<p>德州儀器給出一份罕見的季度環比增長展望，強化了模擬芯片需求正在修復的預期，並直接推升股價。</p>
<p>德州儀器週二盤後跳漲 8%。公司財報給出樂觀指引，預計第一季度營收為 43.2 億至 46.8 億美元，按指引中值計算，將高於第四季度營收 44.2 億美元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e382ecd5-11b9-453d-a063-5e25dbc38b9a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="716" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e382ecd5-11b9-453d-a063-5e25dbc38b9a.png"/></p>
<p>這一 “跨年環比增長” 的信號在該公司歷史上並不常見。Cantor Fitzgerald 分析師 Matthew Prisco 指出，<strong>這種從第四季度到下一年第一季度的環比增長情形 “16 年來未曾出現”，並稱財報 “出人意料地積極”。</strong>Matthew Prisco 將這一點視為需求修復的重要信號，認為這支持了市場對公司後續現金創造能力的核心樂觀邏輯。</p>
<p>不過，樂觀情緒並非一致。Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 認為業績 “還不錯”，<strong>但同時警告復甦速度可能低於部分投資者期待，且短交期訂單帶來的可見度有限。</strong>Jefferies 分析師 Blayne Curtis 則稱模擬復甦似乎 “卡在一檔”，公司更明顯的增量來自數據中心相關業務。</p>
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<h2 id="ea62cf88">收入大體符合預期，EPS 小幅低於一致預期</h2>
<p>財報數據方面，德州儀器第四季度營收 44.2 億美元，大體與一致預期接近。每股收益為 1.27 美元，較一致預期低 2 美分。</p>
<p>公司在財報中表示，該每股收益 “包含了 6 美分的下調”，而這一項並未納入公司最初的業績指引之中。</p>
<p>對多頭而言，自由現金流仍是估值框架的關鍵變量。</p>
<p>Matthew Prisco 表示，這份財報支持公司明年產生 90 億至 100 億美元自由現金流的觀點，這是其看多邏輯的核心組成部分。</p>
<p>謹慎者則更多從節奏與確定性出發。Stacy Rasgon 指出，今年資本市場開支應會下降，這將有利於自由現金流，但他同時認為復甦並非 “火箭式” 上行，短期改善的含金量需要結合訂單結構進一步觀察。</p>
<p>Rasgon 強調，“不少上行來自短交期訂單”，這意味着對後續趨勢的可見度有限，也存在需求被提前透支、從而影響未來業績彈性的風險。</p>
<p>Blayne Curtis 則補充稱，模擬芯片復甦仍偏温和，但公司來自數據中心的貢獻更為可觀，並且如今在財報中更容易被拆解與識別。這一結構性變化，正在影響投資者對德州儀器增長來源與持續性的判斷。</p>
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<p>德州儀器週二盤後跳漲 8%。公司財報給出樂觀指引，預計 Q1 營收環比正增長。這一 “跨年環比增長” 的信號在公司歷史上並不常見。分析將這一點視為需求修復的重要信號，認為這支持了市場對公司後續現金創造能力的核心樂觀邏輯。</p>

- 德州儀器給出樂觀季度指引，預計第一季度營收為 43.2 億至 46.8 億美元。  
- 公司股價盤後跳漲 8%，反映市場對需求修復的預期。  
- 分析師對復甦速度存在分歧，需結合訂單結構進一步觀察。

模擬芯片復甦？德州儀器預計 Q1 營收環比增長，為十六年來首次