基本金屬大漲之際，高盛逆勢看空：銅鋁需求已現疲態

基本金屬價格近期持續上漲，倫敦 LMEX 指數年內升約 7%。然而，高盛警告價格與實體需求已現顯著背離。該行調研顯示，銅下游加工訂單量普遍下滑 10%-30%，連電網建設需求也顯疲態。鋁價雖獲短期上調預期，但高盛堅持長期看空，認為在印尼等地新產能釋放及光伏、汽車需求結構性放緩下，鋁市將於 2026 年步入過剩週期。