中國人壽財產保險股份有限公司（下稱 “國壽財險”）的 2025 年成績單，是一份關於 “平衡術” 的樣本。
剛剛披露的 2025 年第四季度償付能力報告中，國壽財險交出了全年淨利潤 39.76 億元的答卷。
相較於 2024 年 19.48 億元的淨利水平，這一數字實現了同比翻倍增長。
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但在淨利激增的表象之下，驅動業績的核心邏輯並非保費規模的急速擴張，而是投資端的強力回暖與承保端艱難的扭虧為盈。
數據顯示，2025 年國壽財險實現保險業務收入 1128.34 億元，較 2024 年的 1111.83 億元僅微增約 1.5%。
在保費增速放緩的背景下，盈利能力的修復顯得尤為關鍵。
承保端的變化是市場關注的焦點。
2024 年，國壽財險曾因綜合成本率（COR）達到 100.48% 而陷入承保虧損的泥潭，時隔一年，這一指標被壓降至 99.56%，重新回到了 100% 的盈虧平衡線之下。
這意味着，每收入 100 元保費，國壽財險從去年的虧損 0.48 元，轉變為盈利 0.44 元，雖然盈利空間依然逼仄，但在車險綜改深化及自然災害頻發的當下，這一微小的轉正顯得頗為不易。
拆解成本結構可以發現，這種改善更多源於費用的管控。
報告顯示，2025 年國壽財險的綜合費用率為 25.41%，較上年的 26.49% 下降了逾 1 個百分點，與之相對，綜合賠付率則從 73.99% 微升至 74.15%。
在賠付剛性上升的壓力下，通過壓降費用來換取承保利潤，成為了國壽財險不得不做的選擇。
如果説承保端的改善是節流，那麼投資端的爆發則是利潤翻倍的真正 “勝負手”。
2025 年，國壽財險的財務投資收益率達到了 4.77%，這一數字遠高於 2024 年的 2.94%，也顯著優於其近三年 2.53% 的平均水平。
在保費規模增長停滯的情況下，近 5% 的投資收益率成為了增厚利潤的絕對主力。
但也需要看到，這種高度依賴投資收益的盈利模式，在資本市場波動加劇的環境下，往往面臨着可持續性的考驗。
在資本補充方面，國壽財險並未因利潤回升而停下 “補血” 的腳步。
2025 年第四季度，該公司成功發行 45 億元資本補充債券，這一舉措直接推動了其季度末實際資本較上季度增加了 28.32 億元。
截至 2025 年末，國壽財險綜合償付能力充足率為 218.33%，核心償付能力充足率為 184.38%，均保持在監管紅線之上。
對於一家千億體量的財險公司而言，充足的資本不僅是監管合規的底線，更是應對未來業務波動和潛在風險的 “安全墊”。
人事層面，國壽財險也在 2025 年迎來了新的掌舵者。
報告顯示，李祝用已於 2025 年 4 月起擔任董事長一職，此前他曾任人保集團副總裁。與此同時，總裁黃秀美與新任高管團隊的配合，也將決定這家財險巨頭在未來的戰略走向。
值得注意的是，合規壓力依然如影隨形。
僅在 2025 年第四季度，國壽財險分支機構就收到了 26 張行政處罰單，罰款金額合計 530.95 萬元。處罰原因依舊集中在 “財務業務數據不真實”、“虛假承保理賠” 等行業頑疾上。
如何在保持業績增長的同時，進一步強化內控合規，仍是管理層需要直面的課題。
總體而言，國壽財險的 2025 年是一場關於 “迴歸” 的戰役——承保迴歸盈利，投資迴歸價值。但在承保微利與投資波動的雙重夾擊下，如何尋找更穩健的內生增長動力，或許是比淨利翻倍更值得思考的問題。

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中國人壽財產保險股份有限公司（下稱 “國壽財險”）的 2025 年成績單，是一份關於 “平衡術” 的樣本。
剛…

- 國壽財險 2025 年淨利潤為 39.76 億元，同比增長約 104%。
- 承保端費用管控改善，綜合費用率降低至 25.41%。
- 投資收益率達 4.77%，成為利潤增長的主要動力。

國壽財險 2025：淨利翻倍、承保扭虧