的數據，行業餐廳客流同比下降超過 200 個基點，環比下降約 230 個基點。這一客流壓力對整體行業需求造成了影響，並構成了一個關鍵的宏觀逆風。因此，Sysco 的業績反映的並不是一個繁榮的終端市場，而是在疲軟的行業背景下的市場份額增長和運營紀律。</p>
<h2>全國餐廳板塊的疲軟影響了組合</h2>
<p>Sysco 的全國合同餐廳板塊的銷量同比下降，反映出大型連鎖店面臨的更廣泛壓力。這一疲軟部分抵消了食品服務管理、旅行與娛樂及醫療保健等其他領域的強勁表現。混合表現突顯了公司的客户基礎多樣化，但也強調了全國連鎖店相較於更健康的板塊仍然是一個拖累。</p>
<h2>激勵薪酬的阻力影響比較</h2>
<p>當前年度盈利能力的一個顯著拖累是與前一年異常低的激勵薪酬的對比。對於 2026 財年，管理層量化了大約 1 億美元的阻力，或每股約 0.16 美元，與此因素相關。影響將在第三季度（約 6300 萬美元）和第四季度（約 1100 萬美元）最為明顯。儘管這一因素本質上與運營無關，但它使得年度比較變得複雜，並在一定程度上掩蓋了潛在的盈利增長。</p>
<h2>本地投放規模和組合動態</h2>
<p>本地投放規模——基本上是每次交付的價值——在本季度略有下降，下降約 1%。即使在更好的案例量和銷售團隊生產力的情況下，較小的投放規模仍可能對每單經濟產生壓力，並限制運營槓桿。管理層承認這是一個需要關注的點，建議優化組合和訂單經濟仍然是維持利潤擴張的優先事項。</p>
<h2>槓桿略高於目標範圍</h2>
<p>Sysco 在本季度結束時的淨債務槓桿為 2.86 倍，略高於其目標範圍的 2.5 倍至 2.75 倍。雖然並不令人擔憂，但較高的槓桿確實在一定程度上限制了短期靈活性。管理層重申其意圖在未來將槓桿恢復到目標區間內，平衡投資、併購和可觀的股東回報。</p>
<h2>運營費用和企業成本趨勢</h2>
<p>調整後的運營費用為 30 億美元，佔銷售額的 14.4%，同比上升 15 個基點。企業調整後的費用增加了 3.8%，主要受計劃投資和激勵薪酬正常化的推動。重要的是，排除激勵薪酬後，企業成本基本持平，表明公司在保持成本紀律的同時，仍在投資於技術和商業能力等增長舉措。</p>
<h2>指導和展望：儘管面臨阻力仍有增長</h2>
<p>Sysco 更新的 2026 財年指導預計淨銷售增長約為 3%–5%，達到約 840 億至 850 億美元，假設通脹約為 2%，調整後的每股收益在之前範圍的高端，約為 4.60 美元。排除大約 1 億美元的激勵薪酬阻力，管理層預計調整後的每股收益增長約為 5%–7%。公司預計第三季度和第四季度美國本地案例增長至少為 2.5%，其中至少 2.1% 為有機增長，約 50 個基點來自併購。Sysco 對共識第三季度每股收益 0.94 美元表示滿意，並指導調整後的折舊和攤銷約為 8.2 億美元，未來兩個季度各約為 2.1 億美元。資本配置計劃包括在第三季度恢復股票回購（計劃約 10 億美元），維持約 10 億美元的股息，每股中等個位數增長，並將槓桿恢復到 2.5 倍至 2.75 倍的目標範圍，支持來自 413 百萬美元的年初至今自由現金流和約 29 億美元的流動性。</p>
<p>Sysco 的財報電話會議描繪了一幅在更艱難的宏觀環境中表現良好的公司的圖景，利用利潤紀律、國際增長、技術驅動的生產力和有針對性的併購來克服餐廳流量疲軟和全國連鎖的疲軟。儘管激勵薪酬、略高的槓桿和小投放動態仍然是需要關注的領域，但提高的指導和強勁的現金生成表明，Sysco 有能力實現穩定的盈利增長和可觀的股東回報，即使更廣泛的餐飲服務市場仍然低迷。</p>

西斯科

食品飲料 ETF - PowerShares

<p>Sysco Corporation 第二季度的財報電話會議強調了近 210 億美元的收入增長，同比增長 3%，這得益於美國食品服務和國際業務的強勁表現。管理層將 2026 財年的調整後每股收益指引上調至 4.60 美元，反映出儘管行業面臨挑戰，但對運營改善的信心。毛利潤上升至 38 億美元，利潤率擴張歸因於戰略採購和通脹緩和。公司報告了 4.13 億美元的強勁自由現金流，強調了高質量的收益。Sysco 的戰略併購和強勁的資本回報，包括 10 億美元的股息和股票回購，凸顯了其在餐飲流量疲軟環境中的財務實力</p>

<p>Sysco Corporation ((SYY)) has held its Q2 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco Corporation（(SYY)）已召開第二季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Sysco’s Earnings Call Balances Solid Execution With Industry Headwinds</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 的財報電話會議在行業逆風中平衡了穩健的執行力</p>
</div><p>Sysco Corporation’s latest earnings call struck a clearly positive tone, underpinned by growth in revenue and adjusted EPS, expanding gross margins, strong free cash flow and standout international performance. Management emphasized that internal initiatives—ranging from salesforce productivity and AI-driven tools to strategic M&amp;A—are more than offsetting a challenging backdrop of weak restaurant traffic and softness in national chain volumes. While incentive-compensation headwinds and slightly elevated leverage remain watch points, the company’s raised guidance signaled confidence in the durability of its momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco Corporation 最新的財報電話會議傳達了明顯的積極基調，得益於收入和調整後每股收益的增長、毛利率的擴大、強勁的自由現金流以及突出的國際業績。管理層強調，內部舉措——從銷售團隊的生產力和人工智能驅動的工具到戰略性併購——正在有效抵消餐廳客流疲軟和全國連鎖店銷量下滑的挑戰。儘管激勵性薪酬的壓力和略微上升的槓桿仍然是關注點，但公司提高的指引顯示出對其勢頭持久性的信心。</p>
</div><h2>Revenue Growth Driven by Core Segments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>核心業務驅動的收入增長</h2>
