<p>泡泡瑪特在香港的漲勢在週三繼續，因其宣佈加速進軍美國市場，強調海外擴張如何幫助這家中國玩具製造商抵消國內持續的壓力。這家 Labubu 人偶的製造商計劃在與美國購物中心運營商西蒙物業集團的合作下，今年在美國開設超過 20 家新店，西蒙物業集團在 1 月中旬宣佈了這一計劃。這些店鋪將位於包括費城的普魯士國王購物中心、佛羅里達的索格拉斯米爾斯和紐約的韋斯特切斯特等主要購物中心，標誌着泡泡瑪特海外雄心的重大轉變。泡泡瑪特的股價在下午交易中上漲了最多 9%，達到 236 港元，最終收於 231.4 港元，上漲 7%，延續了上週通過 3.5 億港元（4500 萬美元）股票回購推動的反彈。該股目前已從年初至今的低點約 174 港元上漲超過 32%。海外的增長勢頭是在中國大陸經歷了一段動盪時期後出現的，泡泡瑪特在盲盒銷售模式上面臨更嚴格的審查。盲盒銷售涉及銷售密封產品，內容未公開，這種形式引發了對強迫消費和類似賭博行為的監管擔憂，尤其是在未成年人中。其旗艦 Labubu 系列的價格在去年二級市場也大幅下跌，受到供應過剩和熱度減退的影響，導致公司股價在下半年下滑。與此同時，泡泡瑪特一直在加大海外擴張的力度，特別是在美洲。根據其 9 月份的中期報告，2025 年上半年，它在該地區新增了 19 家店鋪，而在中國新增了 12 家，在歐洲新增了 4 家。截至 6 月底，該公司在美洲運營了 41 家店鋪。這一擴張轉化為爆炸性的增長。去年上半年，美洲的收入同比激增 1142%，達到 22.6 億元人民幣（3.15 億美元），遠超中國 135% 的增長。該戰略也與北京更廣泛的推動大陸公司尋求海外增長的目標相一致，而不是在通縮壓力下加劇國內競爭。“隨着對知識產權開發的更大重視，中國品牌可以提高知名度，並在流行文化和運動服裝等消費市場中獲得更強的立足點，” 法興銀行的高級經濟學家 Gary Ng Cheuk-yan 表示。“泡泡瑪特的舉動不會讓其他公司更容易進入美國市場，但它反映出消費領域相對不那麼敏感於政治。” 投資銀行注意到了該公司的韌性。摩根士丹利維持該股的增持評級，目標價為 325 港元，理由是預計有 200 億元人民幣的現金可用於提升股東回報。花旗也重申泡泡瑪特為首選，指出一項全球消費者調查表明，海外對該公司非 Labubu 知識產權的需求可能被低估。</p>

泡泡瑪特

HPPD

<p>泡泡瑪特在香港的股價因其宣佈將積極擴展美國零售市場而大幅上漲，計劃與西蒙地產集團合作在今年開設超過 20 家門店。該公司的股價上漲了 7%，達到 231.4 港元，從之前的低點反彈。儘管在中國面臨挑戰，包括對其盲盒銷售模式的監管審查，泡泡瑪特來自美洲的收入同比激增了 1,142%。分析師們仍然持樂觀態度，摩根士丹利和花旗保持對該股的積極評級，強調其增長潛力和股東回報</p>