</div><p>Sysco reported nearly $21 billion in total revenue for the quarter, a 3% year-over-year increase. The growth was broad-based, with U.S. Foodservice, International and SYGMA all contributing. This performance is notable given the industry-wide slowdown in restaurant traffic, suggesting that Sysco is capturing share and benefiting from strong execution in its core foodservice distribution business.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 報告本季度總收入接近 210 億美元，同比增長 3%。這一增長是廣泛的，美國食品服務、國際業務和 SYGMA 均有貢獻。考慮到行業普遍的餐廳客流放緩，這一表現尤為顯著，表明 Sysco 正在搶佔市場份額，並受益於其核心食品服務分銷業務的強勁執行。</p>
</div><h2>Raised Full-Year EPS Guidance Signals Confidence</h2>
<div class="lb-trans"><h2>提高全年的每股收益指引顯示信心</h2>
</div><p>Management lifted its full-year FY2026 adjusted EPS outlook to the high end of its prior $4.50 to $4.60 range, effectively steering investors toward $4.60. The upgrade reflects stronger-than-expected results in the first half and confidence that operational improvements and commercial initiatives will carry through the rest of the year, even as the company absorbs a meaningful incentive-compensation headwind.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層將 2026 財年的調整後每股收益展望上調至之前 4.50 至 4.60 美元區間的高端，實際上引導投資者朝向 4.60 美元。此次上調反映了上半年超出預期的業績，以及對運營改善和商業舉措將在下半年持續發揮作用的信心，即使公司面臨顯著的激勵性薪酬壓力。</p>
</div><h2>Earnings and Cash Flow Underscore Quality of Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收益和現金流凸顯增長質量</h2>
</div><p>Adjusted EPS rose 6.5% in the quarter, and year-to-date free cash flow climbed to $413 million, up 25%. Management highlighted this as evidence of high-quality earnings and improved cash generation, reinforcing the view that profitability gains are not merely accounting-driven but supported by real cash flow, giving Sysco flexibility for dividends, buybacks and M&amp;A.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後每股收益在本季度增長 6.5%，截至目前的自由現金流攀升至 4.13 億美元，增長 25%。管理層強調這一點作為高質量收益和改善現金生成的證據，強化了盈利能力的提升不僅僅是會計驅動的，而是由真實的現金流支持，使 Sysco 在分紅、回購和併購方面具備靈活性。</p>
</div><h2>Gross Profit and Margin Expansion Continue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利和利潤率持續擴大</h2>
</div><p>Gross profit reached $3.8 billion, up 3.9% from a year ago, with gross margin expanding 15 basis points to 18.3%. The margin improvement was attributed to strategic sourcing initiatives and moderating inflation, which enhanced pricing discipline and product mix. This margin expansion, achieved in a subdued demand environment, points to structural improvements in Sysco’s merchandising and supply chain efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利達到 38 億美元，同比增長 3.9%，毛利率擴大 15 個基點至 18.3%。利潤率的改善歸因於戰略採購舉措和温和的通貨膨脹，這增強了定價紀律和產品組合。這一在需求疲軟環境中實現的利潤率擴張，表明 Sysco 在商品銷售和供應鏈效率方面的結構性改善。</p>
</div><h2>International Segment Delivers Standout Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際業務板塊表現突出</h2>
</div><p>Sysco’s international segment was a clear outperformer, with sales up 7.3% on a reported basis and 9.9% excluding Mexico. Local case growth of 4.5% and adjusted operating income growth of roughly 25.6% marked the ninth consecutive quarter of double-digit operating income growth internationally. Management framed this as a key growth engine, with local-market strength and improved profitability in overseas operations helping balance softer conditions in parts of the U.S. business.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 的國際業務板塊表現明顯優於其他板塊，銷售額按報告基準增長 7.3%，不包括墨西哥則增長 9.9%。當地案例增長 4.5% 和調整後營業收入增長約 25.6% 標誌着國際業務連續第九個季度實現雙位數的營業收入增長。管理層將此視為關鍵增長引擎，當地市場的強勁和海外業務的盈利能力改善幫助平衡了美國部分業務的疲軟狀況。</p>
</div><h2>Improving U.S. Local Volume Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國本地銷量勢頭改善</h2>
</div><p>U.S. Foodservice local case volume rose 1.2% in the quarter, a 140 basis point sequential improvement versus the prior quarter. Sysco expects this momentum to build, guiding to at least 2.5% local volume growth in both Q3 and Q4, with roughly 2.1% from organic growth and about 50 basis points from M&amp;A. This improving local volume trend is particularly important as local accounts are typically higher-margin and more resilient than large-chain business.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國食品服務本地案例銷量在本季度增長 1.2%，較上季度改善 140 個基點。Sysco 預計這一勢頭將繼續增強，指導第三季度和第四季度本地銷量至少增長 2.5%，其中約 2.1% 來自有機增長，約 50 個基點來自併購。這一改善的本地銷量趨勢尤為重要，因為本地客户通常利潤率更高且比大型連鎖業務更具韌性。</p>
</div><h2>Sales Force Strength and AI Adoption Boost Productivity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>銷售團隊實力和人工智能應用提升生產力</h2>
</div><p>The company highlighted high sales colleague retention, at or above historical peaks, alongside strong onboarding of new customers and better customer retention. A key driver is AI360, Sysco’s CRM and AI platform, which has been live for about four months and is used weekly by over 95% of targeted users. Management cited a clear productivity lift among sales teams using AI360, suggesting that technology-enabled selling is becoming a durable competitive advantage.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司強調銷售同事的高留存率，達到或超過歷史高點，同時新客户的強勁入駐和更好的客户留存率。一個關鍵驅動因素是 AI360，Sysco 的客户關係管理和人工智能平台，自上線約四個月以來，每週有超過 95% 的目標用户在使用。管理層指出，使用 AI360 的銷售團隊生產力明顯提升，表明技術驅動的銷售正在成為一種持久的競爭優勢。</p>
</div><h2>Strategic M&amp;A and Robust Capital Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>戰略性併購和強勁的資本回報</h2>
</div><p>Sysco completed the tuck-in acquisition of Ginsburg Foods, which expands its scale in the Northeast. Ginsburg added about 10 basis points of growth in Q2 and is expected to contribute around 50 basis points in the second half. Management reaffirmed a shareholder-friendly capital allocation plan, targeting roughly $1 billion in dividends and about $1 billion in share repurchases for FY2026, with dividend per share growth of around 6% year over year. This mix of selective M&amp;A and sizable capital returns underscores confidence in the company’s balance sheet and cash generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 完成了對 Ginsburg Foods 的併購，這擴大了其在東北地區的規模。Ginsburg 在第二季度貢獻了約 10 個基點的增長，預計在下半年將貢獻約 50 個基點。管理層重申了以股東為中心的資本配置計劃，目標是 2026 財年約 10 億美元的分紅和約 10 億美元的股票回購，預計每股分紅年增長約 6%。這一選擇性併購和可觀的資本回報的組合凸顯了公司對其資產負債表和現金生成的信心。</p>
</div><h2>Industry Softness: Restaurant Traffic Under Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>行業疲軟：餐廳客流承壓</h2>