<p>Pop Mart extended its rally in Hong Kong on Wednesday after unveiling an accelerated push into the US market, underscoring how overseas expansion is helping the Chinese toymaker offset lingering pressures at home. The maker of Labubu figurines plans to open more than 20 new stores across the United States this year, under a partnership with US mall operator Simon Property Group, which announced the roll-out in mid-January. The outlets will be located in major shopping centres including King of Prussia in Philadelphia, Sawgrass Mills in Florida and The Westchester in New York, marking a step-change in Pop Mart’s overseas ambitions. Shares of Pop Mart climbed as much as 9 per cent to HK$236 in afternoon trading, before ending 7 per cent higher at HK$231.4, extending a rebound fuelled by a HK$350 million (US$45 million) share buy-back last week. The stock has now risen more than 32 per cent from its year-to-date low of about HK$174. The overseas momentum comes after a turbulent period in mainland China, where Pop Mart faced heightened scrutiny over its blind-box sales model. Blind-box sales involve selling sealed products with undisclosed contents, a format that raised regulatory concerns over compulsive spending and gambling-like behaviour, particularly among minors. Prices of its flagship Labubu series also slumped in the secondary market last year, hit by oversupply and fading hype, dragging the company’s shares lower in the second half. Meanwhile, Pop Mart has been stepping up its push abroad, particularly in the Americas. In the first half of 2025, it added a net 19 stores in the region, compared with 12 in China and four in Europe. By the end of June, the company operated 41 outlets across the Americas, according to its interim report in September. That expansion has translated into explosive growth. Revenue from the Americas surged 1,142 per cent year on year to 2.26 billion yuan (US$315 million) in the first six months of last year, far outpacing the 135 per cent growth recorded in China. The strategy also aligns with Beijing’s broader push for mainland companies to seek growth overseas, rather than intensifying competition at home amid deflationary pressures. “With greater emphasis on intellectual property development, Chinese brands can increase recognition and gain a stronger foothold in consumer markets such as pop culture and sportswear,” said Gary Ng Cheuk-yan, a senior economist at Natixis Corporate and Investment Bank. “Pop Mart’s move will not make it easier for others to enter the US market, but it reflects that the consumer sector is relatively less politically sensitive.” Investment banks have taken note of the company’s resilience. Morgan Stanley maintained an overweight rating on the stock with a target price of HK$325, citing an estimated 20 billion yuan in cash that could be used to enhance shareholder returns. Citi also reaffirmed Pop Mart as a top pick, pointing to a global consumer survey suggesting that overseas demand for the company’s non-Labubu intellectual properties may be underestimated.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡瑪特在香港的漲勢在週三繼續，因其宣佈加速進軍美國市場，強調海外擴張如何幫助這家中國玩具製造商抵消國內持續的壓力。這家 Labubu 人偶的製造商計劃在與美國購物中心運營商西蒙物業集團的合作下，今年在美國開設超過 20 家新店，西蒙物業集團在 1 月中旬宣佈了這一計劃。這些店鋪將位於包括費城的普魯士國王購物中心、佛羅里達的索格拉斯米爾斯和紐約的韋斯特切斯特等主要購物中心，標誌着泡泡瑪特海外雄心的重大轉變。泡泡瑪特的股價在下午交易中上漲了最多 9%，達到 236 港元，最終收於 231.4 港元，上漲 7%，延續了上週通過 3.5 億港元（4500 萬美元）股票回購推動的反彈。該股目前已從年初至今的低點約 174 港元上漲超過 32%。海外的增長勢頭是在中國大陸經歷了一段動盪時期後出現的，泡泡瑪特在盲盒銷售模式上面臨更嚴格的審查。盲盒銷售涉及銷售密封產品，內容未公開，這種形式引發了對強迫消費和類似賭博行為的監管擔憂，尤其是在未成年人中。其旗艦 Labubu 系列的價格在去年二級市場也大幅下跌，受到供應過剩和熱度減退的影響，導致公司股價在下半年下滑。與此同時，泡泡瑪特一直在加大海外擴張的力度，特別是在美洲。根據其 9 月份的中期報告，2025 年上半年，它在該地區新增了 19 家店鋪，而在中國新增了 12 家，在歐洲新增了 4 家。截至 6 月底，該公司在美洲運營了 41 家店鋪。這一擴張轉化為爆炸性的增長。去年上半年，美洲的收入同比激增 1142%，達到 22.6 億元人民幣（3.15 億美元），遠超中國 135% 的增長。該戰略也與北京更廣泛的推動大陸公司尋求海外增長的目標相一致，而不是在通縮壓力下加劇國內競爭。“隨着對知識產權開發的更大重視，中國品牌可以提高知名度，並在流行文化和運動服裝等消費市場中獲得更強的立足點，” 法興銀行的高級經濟學家 Gary Ng Cheuk-yan 表示。“泡泡瑪特的舉動不會讓其他公司更容易進入美國市場，但它反映出消費領域相對不那麼敏感於政治。” 投資銀行注意到了該公司的韌性。摩根士丹利維持該股的增持評級，目標價為 325 港元，理由是預計有 200 億元人民幣的現金可用於提升股東回報。花旗也重申泡泡瑪特為首選，指出一項全球消費者調查表明，海外對該公司非 Labubu 知識產權的需求可能被低估。</p>
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Pop Mart rallies in Hong Kong on aggressive push into US retail market

- Pop Mart 在香港股市上繼續上漲，計劃在美國開設 20 家新店。  
- 該公司在全球擴展推動下，Q1 美國收入大幅增長 1,142%。  
- 投資銀行對其市場表現表示樂觀，預計可提升股東收益。

泡泡瑪特因積極進軍美國零售市場而在香港股市上漲