</div><p>Despite Sysco’s solid execution, management was candid about a weak demand backdrop. Industry restaurant traffic, based on Black Box data, declined more than 200 basis points year over year and about 230 basis points sequentially. This pressure on traffic is weighing on overall industry demand and represents a key macro headwind. Sysco’s results therefore reflect not a booming end-market, but share gains and operational discipline against a soft industry backdrop.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 Sysco 的執行力穩健，管理層對疲弱的需求背景表示坦誠。根據 Black Box 的數據，行業餐廳客流同比下降超過 200 個基點，環比下降約 230 個基點。這一客流壓力對整體行業需求造成了影響，並構成了一個關鍵的宏觀逆風。因此，Sysco 的業績反映的並不是一個繁榮的終端市場，而是在疲軟的行業背景下的市場份額增長和運營紀律。</p>
</div><h2>National Restaurant Segment Weakness Weighs on Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全國餐廳板塊的疲軟影響了組合</h2>
</div><p>Volumes in Sysco’s national contract restaurant segment declined year over year, reflecting broader pressure on large chains. This weakness partially offset strength in other verticals such as Foodservice Management, Travel &amp; Entertainment and healthcare. The mixed performance highlights the company’s diversified customer base, but also underscores that national chains remain a drag relative to healthier segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 的全國合同餐廳板塊的銷量同比下降，反映出大型連鎖店面臨的更廣泛壓力。這一疲軟部分抵消了食品服務管理、旅行與娛樂及醫療保健等其他領域的強勁表現。混合表現突顯了公司的客户基礎多樣化，但也強調了全國連鎖店相較於更健康的板塊仍然是一個拖累。</p>
</div><h2>Incentive Compensation Headwinds Cloud Comparisons</h2>
<div class="lb-trans"><h2>激勵薪酬的阻力影響比較</h2>
</div><p>A notable drag on current-year profitability is the lapping of unusually low incentive compensation in the prior year. For FY2026, management quantified an approximately $100 million headwind, or about $0.16 per share, tied to this factor. The impact will be most pronounced in Q3 (around $63 million) and Q4 (about $11 million). While non-operational in nature, this headwind complicates year-over-year comparisons and partially masks underlying earnings growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>當前年度盈利能力的一個顯著拖累是與前一年異常低的激勵薪酬的對比。對於 2026 財年，管理層量化了大約 1 億美元的阻力，或每股約 0.16 美元，與此因素相關。影響將在第三季度（約 6300 萬美元）和第四季度（約 1100 萬美元）最為明顯。儘管這一因素本質上與運營無關，但它使得年度比較變得複雜，並在一定程度上掩蓋了潛在的盈利增長。</p>
</div><h2>Local Drop Size and Mix Dynamics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>本地投放規模和組合動態</h2>
</div><p>Local drop size—essentially the value per delivery—was modestly lower, down about 1% in the quarter. Even with better case volumes and salesforce productivity, smaller drop sizes can pressure per-order economics and limit operating leverage. Management acknowledged this as a watch point, suggesting that optimising mix and order economics remains a priority to sustain margin expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>本地投放規模——基本上是每次交付的價值——在本季度略有下降，下降約 1%。即使在更好的案例量和銷售團隊生產力的情況下，較小的投放規模仍可能對每單經濟產生壓力，並限制運營槓桿。管理層承認這是一個需要關注的點，建議優化組合和訂單經濟仍然是維持利潤擴張的優先事項。</p>
</div><h2>Leverage Slightly Above Target Range</h2>
<div class="lb-trans"><h2>槓桿略高於目標範圍</h2>
</div><p>Sysco ended the quarter with net debt leverage of 2.86x, slightly above its target range of 2.5x to 2.75x. While not alarming, the elevated leverage does constrain near-term flexibility somewhat relative to the stated goal. Management reiterated its intent to bring leverage back within the target band over time, balancing investment, M&amp;A and substantial shareholder returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 在本季度結束時的淨債務槓桿為 2.86 倍，略高於其目標範圍的 2.5 倍至 2.75 倍。雖然並不令人擔憂，但較高的槓桿確實在一定程度上限制了短期靈活性。管理層重申其意圖在未來將槓桿恢復到目標區間內，平衡投資、併購和可觀的股東回報。</p>
</div><h2>Operating Expenses and Corporate Cost Trends</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營費用和企業成本趨勢</h2>
</div><p>Adjusted operating expenses were $3 billion, or 14.4% of sales, up 15 basis points year over year. Corporate adjusted expenses increased 3.8%, driven by planned investments and the incentive-compensation normalization. Importantly, excluding incentive compensation, corporate costs were approximately flat, indicating that the company is maintaining cost discipline while still investing in growth initiatives like technology and commercial capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的運營費用為 30 億美元，佔銷售額的 14.4%，同比上升 15 個基點。企業調整後的費用增加了 3.8%，主要受計劃投資和激勵薪酬正常化的推動。重要的是，排除激勵薪酬後，企業成本基本持平，表明公司在保持成本紀律的同時，仍在投資於技術和商業能力等增長舉措。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook: Growth Despite Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導和展望：儘管面臨阻力仍有增長</h2>
</div><p>Sysco’s updated FY2026 guidance calls for net sales growth of about 3%–5% to roughly $84–$85 billion, assuming around 2% inflation, and adjusted EPS at the high end of the prior range, or about $4.60. Excluding the roughly $100 million incentive-comp headwind, management expects adjusted EPS growth of about 5%–7%. The company projects U.S. local case growth of at least 2.5% in both Q3 and Q4, with at least 2.1% organic and about 50 basis points from M&amp;A. Sysco signaled comfort with consensus Q3 EPS of $0.94 and guided adjusted D&amp;A to about $820 million for the year, with roughly $210 million in each of the next two quarters. Capital allocation plans include resuming share repurchases in Q3 (around $1 billion planned), maintaining about $1 billion in dividends with mid-single-digit growth per share, and working leverage back into the 2.5x–2.75x target range, supported by $413 million of year-to-date free cash flow and roughly $2.9 billion in liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 更新的 2026 財年指導預計淨銷售增長約為 3%–5%，達到約 840 億至 850 億美元，假設通脹約為 2%，調整後的每股收益在之前範圍的高端，約為 4.60 美元。排除大約 1 億美元的激勵薪酬阻力，管理層預計調整後的每股收益增長約為 5%–7%。公司預計第三季度和第四季度美國本地案例增長至少為 2.5%，其中至少 2.1% 為有機增長，約 50 個基點來自併購。Sysco 對共識第三季度每股收益 0.94 美元表示滿意，並指導調整後的折舊和攤銷約為 8.2 億美元，未來兩個季度各約為 2.1 億美元。資本配置計劃包括在第三季度恢復股票回購（計劃約 10 億美元），維持約 10 億美元的股息，每股中等個位數增長，並將槓桿恢復到 2.5 倍至 2.75 倍的目標範圍，支持來自 413 百萬美元的年初至今自由現金流和約 29 億美元的流動性。</p>
</div><p>Sysco’s earnings call painted a picture of a company executing well in a tougher macro environment, using margin discipline, international growth, technology-driven productivity and targeted M&amp;A to overcome weak restaurant traffic and national chain softness. While incentive compensation, slightly elevated leverage and small-drop dynamics remain areas to monitor, the raised guidance and strong cash generation suggest that Sysco is positioned to deliver steady earnings growth and meaningful shareholder returns, even if the broader foodservice market remains subdued.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sysco 的財報電話會議描繪了一幅在更艱難的宏觀環境中表現良好的公司的圖景，利用利潤紀律、國際增長、技術驅動的生產力和有針對性的併購來克服餐廳流量疲軟和全國連鎖的疲軟。儘管激勵薪酬、略高的槓桿和小投放動態仍然是需要關注的領域，但提高的指導和強勁的現金生成表明，Sysco 有能力實現穩定的盈利增長和可觀的股東回報，即使更廣泛的餐飲服務市場仍然低迷。</p>
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西斯科財報電話會議：在行業疲軟的背景下利潤率有所增長